股權激勵對中國的銀行業來說并不陌生。2006至2007年一批銀行推出了股權激勵計劃，其中、、股權激勵方案實施成就了一批“富豪”，引得銀行們躍躍欲試。不過，隨著2008年7月份財政部的一紙通知，明確規定國有控股上市金融企業不得擅自搞股權激勵，不少金融機構的股權激勵計劃就此擱淺。

　　2011年7月末，銀監會對外發布了《商業銀行公司治理指引(征求意見稿)》，提出“商業銀行可根據國家有關規定制定本行中長期激勵計劃”。今年7月末，這份文件正式對外發布，其中保留了前述條款，但文件也并未明確提到股權激勵計劃的任何內容。

　　因而，對于這次“意外”的官方表態，一位股份制銀行的研究部人士直言，此舉是銀行業市場化改革的重大舉措。公司治理改革是下一步銀行業改革的核心。股權激勵計劃的實施有利于銀行績效考核與激勵約束機制的有效性，對完善公司治理結構有重要意義。

　　解決薪酬與風險不對稱

　　尚福林在講話中明確要求，要加快完善與風險掛鉤的薪酬體系和延期支付機制，著力解決薪酬與風險不對稱問題。

　　其實，包括此前出臺的《商業銀行穩健薪酬監管指引》，核心就是通過延長績效薪酬的支付期限，將風險成本、風險抵扣與薪酬掛鉤，從而真正發揮薪酬機制對風險防控的約束作用。但相比之下，股權激勵計劃解決這一問題更為有效。

　　一位銀行業人士指出，我國銀行業目前存在著一個明顯的問題，就是短期激勵比較充分，比如資產回報率、資本回報率等考核指標上來了，收入就能跟著上來，但是中長期激勵普遍不足。這導致很多人行為短期化。為此，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇[]在接受上證報采訪時指出，股權激勵要把短期和中長期的指標相結合，而且必須是一種長期激勵。它不僅可以促使銀行產生活力，也可以增強市場競爭力。

　　“從銀行經營層面來看，現在銀行業是高盈利的行業，這種盈利一方面跟銀行業高管和員工的自身努力有關，也跟銀行業的沒有市場化和門檻高有關。下一步隨著市場化的推進和銀行業準入的降低，競爭將會變得更加激烈，競爭的層次也將升高”，郭田勇表示，他認為，現在探索股權激勵制度，也是為未來銀行業全面的市場化經營做準備。

　　“雙重身份”仍懸而未決

　　股權激勵計劃曾一度暫停的主要原因與國有金融機構高管的“雙重身份”不無關系。由于國有銀行高管均屬于“中管干部”，身份亦官亦商。在金融業，高管拿高薪無可厚非，但是作為政府工作人員，高薪又缺乏制度依據。因此，從有銀行實施股權激勵計劃開始，爭議聲就一直伴隨左右。而即便是現在，這一問題仍然沒有解決。

　　郭田勇也坦言，現在國有銀行的部分干部仍然是官員，并沒有形成真正的銀行家階層。盡管他也認為，股權激勵有助于銀行高管更加投入的工作，但其中的矛盾是始終存在的。另一位銀行人士也表示，“雙重身份”不解決，股權激勵很難做。其實，從未來更加健康的銀行業公司治理結構上，更多人建議銀行要能夠出現一批真正的職業經理人和職業銀行家。

　　在此前的經驗中，有些銀行的股權激勵計劃是針對高管層的，有些是針對員工的。一位曾經在監管機構工作過的人士認為，要做好股權激勵，必須將高管層和員工的激勵計劃結合起來。

　　一位研究人士在接受采訪時認為，實行股權激勵的薪酬體系中，必須確定的業績考核指標。業績考核不僅關系到銀行是否有資格開展股權激勵，而且業績考核指標完成的情況是股權激勵實施的條件，只有在達到約定的業績目標時，激勵對象才能行權。

　　郭田勇也認為，高管層的股權激勵機制要跟銀行的經營業績掛鉤，包括一些風險指標。股權激勵一定是長期的，不能短期兌現。

　　A股股價穩定性或是問題

　　據記者了解，在實施過股權激勵的銀行中，大多數銀行都選擇了基于H股的股權增值權激勵計劃，而非A股。

　　“國際上的股權激勵有一個假設前提，業績跟股價應該是同步的。股權激勵更多應體現在上有一個期權。銀行經營得好，二級市場的股價應該能得到反映”，郭田勇坦言，銀行A股的表現與銀行經營業績脫節明顯，會對股權激勵的實施形成阻礙。

　　未來有了股權激勵了之后，最終還是要從二級市場上行權，因此，股價是個大問題。郭田勇認為，盡管激勵方式選擇A股還是H股可以由各家銀行來決定，但由于多方面的原因，A股股價受非業績性的因素干擾比較大，做股權激勵可能出現一些偏差。相比之下，H股的穩定性比A股好，參考性更強。

　　其實，也并非完全不能參照A股價格來進行激勵。招行在實施首期A股限制性股票激勵計劃時，采取了授予價格為激勵計劃草案摘要公布前1交易日的公司標的股票收盤價，與公布前30個交易日內股票平均收盤價兩者中較高者的做法。業內人士認為，由于我國資本市場的弱有效性，股價波動浮動較大，建議選擇更長時間的平均收盤價作為依據，以盡可能剔除市場價格波動的影響。