并購頻頻催生牛股

　　6月4日，方正科技再次漲停。5月30日，方正科技晚間發布公告稱，擬2.77元/股向控股股東方正信產、方正集團及方正證券發行股票募資不超過13.85億元，全部用于補充營運資金。發行完成后方正信產及其一致行動人持股比例將大幅上升到28.04%。同時，公司擬收購方正寬帶100%股權及方正國際100%股權，標的資產評估值合計15.7億元，交易對方承諾2014年凈利合計1.15億元。兩標的公司對應寬帶運營和軟件及行業解決方案兩大領域。收購成功后，公司將成功進入“智慧城市、智慧社區”領域，進一步向IT綜合服務轉型。

　　事實上，由并購帶來的市場機會，已使得醫藥板塊在過去的5月成為最為強勁的行業之一。今年第一季度，醫療服務、并購整合等主題機會更是使得醫藥牛股迭出。此前的2月初，雙龍股份發布公告稱，將以10.8億元的價格收購吉林金寶藥業100%的股份。雙龍股份主要從事化工產品白炭黑的研發、生產和銷售，2013年年報顯示凈利潤同比下降9.77%。不過，在上述公告披露之后，該股連續刷出8個漲停。

　　目前，2000點的政策底已是共識，并購題材一定會是全年主旋律。民生證券的一份報告表示，買殼上市和戰略合作對上市公司的股價作用最為顯著，前者無需多言，后者一般來講并購標的價值較高，對公司業務影響作用大。當前市場最為流行的橫向整合中期角度看對股價刺激作用也較為明顯，超額收益有5個百分點。而多元化戰略和資本運作對股價刺激作用較小。

　　PE/VC扎堆推動并購

　　據民生證券分析，未來一段時間中國的并購發展將呈現出以下特征：一是大規模并購事件仍將主要發生在傳統行業，尤其是金融和能源業，其主要方式仍以橫向并購為主，并購目的不外乎行業整合、規模效應、化解過剩產能等；二是新興產業在并購數量上將顯著超越傳統行業，尤其是信息技術和醫療保健業，其并購方式也由橫向并購向垂直和多元化發展；三是并購區域主要關注長三角、珠三角和京津冀地區，無論是傳統行業的橫向整合、新興產業的并購，還是市場關注度極高的國企改革，上述地區都走在市場的前列。

　　在并購的趨勢中，有兩個新的趨勢也值得關注。民生證券認為，一是金融對并購的滲入，尤其是在PE/VC快速發展，而以IPO為主的退出機制不暢的背景下，并購退出成為首選；二是政策對并購的鼓勵，尤其是2010年以來，國務院發布文件鼓勵企業兼并重組，促進非公有制經濟和中小企業發展，2014年初這一政策又得到進一步強化。

　　在兩個新的趨勢中，信息安全、互聯網等新興產業將有望成為PE/VC角力的主戰場。民生證券的研究顯示，2000年以來大量PE/VC基金成立，資本投資趨于活躍。初步統計最近幾年來PE/VC機構共投資達1.5萬多次左右，而退出的不足2500筆，有1萬多筆投資尚未退出。2012年開始IPO暫停，2013年并購作為PE/VC投資的退出渠道開始逐步升溫，這一趨勢預計在未來將得以延續。

　　從PE/VC支持項目所在行業來看，信息技術、可選消費和醫藥板塊是主要區域，也將是未來此類并購多發區域。民生證券報告認為，近年來國內外的信息安全事件頻出，從去年的斯諾登泄露美國秘密情報事件開始，到今年烏云平臺發布的攜程有關泄露用戶信用卡信息的漏洞。2014年中央網絡安全和信息化領導小組宣告成立，顯示出國家在保障網絡安全的決心。而在互聯網方面，并購熱潮已經開始，幾大巨頭不斷上演合縱連橫的大戲，2013年，互聯網行業并購交易317起，同比大增100%。行業巨頭紛紛搶占最優資源，并將戰火從國內市場蔓延至全球市場，中期來看，這一趨勢將得到繼續。