? ? 自2013年以來，等待月末、季末購買高收益理財成為投資者的習慣。但統計發現，有兩個因素正悄悄改變這個規律：一是金融市場的資金流動性較為平緩；二是約束銀行存款季末“沖時點”的新規出臺了。

? ? 不過綜合分析后發現，預計投資期限較長的保本型理財產品的發行量將會增加。在市場利率開始呈現下降趨勢的背景下，配置期限較長的理財產品也將是不錯選擇。

? ? 季末收益波動趨緩

? ? 再次來到9月末的季末“窗口”。統計數據顯示，以1個月至3個月(含)期限的理財產品為例，9月第一周的平均預期年化收益率為5.07%；到了第二周的平均預期收益率為5.08%；第三周則是5.05%；最后一周為5.08%。收益率波動的幅度較小。

? ? 從整體的銀行理財產品收益率表現來看，9月第一周的平均預期收益率較上周上升4個基點，至5.13%。第二周則是降至5.07%。到了第三周，銀行理財產品的平均預期收益率環比上周略有上升5個基點，至5.12%。而第四周仍然是5.12%。四周平均下來在5.11%的水平。

? ? 事實上，這種收益率趨勢的變化與以往略有差異。數據顯示，比如在2013年，跨季發行產品價格高于同季度對應的其它跨月發行產品。以1-3個月期的理財產品為例，在6月、12月兩個關鍵時間點，產品價格分別環比上升106、66個基點至5.37%與5.96%。

? ? 到了2014年，由于受市場上資金流動性趨于穩定的影響，跨月發行產品的價格優勢有一定減弱，最大價差為13個基點。

? ? 不過，跨月發行產品在季末形成更顯著的數量與規模的高潮。其中跨3月發行產品1255款，環比增加512款，同比增加367款；產品規模環比上升104.84%，同比上升42.23%。跨6月發行產品1340款，環比增加284款，同比增加472款；產品規模環比上升60.67%，同比上升28.79%。

? ? 保本型產品投資期限或被拉長

? ? 事實上，監管新規還會繼續改變月末、季末發行高收益產品的模式。前不久銀監會、財政部和人民銀行聯合下發通知，要求銀行加強存款偏離度管理，目的是約束銀行存款“沖時點”行為。

? ? 整個文件中有1處要求與投資者錢包直接相關。即限制銀行“通過理財產品倒存。理財產品期限結構設計不合理，發行和到期時間集中于每月下旬，于月末、季末等關鍵時點將理財資金轉為存款。”

? ? 或許投資者還記得，媒體曾報道，一旦銀行在到期日、新產品的發行募集期上做巧妙安排，1年下來，投資者的理財資金不知不覺中，將至少30天、最多43天被閑置。

? ? 事實上，這些被閑置的時間就多數都是在每月下旬或月末、季末等關鍵時點。銀行如此即可“一箭雙雕”，既可將資金直接轉為存款，又可減少支付給投資者收益。

? ? 譬如統計數據顯示，預計2014年9月末到期產品規模預測達3.75萬億元，同比增加0.96萬億元；12月末到期產品規模同比增長31.03%，預測達3.80萬億元。并且從整體上看，2014年的月末到期產品規模在每一季度末均處于相對最高位，在下一月末跌為波谷，最大跌幅近1萬億元。

? ? 新規對于理財投資者有哪些具體影響？綜合分析發現：影響更多的偏正面。首先，不少投資者只盼著購買銀行在月末、季末發行的高收益理財產品的模式可能會改變。據預計，銀行理財產品的收益水平將從過去季末時點突然上漲，轉變為一定時段的“溫和提升、平穩運行”的態勢。

? ? 但也無須太擔憂理財產品的收益會受到影響，因為決定收益水平的核心因素是市場上資金成本的變化。據預測，銀行理財產品的集中發行和到期產品的時點由原來的月末或季末提前至整個下半月，季末最后一月有可能是整月。

? ? 因此理財的發行收益率提價周期將被拉長，總的來看甚至未來銀行理財產品的行業平均定價水平相比過去會有所上升。

? ? 其次，因為保本型理財產品從發行開始日至到期清算日結束都屬于銀行存款，因此保本型理財產品的發行占比或將出現上漲。再者，按照監管部門的要求，銀行要加強存款穩定性管理，月末存款偏離度不得超過3%，預計保本型理財產品的投資期限或將被拉長。

? ? 從期限來看，以第三周的數據為例，1-3個月的產品占比達到50.91%；3-6個月也達到了31.95%。

? ? 正如此前媒體曾提及，不少銀行為降低支付投資者的收益成本，經常殷勤向投資者推薦期限30多天、40多天短期理財產品，然后不斷增加資金的空閑期。在新規之后，投資者通過配置期限較長的理財產品，在市場利率下行周期無疑可以提前鎖定收益。