代銷模式隱含風險

　　據悉，《細則》明確規定，“禁止信托公司委托非金融機構以提供咨詢、顧問、居間等方式直接或間接推介信托計劃，切斷第三方風險向信托傳遞的渠道，避免法律風險。”而根據99號文要義，今后再發現違規推介的，監管部門要暫停機構相關業務，并對高管實施嚴格問責。

　　事實上，針對第三方理財機構代銷信托產品，監管層一直持否定態度。銀監會早在2008年頒布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中，就已明示六條禁止性行為，其中包括不得以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益；不得進行公開營銷宣傳；不得委托非金融機構進行推介。2011年，銀監會非銀部更是數次召集信托公司“閉門”討論《信托產品銷售管理辦法》，鼓勵信托公司發展直銷業務。在去年底召開的信托業年會上，雖然“叫停”之聲不絕，但因擔心部分信托公司主要銷售方式依靠第三方理財，監管層難以狠下決心。不過，這種微妙的平衡在今年被打破，4月中旬央視財經頻道曝出的“百元購買信托”事件，成了“壓垮駱駝的最后一根稻草”。100萬元的合規投資者與100元之間的落差，亦是風險承受力之間的巨大差距，為此銀監會特意警示投資者，并在官網掛出防范虛假信托公司從事非法金融活動的風險提示。而“叫停”第三方理財機構代銷信托產品，也正式被排上議事日程。

　　業內專家表示，近年伴隨著資管的發展，信托銷售渠道與第三方理財機構結合，的確為信托打開了銷路，但部分機構在向客戶推介信托產品時，不提示相關風險等行為，導致投資者不能全面認識信托項目風險，一旦出現危機，雙方的責任也并不清晰。

　　“叫停”沖擊引關注

　　對于此次銀監會“叫停”第三方理財機構代銷信托帶來的沖擊，啟元財富投資分析總監汪鵬認為，目前除了中信、平安等幾家大型信托公司具備業務發展所需要的直銷能力外，大部分公司推介集合理財計劃時仍比較依賴第三方理財機構。

　　據悉，目前大多數信托公司都面臨缺人手、物理網點少、產品線不穩定等現實困境，難以大力發展直銷模式的財富中心，中小信托公司這一問題尤其嚴峻。大多數中小信托公司雖設有直銷公司，但銷售能力薄弱，100%依賴于第三方理財機構的不在少數。

　　行業人士介紹，信托公司的產品有自銷和代銷兩個發售途徑。代銷渠道中，比較傳統的是銀行和證券公司，近年委托第三方理財機構代銷的也不少。相比后者，銀行收取的傭金費率頗高，大致是第三方理財機構的一倍多，因此，信托公司對于委托第三方理財機構推介產品的意愿很高。

　　有信托公司人士稱，第三方理財機構與信托的合作被徹底隔斷的可能性不大，信托公司可以借助券商資管或基金子公司的通道“曲線救國”。普益財富研究員范杰表示，如果忽視目前市場上一些通行的做法，嚴格控制第三方銷售機構的銷售行為，會影響到信托資金的募集，從而影響信托公司發展。

　　另有人士建議，可為第三方理財提出監管規范，設立備案制和黑名單制，通過管理手段來監管或許效果會更好。