考慮到美國銀行業(yè)數(shù)據(jù)較為完整，特別是數(shù)據(jù)時間序列較長，涵蓋了其市場化政策持續(xù)推出的1970年-1986年間，因而，本文主要把美國作為先行者進行分析。當然，限于數(shù)據(jù)的可得性，本文無法保證所有數(shù)據(jù)的起訖時間良好一致。

　　筆者認為，美國利率市場化對銀行業(yè)的影響主要有以下五大特征：

　　 一是銀行收入結(jié)構(gòu)將經(jīng)歷調(diào)整，中型銀行“腹背受敵”。

　　存、貸款利率放開，首當其沖的是存貸利差被壓縮，利息收入占比下降。美國經(jīng)驗顯示，在利率市場化政策持續(xù)推出的最初十年里，凈利息收入相對總資產(chǎn)的比率劇烈波動，在最初五年里一度顯著下滑，但此后卻持續(xù)回升。這種變化主要是通過銀行將資產(chǎn)中的更大比例配置于高息資產(chǎn)來實現(xiàn)。

　　與此同時，非利息收入相對總資產(chǎn)的比率總體持續(xù)提升。這在相當程度上得益于1970年代美國利率市場化開始后利率劇烈波動和1971年布雷頓森林體系的崩潰后匯率浮動，使得匯率、利率避險金融產(chǎn)品迅速發(fā)展，拓展了商業(yè)銀行獲取非利息收入的渠道。

　　利率市場化中銀行收入結(jié)構(gòu)的變化，對不同規(guī)模的機構(gòu)影響不盡相同。利差壓縮對依賴大型企業(yè)的大銀行利息收入壓力更大，而對主要向中小企業(yè)投放信貸的中小銀行的利息收入影響較小。但是，大企業(yè)從傳統(tǒng)信貸轉(zhuǎn)向直接融資，雖然減少了大銀行的利息收入，但“失之東隅收之桑榆”，其卻為大銀行帶來了投行等非利息收入的上升。因而，大銀行在創(chuàng)造非利息收入的創(chuàng)造上，比中小銀行更有優(yōu)勢。根據(jù)美國不同規(guī)模銀行的數(shù)據(jù)顯示，大銀行的利差的確比中小銀行要低得多，但其非利息收入占比則比中小銀行要高得多。

　　大企業(yè)轉(zhuǎn)向直接融資，迫使大銀行“向下”尋找新的信貸客戶，而這些客戶就是中型銀行信貸的主要對象。而中型制銀行也面臨順次“向下”尋找小微企業(yè)的壓力。但是，在對小型企業(yè)融資的風控這方面，中型銀行與小型銀行相比卻并無太大優(yōu)勢，由此“腹背受敵”壓力最大。因而，正如資料顯示，美國中等規(guī)模的銀行(資產(chǎn)規(guī)模2.5億美元-100億美元)的生存時間最短、倒閉的比例也最高，而最小和最大的銀行卻反而都更為穩(wěn)定。

　　二是資產(chǎn)負債表將經(jīng)歷劇變，定價能力和平衡的風控文化是生死“護身符”。

　　上文得出的結(jié)論是，利率市場化時期是銀行收入結(jié)構(gòu)的“換檔期”：傳統(tǒng)利差收入被壓縮，非利息收入有待開拓。如何保持盈利的穩(wěn)定是一個挑戰(zhàn)。但如果處理得好，銀行盈利水平仍有可能較為平穩(wěn)地度過這段“煎熬期”。

　　資料顯示，至少在利率市場化進程持續(xù)推進的1970年-1982年間，美國銀行業(yè)的盈利水平還是總體保持平穩(wěn)。這種業(yè)績的取得，主要是通過銀行積極的資產(chǎn)負債表調(diào)整來實現(xiàn)的：在資產(chǎn)方，壓縮低息資產(chǎn)而更多向高息資產(chǎn)配置；負債方，更多吸收可管理的負債。

　　在資產(chǎn)方，資料顯示，低息的債券投資被大幅壓縮(這種狀態(tài)直到1985年發(fā)生大量銀行倒閉之后才又有所回升)，貸款占比大幅提高，低回報的聯(lián)邦基金投資則始終維持在5%以內(nèi)的極低水平。在貸款中，則出現(xiàn)了向工商企業(yè)和票據(jù)投資的大幅下降，與此同時面向的抵押貸款(這里的抵押貸款包括住宅、商業(yè)地產(chǎn)和農(nóng)地，主要是商業(yè)地產(chǎn)升幅較大)急劇上升。

　　在負債方，資料顯示，利率市場化進程中，由于比存款收益率更高的替代工具開始出現(xiàn)，如基金和大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)，直接使得不支付利息的支票存款占比急劇下降，這種變化對銀行來說是被動的；與此同時，長期負債和主要通過發(fā)行小額CD獲得的小額定期與儲蓄賬戶存款、貨幣市場工具占比明顯上升，這些工具之間的結(jié)構(gòu)變化則具有銀行主動調(diào)整的特征。特別是合計占比達六成的后兩者，均為期限1年以內(nèi)的短期負債(貨幣市場工具多為1周以內(nèi)，CD多為90天到1年)，與貸款相比它們期限更短，因而，期限錯配在一定程度上起到了控制成本的作用。

　　收益和風險總是對等的。資產(chǎn)配置中更低的債券比例和更高的貸款比例，加上負債方短期負債占比的上升，意味著更大的流動性風險；在大企業(yè)“脫媒”的情況下，貸款占比的提升也意味著信用風險的上升，尤其是房地產(chǎn)貸款的急劇飆升，其實已蘊含隨后出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的端倪。最終，在1985年-1990年間美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)調(diào)整，誘發(fā)“儲貸機構(gòu)危機”造成了大量銀行倒閉。因此，強化定價能力、平衡好收益和風險之間的關系，是決定一家銀行在利率市場化過渡期結(jié)束后還能否繼續(xù)存續(xù)的關鍵。

　　三是市場化催生新業(yè)務，非利息收入提升。

　　從利率市場化進程開啟之前并一直延續(xù)到1982年，美國商業(yè)銀行的非利息收入經(jīng)歷了一個迅速上升過程；但因利差收入仍然豐厚，所以非利息收入在總收入中的占比在60-70年代卻一直是下降的；反倒是在非利息收入增速見頂回落的1982年，卻構(gòu)成了占比出現(xiàn)持續(xù)回升的拐點。

　　從具體業(yè)務類型來看，資料顯示，按照在非利息收入中占比的高低排序，分別是存款賬戶收費、信托、資產(chǎn)證券化凈收益、交易賬戶所得和收費、投行財務顧問經(jīng)紀擔保收費和傭金、貸款轉(zhuǎn)讓凈收入。其中，信托和交易賬戶所得和收費占比在利率市場化過程中(1986年前后)明顯上升。

　　對交易賬戶所得和收費收入的上升來說，衍生品市場的發(fā)展和與之伴隨的銀行更為深入地參與其中是最重要的驅(qū)動因素。資料顯示，在各類衍生品中，利率類的衍生品大約占八成，匯率類的大約占一成。如果從期貨和期權(quán)來看，數(shù)據(jù)顯示，期貨和期權(quán)市場規(guī)模都成倍增長。

　　特別值得指出的是，衍生品的發(fā)展對不同銀行并非機會均等。在美國，1997年前100家銀行大約占了全部衍生品市場份額的99%，其中前10家銀行更是占到了90%的份額。從衍生品交易對收入的貢獻來說，整個銀行業(yè)其貢獻僅在微不足道的5%以內(nèi)，但對前五大交易商中典型的商業(yè)銀行來說，則可以占到10%左右。因此，從一開始就加以重視并由此鍛煉出強大交易能力的機構(gòu)，將能夠在利率和匯率市場化催生的衍生品發(fā)展中，分享到可觀的收益。

　　與此同時，商業(yè)銀行的投行業(yè)務也將迎來大發(fā)展機遇，其不僅包括債券承銷，也包括標準信貸和債券之外非標準化組合融資的提供。資料顯示，利率市場化后美國商業(yè)銀行在公司債券承銷市場上的份額急劇上升，從1990年前后微不足道發(fā)展到2000年后占比已超過70%。與此同時，利率市場化前后美國非金融企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，貸款和標準債券的融資占比相對下降，而離岸融資、貿(mào)易融資和其他融資的占比卻大幅上升。

　　為爭取交易、投行客戶，咨詢類的附加服務變得越來越重要。也正因為如此，凡是交易和投行能力強大的機構(gòu)，其研究分析團隊都在市場享有盛譽。

　　四是依托科技力量，低成本擴張網(wǎng)點。

　　在美國利率市場化推進過程中，競爭更為激烈，為應對競爭壓力，各家銀行都努力擴張網(wǎng)點。資料顯示，1985年-1995年間，美國銀行業(yè)分支機構(gòu)數(shù)目大幅上升，但與此同時成本卻大幅下降。這其間除有1985年-1990年前后房地產(chǎn)市場調(diào)整因素外，一個最為重要的因素就是美國商業(yè)銀行借助于那時剛剛發(fā)展起來的信息科技力量，在網(wǎng)點擴張的同時令成本出現(xiàn)了下降。

　　五是金融機構(gòu)數(shù)目先增后減，行業(yè)大洗牌不可避免。

　　利率市場化往往伴隨著對進入的放松。由于管制時期銀行業(yè)利潤令人艷羨，設立銀行的管制放松之后，會吸引大量資本進入銀行業(yè)。進入之后加劇了銀行業(yè)競爭，為后來競爭失利、銀行倒閉和兼并埋下了伏筆。資料顯示，1970年-1986年這段美國利率市場化時期，銀行家數(shù)出現(xiàn)明顯增加，而大致在1986年之后則出現(xiàn)急劇減少。這主要是因為在1982年-1992年間，美國出現(xiàn)了大蕭條之后最嚴重的一次銀行危機，期間金融倒閉的家數(shù)是1934年-間最多的，史稱“儲貸機構(gòu)危機”，這次危機令銀行數(shù)目大大減少。

　　我國目前也已明確提出鼓勵設立風險自擔的；加上當前在信息技術(shù)的驅(qū)動下，跨界進入銀行業(yè)的非金融企業(yè)越來越多，這些都意味著未來銀行業(yè)將進入一個群雄紛起的“戰(zhàn)國時代”。預計大約經(jīng)歷5-10年的時間，將出現(xiàn)一次銀行業(yè)的大洗牌：大量銀行倒閉和被兼并。

　　綜上，利率市場化過程其實是銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)調(diào)整期、新興業(yè)務培育期、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整期、風控文化和定價能力調(diào)適期、網(wǎng)點結(jié)構(gòu)調(diào)整期、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期。