????? 中國(guó)人民銀行7日發(fā)布的儲(chǔ)備資產(chǎn)表顯示，截至8月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為35573.81億美元，較7月縮水939.29億美元，為連續(xù)第四個(gè)月回落。專(zhuān)家表示，當(dāng)前仍處于新匯改“磨合期”，外匯儲(chǔ)備實(shí)際減少主要源自“償還外債”“藏匯于民”，并不等于大幅資本外逃。
縮水有因
對(duì)于外匯儲(chǔ)備為何減少，民生證券宏觀研究院研究員張瑜認(rèn)為，首先是維持人民幣匯率穩(wěn)定的直接干預(yù)成本，其次是一籃子貨幣貶值造成一定程度縮水。
中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤日前接受媒體采訪時(shí)表示，外匯儲(chǔ)備下降，一部分是因?yàn)檫^(guò)去一年里，美元匯率在國(guó)際市場(chǎng)上走強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備中的非美元資產(chǎn)折美元縮水，造成外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值下降，但這并非真實(shí)損失；另一部分則是外匯儲(chǔ)備本金實(shí)際減少，主要源自居民和企業(yè)增加外匯存款和對(duì)外資產(chǎn)、減少外匯貸款和對(duì)外負(fù)債。
對(duì)于未來(lái)外匯儲(chǔ)備的變化，管濤認(rèn)為，如果內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)向于我國(guó)不利的方向發(fā)展，資本持續(xù)外流，外匯儲(chǔ)備有可能繼續(xù)減少；如果內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生于我國(guó)有利的變化，也不排除國(guó)際資本重新回流我國(guó)，外匯儲(chǔ)備有可能恢復(fù)增長(zhǎng)。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，8月11日完善中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來(lái)，匯市仍處于磨合期，因此外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)較大幅度的下降在預(yù)期之內(nèi)。為穩(wěn)定預(yù)期，央行積極對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，預(yù)計(jì)8月外匯占款負(fù)增長(zhǎng)規(guī)模較大。
外匯儲(chǔ)備彈藥充足
張瑜認(rèn)為，中國(guó)目前外匯儲(chǔ)備彈藥充足，短期在人民幣較強(qiáng)的貶值預(yù)期下耗費(fèi)一些成本是必然的，如果央行眼下不干預(yù)匯率市場(chǎng)，一旦形成趨勢(shì)性貶值預(yù)期，后續(xù)在套利資金的沖擊下成本將會(huì)更高；待長(zhǎng)期匯率校正完成后，央行干預(yù)會(huì)退出。從長(zhǎng)期看，人民幣并不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)常賬戶盈余依然具有較大規(guī)模，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然下臺(tái)階但絕對(duì)增速依然在全球前列，人民幣國(guó)際化需求也在穩(wěn)步增加(無(wú)論從貿(mào)易結(jié)算來(lái)看還是金融資產(chǎn)計(jì)價(jià)來(lái)看，人民幣結(jié)算計(jì)價(jià)占比穩(wěn)步提升)。
中金固定收益研究報(bào)告認(rèn)為，央行維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的決心是很明確的。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前表示，目前人民幣兌美元匯率已趨穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱日前表示，盡管股市下跌，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面扎實(shí)，人民幣匯率將保持穩(wěn)定。無(wú)人可以正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)，但人民幣或多或少會(huì)在均衡水準(zhǔn)上持穩(wěn)。鑒于中國(guó)外匯儲(chǔ)備依然很高，在中短期內(nèi)，央行有足夠的能力維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定。只有提振經(jīng)濟(jì)才有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，貨幣政策放松有利于穩(wěn)定人民幣匯率。