冬蟲夏草是一種傳統的名貴滋補中藥材，與人參、鹿茸并稱“中藥三寶”。

　　福瑞股份重點受益

　　在A股上市公司中，冬蟲夏草價格走勢對福瑞股份的影響最為深遠。

　　蟲草是福瑞股份收入占比達50%的產品復方鱉甲軟肝片的主要成分，成本占比達90%，用量占市場總量的25-30%，預計2014年需求量在6000公斤。

　　2013年，福瑞股份在營收增長28.2%的情況下，凈利潤大幅下降88.08%，主要原因就是蟲草的價格自2012年下半年大幅上漲，導致公司在營收5.23億元的情況下，凈利潤僅有182.75萬元。這一數據在2011-2012年分別為5248萬元和3682萬元。

　　據宏源證券研究所測算，工業級蟲草價格由2012年年初的18000元/公斤飆升至2012年年底的38000元/公斤，2013年全年穩居在35000元/公斤左右，成本壓力直接導致了軟肝片的毛利率大幅下滑。

　　據公司人士介紹，蟲草價格若超過25000元/公斤，公司的盈利壓力會比較大。未來3個月將進入蟲草的產新季節，也是決定蟲草價格的關鍵時期。從目前情況來看，過去一年多時間里，各級蟲草經銷商手中有不少存貨，而蟲草的保存期僅1.5-2年，因而蟲草的價格有望繼續下跌。公司現在盡可能集中資金采購蟲草，爭取主動地位。

　　蟲草價格下滑使得公司業績拐點顯現。按照公司年需求6000公斤計算，則蟲草價格下降的空間將使得公司2014年產品的稅前利潤相較于2013年增加6000-7000萬元左右。此外，公司正向發改委申請調高復方鱉甲軟肝片的銷售價格，如此一來，終端價格的提升加上原材料成本的下降，二者產生的剪刀差將為公司貢獻更多的利潤。

　　流通企業稱影響不大

　　上市公司中，涉及冬蟲夏草業務的還有太極集團 、奇正藏藥 、西藏藥業 、康美藥業 、江中藥業 。與福瑞股份將蟲草作為原料相比，這些公司僅是銷售業務涉及蟲草，對其依賴程度較低，因而蟲草價格下滑對他們幾乎沒有實質性影響。

　　據青海省冬蟲夏草協會的一位負責人透露，蟲草跟茅臺酒類似，“買的不吃，吃的不買”。從2013年起在中央一系列政令的作用下，其市場需求受到很大抑制。今年的市場需求將大致保持在同等水平，預計蟲草價格反彈的可能性不大。

　　根據記者的走訪調研，2013年上半年每個月能賣十余公斤的蟲草門市，2014年以來每月普遍只能銷售一兩公斤。在北京一家同仁堂專賣店，店長介紹，產地西藏的散裝蟲草價格每克從248元到700元不等，與往年相比價格變化不大，但現在消費疲軟，不少商家都對蟲草進行打折，或買5克送1克。同仁堂一位高管告訴中國證券報記者，蟲草業務在公司業務中占比較低，其價格下降不會對公司業績產生影響，上市公司方面主要還是以中成藥銷售為主。

　　冬蟲夏草也是奇正藏藥藥材銷售的重要品種。以2013年為例，公司實現營業收入9.69億元，其中藥材銷售收入2.66億元，主要產品為蟲草、枸杞和當歸。奇正藏藥從事蟲草收購、銷售的主要是其子公司西藏那曲地區奇正宇妥土特商貿有限責任公司。

　　奇正藏藥內部人士透露，公司對蟲草價格的波動把握得比較好，所以其價格下跌對公司藥材貿易的影響并不大，公司也在觀察等待機會，看能否趁機逢低囤貨。