? ? ?富力地產日前公告稱，擬發行本金總額不超過65億元人民幣的境內公司債券，以補充營運資金、取代其部份中短期銀行貸款及優化本公司財務結構。

? ? ?富力地產今年鎖定的700億銷售目標并非唾手可得，加之去年以來的大手筆購地，對于富力來說，亟需“補血”。

? ? ?“用高杠桿的策略來驅動業績增長和規模擴大，在今年市場來看，有很大的風險。因為隨著償債期的到來，很多此前拍胸脯承諾兌付債務的房企會發現，業績下滑已削弱了履約的能力。”上海易居房地產研究院研究員嚴躍進在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

? ? ?銷售同比兩位數增長

? ? ?富力發布的7月份未經審核營運數據顯示，今年7月，富力地產合約銷售總金額為人民幣34.6億元，月內已出售的合約銷售總面積約為322700平方米。與去年同期相比，銷售收入和銷售面積分別上升16%和41%。截至今年前7月，富力地產總合約銷售額約為人民幣292.19億元，合約銷售總面積約2088900平方米，與去年同期相比，分別上升36%及13%。

? ? ?從目前的銷售完成情況來看，前7月僅完成了年度目標的四成。

? ? ?“此前一系列融資策略，都需要和該預期的銷售增長速度相匹配。但今年整個市場降溫力度太大，這可能會打亂富力此前融資的基本方陣。”一位不愿具名的分析人士直言。

? ? ?高業績目標背后的支撐是富力在去年開始的大手筆拿地。《每日經濟新聞》記者梳理后了解到，去年全年富力共斥資434億元購買了20個項目，其中包括在馬來西亞投資的逾80億元。

? ? ?據了解，正是基于去年的大量土地儲備，富力在今年的可售貨值高達1400億元。

? ? ?今年3月，申銀萬國的一份研究報告中指出，截至當時富力總共有260億元土地款尚未支付，今年需要支付的僅為140億元。公司預計今年建工開支將增長三成左右至220億元，各項稅費增長兩成至210億元。這意味著，即便不考慮新的土地收購，且按照公司指引今年僅支付所有未付土地款中的五成左右，公司全年的資本開支也已經達到570億元。

? ? ?調整負債結構

? ? ?高增長的代價便是高負債率。

? ? ?富力地產的負債率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，這也是近五年來的最高值。

? ? ?富力地產2013年業績報告中，《每日經濟新聞》記者注意到，2013年的融資成本增加了29%，達19.33億元。基于未償還貸款的人民幣614億元及平均利率8.1%，年內利息開支總額為人民幣33.86億元，較2012年利息開支增加了40%。

? ? ?此外，富力于2009年10月23日發行了合計人民幣55億元的公司債券，該債券將在發行日起后五年后按票面值到期。這也意味著，今年富力將面臨55億元到期需償還的債券。

? ? ?根據富力公告，此次擬發行債券主要是除補充營運資金外，也會用于替代部份中短期銀行貸款和優化公司財務結構。在上述分析人士看來，富力此行發債一方面是希望“以新還舊”，另一方面也是為了緩解大手筆拿地之后造成的高負債率。

? ? ?“如今海外融資成本的攀升使得富力再次選擇了在境內發債。”上述分析人士表示。

? ? ?“受美國加速退出QE和美元強勢的雙重疊加影響，以及近期內地多個城市樓市涌現降價潮，導致房企海外融資的難度有所加大。雖然5月以來，融資額有所增加，但融資成本明顯增加，這導致企業的資金成本負擔上漲。”中原地產首席分析師張大偉對此表示。

? ? ?對此，輝立證券地產行業分析師陳耕在接受記者采訪時表示，7月份以來一些利好消息對于內房股融資起到了正面影響，對房企來說，發債時機的選擇則是基于本身的需求以及市場的窗口期是否到來。

? ? ?對于富力選擇在今年再次重啟境內公司債券，《每日經濟新聞》記者聯系了富力地產，但截至記者發稿，并未獲得相關回復。