匯豐昨日公布的PMI指數顯示內地經濟繼續企穩，不過11月的初值從10月的50.9回落0.5，低于外界此前預期的50.8，但仍高于50的榮枯分界線，同時也是今年4月以來的第二高。不過在分項數據中，市場最為關注的新出口訂單指數初值，從上月終值51.3大幅降至49.4，回落到3個月最低值。產出指數則從51.1回升到51.3，創下8個月來新高，顯示整體產出溫和擴張。

 

　　對于數據回落的原因，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為主要是新出口訂單重回收縮區間，同時企業補庫存的速度放慢。不過匯豐相信由于貨幣政策仍將保持相對寬松，而且年末財政支出將加大刺激流動性，因此盡管數據略微回調，對短期增長前景依然樂觀。

 

　　匯豐PMI初值今年9月一度大幅向下修訂，令外界分析人士質疑內地經濟復蘇是否得以持續，不過10月數據依然向好。對于本月PMI出現下滑，投行分析人士認為，這有可能反應內地政府此前推出的小型經濟刺激措施效力在降低。

 

　　花旗銀行經濟師丁爽認為，匯豐11月中國制造業PMI初值表現疲軟，可能暗示經濟復蘇已經見頂。丁爽預計內地經濟增速將從此開始放慢，這一趨勢可能會持續至明年。但是他相信，由于內地政府已表態可容忍較低的經濟增長，所以不太可能對此有所行動，除非經濟增速降到7%以內。

 

　　大和資本市場中國及香港高級經濟學家賴志文則表示，內地制造業在過去3-6個月呈現的復蘇趨勢，應當歸功于此前政府推出的多項小型刺激措施，但這方面的影響力正在減弱。他認為，接下來中國出口是否能全面復蘇仍有待觀察，如果官方不推出新一輪刺激措施或政策支持，內地的經濟成長可能出現微幅降溫。

 

　　不過分析人士也指出，PMI初值的回落與新出口訂單的下滑關系較大，部分原因在于歐美國家圣誕訂單完結后需求回落，并不太令人意外，隨著圣誕新年假期的過去，未來數月外需可能再度回升。