核心提示：賺得盤滿缽滿的常德農行醞釀退出金健米業，數年間，重組緋聞對象在高廣投資、天心實業、中糧集團等公司間擊鼓傳花，但無一修成正果，直至此次金霞糧食接盤。

    停牌征集重組方一個多月后，中國農業銀行常德市分行（下稱常德農行）終于等來了“中國糧食第一股”金健米業的接盤“下家”。

    1月29日，金健米業披露，大股東常德農行以4.62元/股的價格，將所持9265.66萬股（占比17.02%），轉讓給湖南省糧食集團（下稱湘糧集團）旗下湖南金霞糧食產業有限公司（下稱金霞糧食），轉讓總價款4.28億元。

    記者獨家獲悉，高價接盤金健米業背后，金霞糧食獲湖南地方政府2億元現金資助，同時給予3億元貼息貸款作為收購資金。

    2006年因債轉股被迫入主金健米業的常德農行，早已賺得盤滿缽滿，抽身思退，空留業績頹勢難挽的金健米業。而金霞糧食大股東湘糧集團，則冀望通過金健米業上市圓夢。

    “純粹是拉郎配，很難收到1加1大于2的效果。”湖南資深業內人士直言，金霞糧食起家于糧食收儲和糧食貿易，屬產業鏈中間環節，盈利能力較弱，其業務與金健米業多有重合，難補金健米業之產業鏈短板。

    即便湘糧集團將旗下資產悉數注入，也難避現實尷尬：湘糧集團旗下金霞、裕湘兩大品牌知名度、市場布局均與金健米業差距頗大，整合后難避品牌取舍之殤。

    政府5億力挺收購

    早在1998年就已上市的金健米業，因所處稻谷加工業“季收年銷”的特點，一直微利經營，2002年首現虧損。此后，公司的盲目多元化屢屢折戟，原大股東常德糧油總公司占用上市公司資金無力償還。

    到2006年，常德糧油總公司因無法清償所欠常德農行貸款，無奈以股抵債，將所持金健米業1.46億股轉讓給常德農行，后者被迫成為金健米業控股股東。

    但此后常德農行不斷減持金健米業，截至目前，常德農行所持的金健米業股權，已從最初的1.46億股減少到目前的9265.66萬股，比例從43.27%降至17.02%，其不到3億元的入主成本早已悉數收回。

    賺得盤滿缽滿的常德農行醞釀退出金健米業，數年間，重組緋聞對象在高廣投資、天心實業、中糧集團等公司間擊鼓傳花，但無一修成正果，直至此次金霞糧食接盤。

    相關人士稱，金霞糧食背靠的湘糧集團，2011年曾與常德農行進行過接觸，欲接盤金健米業，“但常德農行方面覺得對方實力偏弱，所以沒有同意”。

    此次雙方再續前緣，與湖南當地政府力推不無關系。前述人士透露，湘糧集團2010年成立，主要由原國家糧儲庫和省市糧食局的“老糧食人”進行運營管理，但一直業績欠佳，湖南省和長沙市方面因此力推公司上市融資，以求做大做強。

    據他透露，為完成此次收購，湖南地方政府已為金霞糧食提供2億元現金資助，同時協調給予3億元貼息貸款支持。

    金霞糧食由原長沙國家糧儲庫和長沙糧油實業公司改制整合而來，主要從事糧食收儲和糧食貿易，在糧食及其深加工產業鏈中扮演中介角色，屬于微利環節，因此公司盈利能力一般。

    財報披露，2011年、2012年1-9月，金霞糧食營收分別為8.18億元、10.99億元，凈利潤分別為5753萬元、1341萬元。

    “這個行業，錢都被兩端的人賺了，糧食收儲和貿易環節賺不到什么錢。”前述人士分析，糧食收儲實行國家保護價，導致收儲企業成本較高，利潤有限，而流通環節，只能寄望于糧價大漲。

    他分析，金霞糧食2011年盈利5753萬元，得益于該年國內糧價大漲，而到2012年，國內糧價回落，所以其前三季度凈利潤大幅減少，降至1341萬元。

    “政府5億元支持并購，這個事我真不清楚，具體要問農總行和湖南省農行。”1月29日下午，金健米業代理董秘黃韜回應稱。

    品牌整合之殤

    金霞糧食借殼金健米業，顯然只是湘糧集團窺伺資本市場的第一步。此前有政府通報稱，湘糧集團將突出糧油加工和糧食物流兩大主體產業，用3-5年培育成年產值過100億元的上市公司。

    由于湘糧集團旗下眾多產業實體與金健米業業務重合，入主之后，湘糧集團勢必要將米面糧油相關資產逐步注入金健米業，以消除同業競爭。

    資料顯示，除金霞糧食外，湘糧集團旗下尚有裕湘食品、金山糧油、長沙霞凝國家糧儲庫等25家全資和參控股子公司，資產證券化、整體上市需求強烈。

    “湘糧集團的資產中，值得一提的也就是裕湘食品和金霞糧食了。”市場人士認為，它們構成了湘糧集團的主要利潤來源。

    公開數據顯示，湘糧集團總資產約為40億元，而金霞糧食截至去年9月30日的總資產為29.64億元，裕湘食品總資產2億多元，兩者相加，占集團總資產比例近80%。

    “金霞糧食拿下金健米業控股權只是開始，接下來是要將裕湘食品、金霞糧食的相關資產注入，至于國家糧儲庫等其它資產會否注入，還要看公司后續發展。”湘糧集團一位不愿具名的人士向記者透露。

    然而，整合之后，金健米業將面臨品牌運營尷尬：金健米業旗下有金健米和金健面兩個糧食子品牌，湘糧集團旗下亦有金霞米、裕湘面兩個品牌，未來到底以哪個品牌為主導？

    事實上，無論是從銷量、市場知名度，還是從營銷市場布點來看，金霞米、裕湘面與金健米面均有差距。

    目前金健米和金健面的產銷量分別為10萬噸、4萬噸，營銷市場遍及湖南、湖北、廣東、上海、重慶等地，而金霞米產銷量極小，裕湘面的市場也主要在湖南郴州、長沙、廣東等地。

    “金健米業和湘糧集團均屬于糧食粗加工和資源性行業，行業利潤較薄。”中信建投湖南總部研究總監劉亞輝直言，僅把金霞糧食和裕湘面業注入，很難緩解金健米業目前的業績困境。

    而湘糧集團也正在尋找突圍之路。其董事長謝文輝曾公開表示，集團將突出糧油加工和糧食物流兩大主體產業，打造中國最具品牌影響力的現代糧食產業集團。

    謝所稱的糧食物流，主要是指國儲糧的收儲和糧食貿易，然而，這兩大業務前景難言光明：國儲糧國家保護價收購政策下，企業利潤空間被壓縮無幾，僅靠國家補貼勉力維持；而糧食貿易則系于市場糧價上漲，無異“靠天吃飯”。