編者按：

    房地產、股市、貴金屬是個人投資者的三大投資渠道，如今，這三大投資市場似乎都不盡如人意，股市低迷震蕩不休、黃金頻頻破位下跌、樓市調控加碼，加上銀監(jiān)會再度規(guī)范整治銀行信托理財?shù)雀唢L險高收益產品，令國內不少投資者倍感投資渠道缺乏。

    當此之時，風靡一時的民間拆借以其超高的收益率進入了不少投資者的法眼，人人貸、宜信、陸金所等P2P借貸平臺的興起，高達20%左右的收益率吸引了不少投資人。然而，眾貸網的倒閉卻為P2P網絡理財再次敲響了警鐘。

    如何應對投資無門的尷尬現(xiàn)實？諸多投資大師和投資名家，包括巴菲特、威廉?江恩、趙丹陽、曹仁超等人的投資理念，似乎值得廣大投資者借鑒。這些投資名家的一個共同特點，就是在看不清方向的時候，寧可選擇觀望而不是盲目出手。他們相信，在投資糾結期，觀望也是一種投資策略，而不是無所作為之舉。

    年化12%收益吸引大量理財資金

    P2P網絡借貸平臺是指在借貸環(huán)節(jié)中，由網絡平臺充當中介的角色。借貸雙方在網絡平臺上自主發(fā)布信息，自主選擇項目，基本不需要借貸雙方線下見面，也無需抵押擔保。平臺公司則為借貸兩方提供咨詢、評估、協(xié)議管理、回款管理等服務，并相應收取服務費。P2P網絡借貸平臺的興起催生了P2P理財，投資人通過這些P2P網絡借貸平臺，將自己的閑余資金出借給有資金需求的個人，同時獲得相應的資金回報率，有部分P2P借貸平臺更推出了不少吸引人眼球的理財計劃。

    日前記者以客戶身份致電業(yè)內規(guī)模較大的“人人貸”，咨詢相關理財計劃，客服人員表示，人人貸最低投資門檻為50元，2012年通過平臺的投資各期限的年化收益率平均達到了13.6%。“目前平臺對于理財需求是不收取任何費用的，借款人給出的利息全部歸由理財投資人所有，同時人人貸還給理財投資人提供本金保障計劃。當理財人（借出者）投資的借款出現(xiàn)嚴重逾期超過30天時，人人貸將向理財人墊付此筆借款未歸還的剩余出借本金。”

    人人貸理財經理表示，人人貸平臺3個月收益率最低標準在年化10%左右，期限長的如一年以上也有到20%多的。目前銀行理財中，鎖定期1年以上的理財產品，年化回報率一般在3－6%左右，投資門檻基本在5萬元以上。而記者看到，人人貸網上掛出的撮合成功的借貸收益率基本在年化12%―15%左右，是銀行理財收益的4到5倍，且門檻更低。

    高收益的旗號吸引了大量的投資資金參與，記者從人人貸成功成交數(shù)據(jù)看到，目前該平臺總成交資金已經超過6億元。單是2012年其網站交易金額已達到3.54億元，年交易額同比增長803%。其中，1-3個月期限和10-12個月期限的拆借是最受歡迎的。

    而據(jù)業(yè)內人士透露，人人貸13%的平均收益并不算高，不少P2P網絡都紛紛給出超過20%的超高年化收益率。記者看到，“安心貸”就在其網站首頁打出了“獲得高額投資回報，年收益率可高達24%；無風險P2P擔保平臺”等宣揚高收益和低風險的宣傳。

    高收益背后怎少得了高風險？

    當記者詢問人人貸工作人員平臺如何控制風險時，該工作人員表示，人人貸要求貸款人提供工作證明、銀行流水單、個人信用報告、房產證明、結婚證明等材料，以來考查貸款人的償還能力、信用習慣還款穩(wěn)定性，從而給出從高到低AA-HR不等的信用評級。并對其提出的資金需求進行審核，以確定其可貸資金量和利率是否合理。“截至目前為止，人人貸2012年逾期率僅為2%，遠低于同行業(yè)平均水平。”

    此外，記者還看到，目前人人貸還推出了類似集合計劃的“優(yōu)選理財計劃”，預期收益率為12%-14%，資金鎖定期限為1年，投資門檻同樣是最低1萬元。“優(yōu)選理財計劃投資的是我們平臺上的機構擔保標和實地認證標（貸款標），投資標所產生的利息在每月指定日期自動提取，同時投資標的每月回款的本金部分將繼續(xù)用于投資。理財人加入優(yōu)選理財計劃后，會進入鎖定期。”

    該工作人員進一步舉例表示，“例如，您將10萬元借給一個借入者，假設違約率為1%，年利率為12%，一旦出現(xiàn)那1%的機率，該借款人違約不還，那么您所承受的風險將是100%。但是，如果您能將10萬元分成100元一筆，借出給1000個違約率為1%，年利率為12%的借款人，由于不同的借款人之間有極強的獨立性，在這種投資方式下?lián)p失本金的概率將會變得非常低，約等于零。根據(jù)人人貸的歷史經驗數(shù)據(jù)，資金年收益始終保持在10%以上。”

    為了消除記者的疑慮，工作人員還表示人人貸目前很多標還有跟擔保公司合作，并宣稱“我們已經是非常保守謹慎的，收益率在業(yè)內不算高，其他的平臺都比我們高很多。可以說，人人貸平臺上信用評級E級以上的標基本上是可以放心投的。”

    事實上，不少P2P網絡借貸平臺都有諸如擔保、風險補償基金等風險防范手段。然而，這一系列的風險認證手段在近日眾貸網的破產事實面前，卻顯得有點單薄。

    上周，上線剛滿一個月的P2P網貸企業(yè)眾貸網在官方網站上發(fā)布公告，稱其已破產倒閉。眾貸網投資人也開始通過“維權群”進行漫長的追討。眾貸網在公告中表示，由于整個管理團隊經驗的缺乏，造成了公司運營風險的發(fā)生，在開展業(yè)務的時候沒有把控好風險這一關。所有的投資都造成了無法挽回的經濟損失。

    資本金是否足以覆蓋風險成疑問

    事實上，P2P模式國外早就有了，如Prosper、Kiva、Zopa、 Lending Club等模式復制到國內也變成拍拍貸、人人貸、宜信、紅嶺等多種模式。但這種金融創(chuàng)新一直游走在灰色地帶，美國的PROSPER也曾被監(jiān)管機構認定非法，但是后來又被允許重新開業(yè)。

    與海外P2P模式相似，國內網貸平臺出現(xiàn)已有6年時間，但目前卻基本處于監(jiān)管空白。正如本報此前所報道的，任何人想要開辦網貸平臺，只需要花錢買一套軟件，然后再到工商局和網絡管理部門注冊，前后只需半個月就可以開張營業(yè)了。

    “放款人必定關心借款人借款目的，但有礙于成本限制，P2P服務公司的貸后跟進很難實施，幾乎很難了解貸款最終的實際用途。如果借款人有意欺瞞，將貸款投資于高風險領域博取高收益，一旦出現(xiàn)大幅虧損，借款人往往會無力償還而違約。”業(yè)內人士指出。

    此外，雖然目前不少P2P公司都表示已經設立一定額度的風險基金，當發(fā)生壞賬時，公司將先行賠付給借款人，之后由公司去追償。但事實是，一旦發(fā)生還貸危機，社會經濟有所變動引發(fā)較多的違約時，風險基金恐怕只能是杯水車薪，由此引發(fā)的社會風險實際上難以掌控。“P2P行業(yè)接受借貸雙方的委托，管理龐大的信貸資產，而最終承擔風險的應該是從業(yè)機構。不管從業(yè)機構風險技術水平有多高，用什么模式，最終還是要用自有資本來承擔這個風險。”某借貸平臺CEO直言。P2P公司的資本金是否足以覆蓋日益膨脹的業(yè)務，成為了最令人擔心的又一個風險缺口。

    實際上，早在2011年9月，針對不斷涌現(xiàn)的人人貸（P2P）網絡借貸平臺，銀監(jiān)會曾下發(fā)了《關于人人貸有關風險提示的通知》警示人人網存在七大風險，要求銀行加強內控，建立與其之間的“防火墻”。銀監(jiān)會當時在文件中指出，“由于行業(yè)門檻低，且無強有力的外部監(jiān)管，人人貸中介機構有可能突破資金不進賬戶的底線，演變?yōu)槲沾婵睢l(fā)放貸款的非法金融機構，甚至變成非法集資。”

    “當風險提示一再被當成耳邊風時，風險一定會以更猛烈的方式爆發(fā)。”中央財經大學金融法研究所所長黃震在眾貸網倒閉后再次指出，P2P健康發(fā)展的前提可能是要經歷一些風雨，淘汰一批經營不善的網貸公司，甚至要打擊掉一批借著P2P平臺進行違法犯罪活動的團伙。

    貸幫CEO尹飛日前也表示，“P2P這個行業(yè)現(xiàn)在是有點熱，初期太熱，不一定是好事。在我看來，還有很多同行沒有徹底準備好，我們貸幫也在一個準備的過程中。過早追求增長和盈利，還是屬于搶跑，不利于長期健康的發(fā)展。”

    南方日報記者 黃倩蔚