創業板增量資金有限

　　創業板近日的反彈，與險資可以投資創業板關系密切。分析人士認為，市場認為險資未來將為創業板帶來較大的增量資金，因此，部分投資者對創業板重燃熱情。

　　對此，申萬研究報告認為，保險公司目前已通過小盤股基金間接投資創業板，預計短期對于創業板的資金增量有限。截至2013 年11月底，保險行業資金運用余額7.5萬億元，其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監會允許保險公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產的20%，10%的實際占比遠低于監管上限。事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是為股票投資拖累，2013年以來保險公司加大固定收益類非標資產投資，降低了股票市場對于投資收益的負面影響。因此，在保險公司取得選擇權的情況下，是否購買創業板股票還將依賴保險資產管理的專業判斷。

　　不過，保險即使能夠投資創業板，也未必會在如今創業板50多倍的市盈率水平下高位進場。南方基金首席策略分析師楊德龍分析指出，創業板很可能在演繹最后的瘋狂。如果保險公司進入創業板，可能會造成更大的估值泡沫，保險資金甚至可能接到最后一棒。根據保險公司的投資風格，應該不會在目前這個時機高位接盤創業板，要參與也會等創業板大幅調整之后。但消息一出，仍會刺激創業板指數大幅反彈，做短線的投資者可以做個波段。

　　新股密集發行形成沖擊

　　事實上，如果不是1月7日出現利好，創業板很可能會被密集的新股發行所拖累。本周有8只新股先后發行，其中包括5只創業板股票；而下一周兩市共有18只新股先后發行，在打新熱情重燃的環境中，新股密集發行對市場資金面形成了較大沖擊。

　　信達澳銀基金分析，資金面及政策預期對市場的擾動是導致當前市場情緒恐慌，從而導致股指走弱的主要因素。從資金面來看，一方面，IPO重啟后，短短一周內已有27家企業獲得發行上市的資格，將刷新此前單周發行14只新股的A股市場紀錄；另一方面，存款準備金上繳、春節前的資金漏出等因素也使得市場對資金面保持相對謹慎；從海外來看，美聯儲QE退出效應正在顯現，進入2014年以來，全球主要股指普遍下跌，QE退出后的資金面影響正在擾動全球市場情緒。

　　從資金的角度看，大摩華鑫基金也認為，此次IPO重啟預計在短期內對市場造成明顯的資金分流。由于此次IPO暫停時間比較長，監管層對IPO公司質量要求更加嚴格，過會企業的質量明顯提升，因此市場對IPO的興趣大增，打新資金可能會多過以往。同時，新股的批量發行也會轉移更多的市場焦點，這在資金并不寬松的市場環境中顯得尤為明顯。綜合來看，此次IPO重啟在制度安排上已經做了充分的準備，新股的定價預計更為合理、信息披露更為完善、上市公司的質量也更有保證。正因如此，其對資金的分流作用可能也更加明顯，預計將考驗市場的短期承壓能力。

　　業內人士認為，個人投資者對于創業板投資可以考慮且戰且退，在創業板二次沖高期間降低創業板股票的配置。在新股具備一定的投資價值，且對市場形成沖擊時，可將資金用于打新，或者考慮配置一些適合打新且倉位靈活的混合型股基。從歷史數據上看，過去對于新股有良好投資業績的基金經理管理的股票型基金值得關注。