分析人士指出，作為行業(yè)龍頭的東阿阿膠提價(jià)尤其令市場矚目，除了作為原料的驢皮的成本上升因素以外，阿膠價(jià)格的上調(diào)更大程度上是公司一直追求的“價(jià)值回歸”的延續(xù)。

　　提價(jià)“三國殺”

　　1月15日，同仁堂方面人士向中國證券報(bào)記者確認(rèn)，同仁堂科技的阿膠塊產(chǎn)品終端零售價(jià)已經(jīng)從690元/500g提高至898元/500g，漲幅約為30.14%。

　　行業(yè)龍頭東阿阿膠的提價(jià)更引人矚目。1月14日晚，公司公告稱，出于公司可持續(xù)發(fā)展的需求，以及對(duì)行業(yè)上下游良性發(fā)展規(guī)律的尊重，公司決定自公告之日起，上調(diào)阿膠塊出廠價(jià)19%，零售價(jià)做相應(yīng)的調(diào)整。

　　此次提價(jià)也是時(shí)隔半年后東阿阿膠的再一次提價(jià)。據(jù)中國證券報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，從2006年5月至今，東阿阿膠已累計(jì)漲價(jià)14次，特別是2011年初一次性提價(jià)60%以后，東阿阿膠開啟了一輪波瀾壯闊的漲價(jià)潮：2012年，東阿阿膠零售價(jià)從750元/500g漲至825元/500g；2013年，東阿阿膠在年初提價(jià)6%之后，7月份又再次提價(jià)25%，其零售價(jià)也由此突破了1000元/500g的大關(guān)，漲至1098元/500g.

　　此次東阿阿膠的再次提價(jià)勢必會(huì)對(duì)阿膠市場的整個(gè)價(jià)格體系帶來影響。目前的阿膠市場呈現(xiàn)出“三國殺”的局面，與規(guī)模尚小的同仁堂相比，東阿阿膠最為忌憚的對(duì)手應(yīng)該是福牌阿膠無疑。而對(duì)于同城對(duì)手東阿阿膠提價(jià)19%的事實(shí)，福牌阿膠方面人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前尚未接到公司提價(jià)通知。而對(duì)于是否會(huì)針對(duì)東阿阿膠對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的提問，該人士表示，公司對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)并不會(huì)針對(duì)特定競爭對(duì)手，而會(huì)根據(jù)自身狀況和成本狀況對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

　　 “東阿阿膠、福牌阿膠、同仁堂面對(duì)的是一個(gè)三方博弈的復(fù)雜局面，一方面，三者形成攻守同盟，共同構(gòu)建起阿膠的價(jià)格體系，牽一發(fā)而動(dòng)全身；另一方面，針對(duì)自身的狀況和市場競爭，三者又會(huì)制定不同的價(jià)格策略，或者跟隨，或者故意拉開檔次。”某醫(yī)藥行業(yè)券商分析師在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　2011年，東阿阿膠的零售價(jià)上漲至750元/500g，而福牌阿膠和同仁堂也分別上漲至500元/500g和570元/斤。到了2012年，東阿阿膠的零售價(jià)上漲至825元/500g，而福牌阿膠和同仁堂也又分別上漲至720元/500g和690元/500g。但是，到了2013年，在東阿阿膠繼續(xù)漲價(jià)的同時(shí)，福牌阿膠卻曾一度降低至680元/500g，而同仁堂則是按兵不動(dòng)，維持在690元/500g的水平。

　　力求“價(jià)值回歸”

　　對(duì)于提價(jià)原因，東阿阿膠在公告里表示，隨著阿膠的藥用價(jià)值和滋補(bǔ)養(yǎng)生價(jià)值被越來越多消費(fèi)者所接受，阿膠的市場需求不斷擴(kuò)大，而作為阿膠主要原料的驢皮資源呈持續(xù)萎縮態(tài)勢，導(dǎo)致公司的驢皮采購成本不斷上升。

　　山東省畜牧總站副站長翟桂玉在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示：“毛驢的存欄量在加速下降，目前山東省毛驢存欄量僅剩2萬頭左右。一方面，毛驢的養(yǎng)殖周期比較長，效益不高；另一方面，隨著機(jī)械化的發(fā)展，生產(chǎn)方式的變革，毛驢不斷被淘汰。”

　　物以稀為貴，隨著毛驢存欄量的下降，阿膠所用原材料驢皮的價(jià)格也是水漲船高。2010年，國內(nèi)驢皮價(jià)格在3-4萬元/噸，2011年、2012年分別上漲了47%和30%，剛過去的2013年，驢皮價(jià)格又翻了一番還多。

　　即便驢皮價(jià)格不斷上漲，東阿阿膠也每每以此為提價(jià)理由，但在很多分析人士看來，這一理由并不能完全站住腳。2012年，公司的銷售毛利率高達(dá)73.65%。至2013年三季報(bào) ，公司銷售毛利率也有62.98%。

　　更大程度上，阿膠價(jià)格的不斷提升是出于公司一直追求的“價(jià)值回歸”。公司總經(jīng)理秦玉峰曾拿阿膠和蟲草、茅臺(tái)相比，認(rèn)為阿膠價(jià)格遠(yuǎn)遜于茅臺(tái)、蟲草，是對(duì)阿膠價(jià)值的嚴(yán)重低估。其在2011年接受媒體采訪時(shí)更是表示：“在明代，阿膠當(dāng)時(shí)每市斤課稅銀一錢六分。按當(dāng)時(shí)稅收慣例，流通稅占銷售額的1/20，以此推算，阿膠價(jià)格大致為每市斤三兩二錢白銀，折算到現(xiàn)在，相當(dāng)于每市斤4000元-6000元人民幣。”根據(jù)公司公開的戰(zhàn)略目標(biāo)，價(jià)值回歸的最終體現(xiàn)是將東阿阿膠打造成“藥中茅臺(tái)”，走高端奢侈品路線。

　　國家政策的調(diào)整也為阿膠價(jià)格的上漲打開了天花板。依照相關(guān)規(guī)定，2010年12月31日起，阿膠塊將不在政府定價(jià)范圍，企業(yè)可以自主定價(jià)，從而也消除了東阿阿膠提價(jià)的政策障礙。在政府定價(jià)的緊箍咒解除后，東阿阿膠在7天之后便宣布阿膠塊產(chǎn)品出廠價(jià)上調(diào)60%。

　　提價(jià)策略“兩難”

　　對(duì)于東阿阿膠此次提價(jià)的影響，公司公告稱，公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整后，市場費(fèi)用等投入也將逐漸加大，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生的影響難以預(yù)計(jì)。

　　華泰證券認(rèn)為，隨著阿膠價(jià)值回歸，公司不斷聚焦重點(diǎn)區(qū)域高端消費(fèi)群體，客戶粘性顯著增加，銷量對(duì)提價(jià)的敏感度正逐步下降。提價(jià)后，阿膠日均消費(fèi)額也僅為15元，與其他品牌相比，阿膠價(jià)格轉(zhuǎn)移的能力最強(qiáng)。

　　申銀萬國研報(bào)也認(rèn)為，隨著公司恢復(fù)發(fā)貨和春節(jié)消費(fèi)旺季到來，預(yù)計(jì)本次提價(jià)在渠道和終端將順利到位，對(duì)季度或全年的銷量影響較小，未來銷量將同比保持穩(wěn)定。

　　但是，公司的提價(jià)戰(zhàn)略也在一定程度上陷入“兩難”境地——加劇市場競爭與原料緊張。

　　隨著公司不斷提價(jià)和阿膠價(jià)格的大幅上漲，很多競爭者也隨即加入其中。近年來，同仁堂、太極集團(tuán) 、佛慈制藥 、康恩貝等先后斥重金殺入阿膠市場，行業(yè)的競爭日趨白熱化。中信證券研報(bào)認(rèn)為，目前阿膠產(chǎn)業(yè)的競爭較前幾年激烈，如同仁堂阿膠擴(kuò)產(chǎn)并提價(jià)，佛慈阿膠復(fù)產(chǎn)，太極天膠投產(chǎn)，東阿阿膠未來阿膠塊繼續(xù)大幅提價(jià)，將面臨同仁堂等競爭對(duì)手的追趕壓力。以同仁堂為例，雖然其2012年全年銷售額過億，但是在75.04億元總營收中占比還很小。不過，隨著公司唐山基地正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2015年滿產(chǎn)后阿膠塊產(chǎn)能提至約2000萬塊，約640噸。

　　此外，隨著競爭對(duì)手的不斷進(jìn)入，本來就緊張的驢皮資源變得更加緊張，驢皮爭奪戰(zhàn)也此愈演愈烈，驢皮原材料價(jià)格隨之不斷攀升。

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