限制三公消費的“禁酒令”頒布近一年，國內白酒市場處于低位，前三季度，14家上市白酒企業中，有8家營業收入出現下滑，12家凈利潤同比下降。

　　臨近年底，白酒的銷售目前未有明顯起色，然而白酒并購則悄然興起，并有更多的企業加入這個行列，但白酒何時走出低谷卻沒有人知道，這些抄底白酒的企業需要面對的是艱難的整合和日益激烈的中低端白酒競爭。

　　多方資金抄底白酒

　　11月30日，大元股份(600146.SH)發布重大事項進展，擬收購湖南瀏陽河酒業發展有限公司100%股權。

　　籌劃多年的黃金夢斷，大元股份這次覬覦的是白酒。而瀏陽河酒業同樣也遭遇行業寒冬，只能選擇曲線上市。

　　實際上，瀏陽河2009年就曾計劃通過借殼的方式實現上市，但最終以失敗告終。之后，瀏陽河酒業引入多家投資機構，重新籌劃上市事宜。

　　不過，瀏陽河酒業的業績并沒相應增長，2008年瀏陽河銷售收入13億元，之后不斷下降，到2012年，瀏陽河酒業的業績跌到不足5億。而這也與眾多PE對賭的業績承諾相差巨大。

　　“現在白酒市場不景氣，瀏陽河業績肯定起不來，自己上市可能性太低，只能被收購，PE也得到一個退出的機會。”一位深圳白酒行業分析師介紹。

　　而對于大元股份在目前白酒不景氣情況下，收購瀏陽河酒業的行為，該分析師表示，“目前收購價格還沒有公布，也不好評價，不過要想實現業績大幅增長沒有可能。而大元股份本身不是白酒企業，在現在的環境下，整合白酒企業難度更大。”

　　大元股份不是例外，市場還有另一些個人和企業也在主動加碼白酒，意圖在市場低迷的時候抄底。

　　巨力索具(002342.SZ)10月11日和12日連續公告，關聯自然人兩度增資公司參股子公司劉伶醉釀酒股份有限公司，合計投入資金1.25億元。

　　此外，中國平安集團在今年10月與宜賓紅樓夢酒業正式簽署協議并達成戰略合作。約定，平安集團出資5億元，占股25%，所投資金用于渠道建設、品牌打造。紅樓夢酒業董事長文萬彬則信心滿滿，“在目前發展趨勢下，紅樓夢酒業將有望在3到5年內完成上市。”

　　而此前，娃哈哈與貴州省仁懷市政府簽訂了白酒戰略投資協議，一期投資更是達到150億元。而宗慶后在接受媒體采訪時坦言，娃哈哈其實就是在行業低谷的時候抄底白酒，“150億元的投資可能還不夠。”

　　目前，娃哈哈沒有公布150億投資的具體投向，市場猜測可能有兩種方式，一種是建立獨立園區，一種則是通過整合當地小的白酒企業的方式，成立一個當地新的白酒巨頭。

　　不過，也有人對娃哈哈的投資額表示懷疑，一個曾在懷仁地區考察過的白酒分析師說：“150億應該不會是全部投向白酒，應該還會投入到其他產業。”

　　然而，娃哈哈大舉進軍白酒的決心已向市場展露無遺，同時，更多的企業投入到抄底白酒的行列，是否預示著白酒開始走出低谷？

　　白酒整合時期到來

　　 “現在還在一個調整期，具體要多長時間恢復，這個也說不好。”多名白酒分析師在接受理財周報記者采訪時表達了相同的意思。

　　目前，國內白酒行業正值低迷，受限制三公消費、塑化劑等因素影響，多家上市白酒企業業績出現不同程度下滑。

　　其中，酒鬼酒前三季度實現營業總收入4.83億元，同比下降67.34%，在14家企業中下降幅度最大。

　　洋河股份發布年度業績預告，預測2013年全年將實現凈利潤49.23億—61.54億元，同比下降20%，而水井坊則預測全年凈利潤將下降80%。

　　上市白酒企業營收和凈利潤雙雙下滑，白酒行業高速增長驟停，無奈進入艱難的調整期。同時，股票市場上，白酒股也不斷創出新低。而此番平安集團、娃哈哈等企業選擇在這個時候進入這個行業，抄底意圖明顯。

　　“白酒現在明顯處在一個歷史低位，但是不是最低點，這個低點會持續多久，這個很難說。而且前幾年行業高速發展的時候，上馬了很多項目，產能有點過剩了，接下來會淘汰一批，行業會重新洗牌。”一位投資白酒人士向記者介紹。

　　據統計，我國白酒廠約有2萬家，上規模的只有1200家，而更多是10人以下的酒作坊。行業冬天的來臨勢必導致很多酒廠的倒閉。

　　 “這是行業發展規律，行業高速發展一旦停止，之前很多盲目投資的問題就會顯現。我國的家電行業也經歷過這個階段，接下來，白酒行業也許會掀起一股并購重組浪潮。”上述投資人士介紹。

　　而對于如何在目前環境下保持競爭力，前述深圳白酒分析師則稱：“白酒一直被稱為暴利行業，有些白酒企業毛利率都有80%以上。高端白酒價格目前已經開始大幅下降，企業也開始布局中低端白酒。從品牌來看，紅樓夢酒業沒有什么歷史，而娃哈哈之前也沒有品牌，兩家未來做高端白酒的可能性不大，估計也是發展中低端市場。”

　　另外，平安集團和娃哈哈投資白酒策略還有一點相似之處，平安集團投入紅樓夢酒業的資金主要用于渠道建設、品牌打造，而娃哈哈歷來在銷售渠道上占據很大的優勢。

　　“白酒銷售之前走的是經銷商和品牌店的模式，但是現在很多白酒的經銷商都轉型，拒絕壓貨。傳統銷售模式肯定也會發生變化，不過也不會成為娃哈哈現在銷售飲料的模式，所以，娃哈哈的銷售渠道沒有多大優勢。”前述深圳白酒分析師介紹。

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