在即將過去的三季度里，基金、銀行理財產品、貴金屬等投資理財渠道給投資者帶來了豐厚的回報，債券、外匯市場亦不乏局部亮點。展望2013年四季度，投資理財市場又將如何演變？哪些理財產品能進一步充實投資者的腰包

銀行理財產品

　　收益水平或進一步提高

　　三季度，市場資金面偏緊的格局仍未得到徹底緩解，急于吸儲的各商業銀行紛紛上調了理財產品的收益水平。其中，1~3月期銀行理財產品平均預期收益率已升至4.83%，個別產品甚至達到7.5%。

　　光大銀行(601818)理財顧問張海濤認為，管理層短期內仍將繼續執行穩健的貨幣政策，加之年底資金回籠壓力的釋放，四季度的資金流動性仍不太樂觀，資金價格偏高的格局很難改變。在利率市場化進程不斷深入的背景下，各商業銀行有可能進一步推高銀行理財產品收益水平，以達到吸儲的目的。

　　投資建議：購買銀行理財產品時，一定要注意投資時限和投資標的的選擇。目前來看，投資者可將投資的重點放在3~6月期的中期理財產品上，資金配置比例可設定為40%~50%，將20%~30%的資金用于購買1~3月期的短期理財產品，剩余資金可用于買入1年期以上的高收益理財產品，同時兼顧理財收益和靈活兩方面，提高總體的理財收益。在產品配置方面，掛鉤票據、債券的銀行理財產品比較適合穩健型投資者；風險偏好較高的投資者則可選擇掛鉤大宗商品、中小市值新興產業股的權益類的理財產品。

　　債券

　　低位震蕩可能性較大

　　債券市場在三季度的表現乏善可陳，但低迷的行情并沒有阻止債券市場的快速發展。據本報數據中心統計，三季度國債、企業債、金融債、中期票據等各類債券的發行總量達到2.63萬億元，較去年同期增長11.43%。

　　航天證券研究員吳建剛認為，四季度國內債市將處于多空因素交織的環境中。一方面國內通脹數據面臨小幅回升壓力，貨幣政策穩中趨緊，利率市場化加快，資金面呈現緊平衡狀態，給債券市場帶來利空；另一方面，目前債券市場的整體估值相對偏低，而利率債的供給量在進入四季度后會有所減少，銀行在四季度會加大對債券的配置。綜合判斷，債券市場在四季度整體處于低位震蕩格局的可能性較大。

　　投資建議：投資者在四季度應關注國債、利率債、高等級信用債的交易和配置機會。就具體操作而言，四季度利率債的供給沖擊預期將有所衰減，流動性壓力亦面臨階段性緩和，目前的收益率水平已使信用債具備較強的配置價值。對產業債而言，盡管中報顯示產業企業整體現金流有所改善，但對信用風險的防范難以放松，投資者應盡量選擇評級在AA+以上的產品。可轉債方面，東華轉債、重工轉債、民生轉債在四季度很可能展現出較好的投資價值。
　　貴金屬

　　金價或將進一步下跌

　　貴金屬市場在三季度暫時穩住了陣腳，COMEX黃金、COMEX白銀、NYMEX鉑金、NYMEX鈀金四大貴金屬品種的價格在三季度分別錄得8.38%、11.71%、5.55%、9.51%的區間漲幅。不過，貴金屬市場在進入9月后逐漸回落，即便是QE3暫時放緩退出的利好，也未能刺激貴金屬市場重回上行通道。

　　證金貴金屬首席分析師高宏亮表示，美聯儲未能如市場預期那樣縮減購債規模，相信市場將繼續熱炒美聯儲10月以及12月的利率決議，而量化寬松政策的退出僅是時間問題，因此，貴金屬市場很可能在四季度復制上半年持續下行的走勢。此外，市場普遍預期美國債務上限談判結果將圓滿解決，美元將“王者歸來”，這或將令黃金白銀很受傷。

　　投資建議：預計四季度國際金價的核心運行區間將會下移，不排除金價下擊6月低點1180美元/盎司的可能性，投資者可將1300美元關口視作金市的多空分界線，靈活選擇多空策略。對普通投資者而言，通過定投的方式購買與黃金掛鉤的基金，應該是下半年投資黃金比較理想的模式，這樣可以最大限度抹平金價變動帶來的潛在風險。隨著全球經濟預期的改善，受工業需求影響較大的白銀、鈀金市場的景氣度將有所上升。至于鉑金，盡管價格相對穩定，但投資需求有限，只宜輕倉配置。

　　外匯

　　非美貨幣反彈空間不大

　　外匯市場在三季度出現了較大波動，上半年一度走強的美元在此期間出現較大幅度回調，歐元、澳元、日元兌美元匯率在三季度出現上漲，人民幣兌美元中間價也在本周二創出了6.1475的歷史新高。

　　申銀萬國投資顧問譚飛認為，房地產復蘇將會繼續帶動美國經濟復蘇。從中期來看，美元將走出一波升值趨勢，而非美貨幣的反彈空間不會太大，特別是受益全球流動性寬松的新興經濟體貨幣以及大宗商品類貨幣，出現回調的風險較大。

　　投資建議：美國經濟景氣循環表現超越其它國家、風險溢價進一步回到正常水平以及市場對收緊政策的預期，都會對美元四季度的預期形成正面支撐，但美元的走強會直接削弱新興市場貨幣；隨著歐洲經濟的復蘇，歐元走勢漸趨穩定；澳元等商品貨幣極有可能重回風險大于機會的格局。總體而言，四季度相對人民幣升值的貨幣，投資者可以繼續持有或購買短期外匯理財產品；對于明顯將貶值的貨幣，則可以趁高點兌換成人民幣。

　　將延續三季度的分化態勢

　　由于投資標的的差異，基金市場在三季度出現了較為明顯的分化。股票型基金成為三季度投資回報率最高的基金品種，QDII基金掀起逆襲，一舉實現了6.91%的凈值整體增幅；貨幣基金的7日年化收益率從二季度的3.47%升至4.11%；債券型基金的整體凈值增幅滑落至0.86%。

　　浙商證券投資顧問陳德表示，股票市場低位震蕩向上的格局不會有太大改變，債券市場可能出現前高后低的走勢，美國證券市場仍將維持相對強勢的格局，而資金價格高企的現象短期內仍將延續。綜合以上因素判斷，四季度的基金市場仍將延續三季度的分化態勢。

　　投資建議：如果經濟復蘇的大趨勢能在四季度穩定延續，部分以周期性藍籌股為配置重點的股票型基金將迎來波段操作機會。獨門重倉股向來是基金爭奪凈值排名的利器，因此，擁有獨門重倉股的股票型基金或在此期間贏得好于市場整體水平的超額收益。在債券基金的選擇上，投資者可優先關注以較高信用等級、良好流動性的國企債券為主要投資標的的債券型基金。另外，美國權益類QDII、大中華區QDII是QDII基金中較好的投資標的。