? ? ?其四季報顯示，摩根大通每股收益1.19美元，低于此前市場預期的每股1.31美元。

 

? ? ?盡管此前市場已經預計到其有巨額的法律訴訟支出，但是實際直接計入第四季度的9.9億美元在訴訟罰金上的事實仍然讓投資者感到驚訝。此前，摩根大通因操縱匯率的調查指控，被美國、英國和瑞士當局處以總額約10億美元的罰金。

 

? ? ?除了摩根大通之外，美國銀行、貝萊德和高盛等大型華爾街金融機構都將在本周發布季報。

 

? ? ?而根據FactSet的調研，金融行業將成為整體拖后腿的行業之一，其第四季度的盈利預期為較去年同期下滑1.7%。盡管其收入預期同比增長1.8%，但是官司纏身的金融機構需要支出大筆訴訟罰金，直接拖累盈利數字。

 

? ? ?金融業僅僅是一個縮影。事實上，今年華爾街對于標普500指數企業的整體盈利預期也非常悲觀，這將使得已經出現資金配置問題“苗頭”的美股市場遭到打擊。

 

? ? ?根據FactSet的調研數據，分析師對于標普500指數企業的四季報利潤預期，是較去年同期上漲1.1%，如果這一預期最后變成事實，那么2014年第四季度將是自2012年第三季度以來盈利增長最為薄弱的一個季度。

 

? ? ?即便除去由于低油價而拖垮的能源業，標普500指數企業的四季度當季盈利增長在3.6%，也遠遠低于過去8個季度以來5.2%的所有標普500指數企業的實際平均盈利季度增長。

 

? ? ?全球經濟增長的疲軟和強勢美元同時導致了出口型行業以及跨國企業拿回美國的營收銳減。

 

? ? ?“2014年波動指數(VIX)上揚了40%，投資者對于全球增長、美聯儲政策、低油價和不斷走強的美元等都產生了擔憂—股權風險溢價因此在去年上揚了60個基點。”美銀美林美國權益與量化研究主管薩維塔·薩布拉曼尼亞(Savita Subramanian)表示。

 

? ? ?值得注意的是，美股將在這一輪季報周期內產生怎樣的走勢變化，也和其他的因素有關。目前的這個業績報告周期也和投資者在2015年對于資金的重新部署時間吻合，或造成美股在短期內波動性增強。

 

? ? ?從2009年后半年開始，美國股市經歷了金融危機后最長時間的一輪牛市，至今還沒有結束。資金在2012年之后從債市廣泛地往股市遷徙，使得美股估值節節攀升。

 

? ? ?目前，如果根據未來12個月的前瞻收益，標普500企業的股票市盈率在16倍左右，是2007年年中以來的最高值。

 

? ? ?這也造成了2014年美股的波動性增強，投資者開始趨向于選擇更加安全和表現穩定的股票，包括那些業績更好的，并且因對業績增長有信心而進行股票回購的上市公司。這樣的趨勢有望在2015年持續，意味著業績報告將對資金流動存在更強的放大效應。

 

? ? ?薩布拉曼尼亞表示，2015年那些質量較高、持有量偏低的大盤股將受到更大的歡迎。

 

? ? ?不過值得注意的是，那些立足于本國市場和創新技術的行業則有望交出更加令人滿意的四季度業績報告。目前華爾街預期四季度盈利增長最快的行業是電信服務(27.5%)、醫療健康(16.4%)和工業(7.0%).