棉花國內(nèi)外價差將收窄

　　“隨著現(xiàn)行棉花收儲政策的隱退，棉花直補(bǔ)引導(dǎo)的目標(biāo)價格將以植棉成本+基本收益的模式形成。這意味著政府通過行政手段直接干預(yù)棉花價格的調(diào)控方式開始走向市場調(diào)控。”金石期貨棉花高級分析師于麗娟在接受中國證券報記者采訪時表示，直補(bǔ)推出后，預(yù)計國內(nèi)棉價將回歸市場化，逐步與國際市場接軌，國內(nèi)外棉花價差將縮小，但若價格直線下跌，在目前尚未有明顯保障的內(nèi)地植棉區(qū)預(yù)計種植面積的下滑幅度會較大。

　　目前市場上關(guān)于棉花直補(bǔ)實(shí)施形式的預(yù)期主要有三種：一是按種植面積每畝補(bǔ)貼200元左右；二是按產(chǎn)量進(jìn)行補(bǔ)貼，每公斤棉花補(bǔ)貼0.5-0.8元；三是收儲與試點(diǎn)補(bǔ)貼齊頭并進(jìn)，最大限度地保障棉農(nóng)利益。阿克蘇地區(qū)代表團(tuán)則建議，實(shí)行價格差額補(bǔ)貼后的籽棉均價應(yīng)保持在9元/公斤(合皮棉價22.5元/公斤)以上才較為合理。

　　“實(shí)行直補(bǔ)后，國內(nèi)棉價必然向國際棉價靠攏，逐漸實(shí)行同價，直補(bǔ)對鄭棉是利空的。”華泰長城期貨投資咨詢部副總經(jīng)理張良表示。

　　據(jù)悉，2011年國家實(shí)施棉花托市收儲政策以來，棉花收儲價格從19800元/噸提高到了20400元/噸；但與此同時，國際棉花價格卻一路下跌到15000元/噸。生意社分析師夏婷認(rèn)為，直補(bǔ)政策的出臺將減輕國內(nèi)外棉市價格長期“倒掛”導(dǎo)致的進(jìn)口沖擊壓力。嚴(yán)控增發(fā)進(jìn)口配額，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外棉價的市場化接軌，最終國產(chǎn)棉與進(jìn)口棉價格會趨向一致，這既有利于棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又有利于棉紡企業(yè)走出困境，同時也有利于市場資源的合理配置。

　　于麗娟表示：“我國是棉花進(jìn)口依賴型的國家，但是在目前就放開進(jìn)口是很不理智的做法。后期來看，可能滑準(zhǔn)稅配額的增發(fā)量將大減，預(yù)計會以加工貿(mào)易型配額的增發(fā)為主，或者延續(xù)拋儲搭配配額的模式，內(nèi)外棉價差的回歸估計是一個緩慢的過程。”

　　截至1月22日，棉花國儲庫存量為1063.2萬噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2013/14年度拋儲棉仍是我國棉花市場的主要供應(yīng)來源，拋儲價格或?qū)⑹鞘袌龆▋r的中心。“高企的庫存，會持續(xù)壓制我國棉價的上行空間。但是考慮到下游紡織行業(yè)的消費(fèi)情況，在高額庫存的壓制下棉價運(yùn)行重心下移，在目前的消費(fèi)格局下，未嘗不是一件好事。預(yù)計后期隨著消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，我國將穩(wěn)步釋放國儲庫存。”于麗娟表示。

　　在于麗娟看來，2013/14年度期貨合約價格受直補(bǔ)政策影響預(yù)計不大，而2014/15年度期貨合約的價格將直接受到直補(bǔ)政策的影響，對2013/14年度合約形成貼水。后期棉價在高庫存的壓制下易跌難漲，2014/15年度預(yù)計棉價的運(yùn)行重心將下移至16000-18000元/噸。

　　大豆遠(yuǎn)期料震蕩下行

　　2014年，我國將啟動?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆目標(biāo)價格補(bǔ)貼試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收儲改直補(bǔ)后，短期大豆期貨價格仍將窄幅波動，預(yù)計后市陸續(xù)跟隨外盤大豆期價走勢，目前供需面上大豆豐產(chǎn)占主導(dǎo)，遠(yuǎn)期仍將震蕩下行為主。

　　據(jù)悉，2008-2013年，我國大豆臨儲收購政策已經(jīng)連續(xù)實(shí)施6年，6年內(nèi)收購價格不斷提高，分別為3700元/噸、3740元/噸、3800元/噸、4000元/噸、4600元/噸、4600元/噸。實(shí)行多年的大豆收儲政策不僅導(dǎo)致國際國內(nèi)市場大豆價格出現(xiàn)倒掛，對外貿(mào)易依存度加深，國產(chǎn)大豆受到?jīng)_擊，且不少加工企業(yè)遭受損失。

　　“推出直補(bǔ)政策后，一方面國產(chǎn)大豆油廠可以更加市場化的行為進(jìn)行采購加工，另一方面如果市場價格低于目標(biāo)價格，農(nóng)民也可以獲得相應(yīng)的收益。”廣發(fā)期貨研究員李盼在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　生意社大豆分析師李冰認(rèn)為，直補(bǔ)政策的出臺對大豆產(chǎn)品來說，是讓大豆直接進(jìn)入市場機(jī)制，不再是單獨(dú)的保護(hù)豆農(nóng)的利益，一定程度上支撐油廠的壓榨熱情，市場購銷局面得以改善，對農(nóng)產(chǎn)品價格與國際農(nóng)產(chǎn)品接軌帶來利好。

　　當(dāng)前來看，進(jìn)口大豆充斥國內(nèi)已是不爭的事實(shí)，市場人士認(rèn)為，若美豆繼續(xù)保持增產(chǎn)且價位偏低的運(yùn)行趨勢，其對國產(chǎn)大豆的擠壓作用將繼續(xù)放大，如果再將未來國儲拋售考慮進(jìn)去，后市可能面臨一定的供應(yīng)壓力。

　　據(jù)弘業(yè)期貨研究數(shù)據(jù)，2008年至2013年形成的臨時儲備大豆約有700萬噸的規(guī)模。如果2014年取消大豆收儲政策，這700萬噸儲備大豆依然要向市場投放，屆時拋儲對于大豆價格預(yù)計有所打壓。安信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師李青表示，臨儲大豆出庫可以通過拍賣、委托加工等，也可以輪庫，對市場的影響需視具體價格與現(xiàn)貨價格的比較而定。

　　值得注意的是，在大豆與玉米收益比差價較大的情況下，取消大豆收儲政策后，大豆種植面積或下降的擔(dān)憂情緒較濃。“由于新政策出臺，加上今年秋糧價格較低，大豆種植效益不佳，不排除農(nóng)戶種植玉米放棄大豆，大豆種植面積應(yīng)該會下降。”李冰表示。

　　李青認(rèn)為，在2014年臨儲大豆“直補(bǔ)”的前提下，如果想保住大豆種植面積不減少，直補(bǔ)的目標(biāo)必然要遠(yuǎn)高于2013/14年的臨儲收購政策底價(2.3元/斤)，才能提振大豆與玉米的種植收益之比。

　　展望后市，長江期貨研究員韋蕾認(rèn)為，在當(dāng)前的國內(nèi)大豆虛高的背景下，一旦直補(bǔ)正式實(shí)施，下年度國產(chǎn)大豆價格將由市場供需主導(dǎo)，價格將實(shí)現(xiàn)內(nèi)外價格回歸，內(nèi)外聯(lián)動性更強(qiáng)。但由于今年國產(chǎn)大豆臨儲政策繼續(xù)執(zhí)行，預(yù)計2014年國產(chǎn)大豆價格仍會受到4600元/噸臨儲價格的支撐，而且直補(bǔ)的具體細(xì)則尚未出臺，現(xiàn)貨價格短期還是以持穩(wěn)運(yùn)行為主。從當(dāng)前國際市場遠(yuǎn)期價格來看，預(yù)計下年度國產(chǎn)大豆價格仍有一定下跌空間。