景氣度超預期　LED行情重啟

　　基于超預期的我國臺灣2月營收和海關出口數據 ，以及近期對國內LED上市公司和海外龍頭的調研信息，我們認為2014年LED行業景氣能見度要明顯好于去年。3月起在補庫存以及品牌廠商大力鋪貨等因素推動下，LED行業景氣將持續提升。我們判斷未來一到二個星期發布的我國臺灣3月營收有望維持高增長超預期，調整較深的A股龍頭如三安光電 、陽光照明有望重新引領行情。

　　近期三安光電陸續發布的聚飛、安信能源、南瑞等多筆國內合作的大訂單，顯示當前行業處于高景氣度和芯片國產化大趨勢。展望未來，我們認為在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下，LED照明將超預期滲透。行業整體趨勢向好，繼續重點推薦業績確定、中長線邏輯清晰的“三安光電、陽光照明和聚飛光電 ”組合，二線品種中繼續關注洲明科技 、鴻利光電、瑞豐光電 、華燦光電 、佛山照明等。

　　蘋果新品效應發酵　關注參與創新公司

　　蘋果產業鏈前期整體表現不佳，與一、二季度iPhone出貨預測低于預期有較大關系，我們判斷一季度出貨約3500萬臺，二季度繼續環比下降，主要是因為新老產品過渡，蘋果業務占比和份額較高的A股公司股價大跌已反映了這一預期。伴隨一季報對業績的消化，以及9、10月份發布的iPhone6、iWatch供應鏈從6月份開始拉貨，下半年主題行情可以期待。

　　此外，在蘋果支持下，大陸供應鏈加速崛起是大趨勢，上半年有望發布的超薄平板筆記本即有較多大陸供應鏈新切入，而此次微軟推出iPad Office版本亦是蘋果平臺的勝利。2014年蘋果將給較多零組件公司帶來創新，我們從近期專利可見一斑，包括藍寶石、無線充電、液態金屬、3D打印、可繞電池等等。我們建議投資者重點布局未來有大量產品新導入和份額有望大幅提升的大陸廠商，尤其是參與蘋果新品創新的新進入者。我們首推的立訊精密即屬于此類公司，此外主力廠商歌爾聲學 、德賽電池等在利空消化后亦可逢低布局。

　　藍寶石使用成趨勢　堅定看好主題鏈條

　　Moto360智能手表使用藍寶石無疑提升了產業鏈信心，可穿戴式設備使用藍寶石將成為趨勢。我們從GTAdvanced Technologies(GTAT)年報及電話會議中進一步確認藍寶石的樂觀預期，該公司新品發布會進一步強調了Hyperion第4代離子注入機在藍寶石薄片加工上提升了效率。

　　我們前期已指出，藍寶石切割設備市場規模因iWatch加工復雜度高而顯著高于預期，以及大族激光已大概率獲小批量iPhone蓋板設備訂單，由此切入iWatch供應體系。經過產業鏈確認，蘋果今年在iWatch以及部分高檔版本iPhone中使用藍寶石蓋板的概率在大大增強，大族激光藍寶石激光切割設備望充分受益，新業務將打開2014~2016年的成長空間，重獲跨越周期的成長性，因此理應享受成長估值溢價。此外，公司今年光纖激光、大功率和PCB設備的持續進口替代進度亦不錯，是今年乃至到明年不可多得的長線股票。此外，藍寶石產業鏈主題機會還包括天通股份 、東晶電子 、晶盛機電 、錦富新材等。

　　智能汽車勢不可擋

　　重點把握先進入者

　　我們認為，汽車成為下一個殺手級智能終端的大趨勢不可抵擋，無論是特斯拉、蘋果、谷歌、微軟、QNX等的智能平臺之爭，抑或動力系統的變革，都將給電子供應鏈帶來大機會。智能化將給芯片(IGBT、MCU、模擬、無線等)、傳感器(攝像頭、慣性、溫濕度、微電聲等)、連接器、觸摸屏、顯示屏等帶來增量需求，而動力系統變革則給氫燃料、鋰電池、超級電容、高壓高電流芯片等帶來潛在動能。

　　對于A股下相關公司，我們當前建議投資者重點把握已有汽車業務布局并在其子行業擁有國際競爭力的電子廠商，重點推薦已切入多家德日一線汽車供應體系并已是蘋果主力供應商的連接器龍頭立訊精密，其精密零件有望于下半年在全球寶馬 、奧迪等全系列車型上批量供貨。其他已有或潛在布局汽車業務的公司還包括電容行業的法拉電子 、銅峰電子和江海股份 ，電池行業的德賽電池和欣旺達 ，觸屏方面的萊寶高科和長信科技 ，顯示屏方面的深天馬，連接器的得潤電子 ，汽車音響的歌爾聲學和漫步者 ，PCB方面的超聲電子等。

　　安防白馬價值凸顯　迎接低位配置良機

　　前期的馬航以及昆明事件，持續提升民眾對于人身安全的關注，而安全保障上升至國家戰略層次，也給安防板塊帶來了較好政策環境。我們認為，前期因市值瓶頸、政治傳聞和減持等因素而導致超跌的安防龍頭，當前已迎來配置良機。受益于智慧城市落地、出口和民用高清市場等，今年安防板塊景氣將好于去年，龍頭公司也將持續迎來份額提升，業績高增長或無憂。

　　具體標的方面，海康威視的新互聯網業務布局將打開市值和估值瓶頸，大華股份近期股權激勵授予完畢也造就利好。海康、大華當前估值均低于20倍，低位配置價值凸顯。另外，如前期公告與奇虎360成立“奇虎網力”合資公司的東方網力 ，以及布局智慧城市、停車咪表和小區業務的安居寶同樣也值得關注。 (作者系招商證券分析師)

　　部分LED概念股昨日市場數據一覽

　　代碼名稱漲幅(%) 昨日收盤價(元) 換手(%) 市盈率(動) 量比

　　600261 陽光照明 10.03 17.56 3.16 47.04 3.39

　　300296 利亞德 10 27.5 8.48 51.42 0.98

　　300219 鴻利光電 9.97 13.79 17.99 69.55 2.27

　　000541 佛山照明 9.96 11.37 5.08 34.62 2.27

　　300269 聯建光電 8.49 29.13 5.27 137.76 1.6

　　300323 華燦光電 7.64 20 5.27 441.28 1.56

　　300303 聚飛光電 7.33 24.31 4.73 40.4 2.24

　　002449 國星光電 6.79 10.38 3.63 39.51 1.68

　　300232 洲明科技 4.98 22.75 7.43 66.47 2.07

　　002638 勤上光電 4.62 11.77 2.46 37.65 1.37