行業去產能加速

　　能繁母豬存欄量變化是判斷生豬出欄量的先行指標，并會影響豬價的走勢。從歷年能繁母豬存欄量走勢邏輯框架來看，今年無論是補欄積極性、二元能繁母豬價格走勢，還是當前養殖戶資金鏈周轉情況，均遠不如去年同期。

　　有媒體日前報道，部分地區出現養殖戶“跑路”的情況，側面反映出產能正加速淘汰中。農業部近期公布2月份能繁母豬存欄數據 ，環比下滑0.8%至4869萬頭，是一年來環比下滑幅度最大的一個月份。另外，中小規模戶開始逐漸在退出(如30頭母豬以下加速退出，以及100頭母豬逐漸減少到50頭).

　　生豬價格自2011年9月后回落，2013年3月首次進入虧損區間，2013年9月能繁母豬同比開始持續負增長，生豬養殖行業終于開始堅定削減產能。2014年2月，生豬及能繁母豬存欄43416萬頭、4869萬頭，同比增長-1.1%、-3.5%。近1個多月生豬養殖進入深度虧損區，已有部分規模豬場資金鏈斷裂破產，這使得行業減少后備母豬更新、提前淘汰母豬現象加劇，行業或進入加速去產能階段。

　　分析人士表示，可以預期2014年2季度能繁母豬存欄將下降至4750萬-4800萬頭這一“供求均衡區間”，但是慣性將使得其“過度”削減，2-3季度能繁母豬存欄削減幅度將在某種程度上決定后續肉價上漲高度。

　　肉價企穩提升養殖股機會

　　國信證券預計，隨著能繁母豬存量的快速下降，生豬市場運行區間即將進入供求均衡狀態，慣性產能削減將造成較大供給缺口，從而推升整體豬價，預計整體肉價上漲將持續至2015年末。

　　分析人士認為，2014年4月將是豬價的低點，此后將持續回升。針對企業盈利，生豬養殖企業在2014年一季度陷入深度虧損(單頭生豬虧損100元以上)，預計二季度將微虧，而三、四季度將扭虧且盈利逐季度增加。

　　產業扶持措施上，3月27日發改委已經表示啟動中央儲備凍豬肉收儲工作(6.5萬噸)，以防止生豬價格過度下跌，穩定生豬生產。從當前市場狀況來看，國家收儲量相對豬肉生產總量占比較小，但伴隨著市場信心的逐步恢復，當前豬價正呈現企穩端倪，而能繁的大幅淘汰影響可能會在今年下半年體現，屆時或觸發豬肉價格出現中大型規模反彈。

　　對于反彈時間點的判斷，齊魯證券認為，預計6月份將是豬價快速上升期，7月養殖企業將進入盈利期，并一直維持到9-10月雙節消費期。隨著豬價企穩預期提升，投資者可積極參與相關養殖股投資，預計至2014年3季度，那些重點農業上市公司估值出現30%-50%甚至更高溢價將是大概率事件。

　　在投資標的選擇上，分析人士表示，未來養殖行業競爭格局將由金字塔形向啞鈴形過渡，以家庭農場和大型養殖集團為主。以前追求大規模、高出欄量的時代逐漸要轉化為追求精細化管理，提高養殖效率的生產經營模式。建議關注擁有先進的養殖技術和養殖設備，或者具備資金優勢的大型養殖公司的股票。