? ? ?保險資管公司項目資產支持計劃有望重啟。證券時報記者獲悉，保監會近日向各保險資管公司、長江養老保險內部下發《項目資產支持計劃試點業務監管口徑》文件。

? ? ?長江養老總裁李春平對證券時報記者表示，這實際就是保險資管公司開展資產證券化業務試點，長江養老作為試點單位是因為公司也有資管業務，但公司暫無開展相關的資產證券化業務。

? ? ?基礎資產范圍明確

? ? ?《監管口徑》文件主要對“項目資產支持計劃”(簡稱“支持計劃”)投資的基礎資產及交易結構進行明確規范。保險資產管理公司等專業管理機構作為“支持計劃”受托人，按照約定從原始權益人受讓或者以其他方式獲得基礎資產，以基礎資產產生的現金流為償付支持，發行受益憑證的業務活動，適用該文件。

? ? ?根據該文件，“支持計劃”投資的基礎資產除了需滿足權屬明確，財產可特定化，沒有附帶抵押、質押擔保責任，資產轉讓依法辦理手續等基本要求外，資產種類限于信貸資產、金融租賃應收款，以及每年獲得固定分配的收益且本金回收和上述收益分配設置信用增級的股權資產。

? ? ?其中，信貸資產包括企業商業貸款、住房及商業性不動產抵押貸款、個人消費貸款、小額貸款公司發放的貸款、信用卡貸款、汽車融資貸款。股權資產的信用增級方式包括保證擔保、抵押擔保和質押擔保。

? ? ?在交易結構方面，《監管口徑》要求，募集資金投向基礎資產的路徑清晰，不存在兩層或多層嵌套；原始權益人具備持續經營能力，能夠保障基礎資產產生現金流的穩定性和可持續性；建立資產隔離機制、相對獨立的基礎資產現金流歸集機制；建立托管機制，托管人具備保險資金托管資質等。在評級方面，保監會要求，須由保監會認可的評級機構對“支持計劃”受益憑證進行初始評級和跟蹤評級。

? ? ?“《監管口徑》對交易結構方面的要求并無特殊限制，都是按照一般資產證券化產品的要求提出的，該文件的主要意義是明確了基礎資產的范圍。”一保險資管人士向證券時報記者表示。

? ? ?項目資產支持計劃

? ? ?重啟在即

? ? ?《監管口徑》要求，受托人(保險資管公司等)應及時向保監會上報“支持計劃”定期和不定期管理報告。

? ? ?其中，年度報告應當至少包括基礎資產運行情況、業務參與人的履行情況、“支持計劃”賬戶資金收支情況、會計事務所對“支持計劃”年度運行情況的審計意見等內容。而受托人開展此試點業務，須獲得基礎設施投資計劃產品創新能力備案。

? ? ?事實上，早在今年1月份，保監會就向各保險資管公司下發了《保險資產管理機構項目資產支持計劃注冊標準概覽(最后征求意見稿)》。當時，不少保險資管人士表示，此征求意見稿是針對保險公司資管機構項目資產支持計劃注冊標準的最后一次征求意見，此后將會出臺正式的管理辦法。

? ? ?而在出臺上述注冊標準之前，保監會都是參照基礎設施類債權計劃批的“支持計劃”，屬于一事一議，各家保險資管機構自己與保監會協調溝通。隨著同類業務申報數量增多，明確的管理辦法呼之欲出。

? ? ?在去年底，保監會暫停了“支持計劃”的審批。此次管理辦法出臺，也意味著暫停批復的“支持計劃”將重啟。

? ? ?“項目資產支持計劃這個產品從去年開始就在做，去年底的暫停，就是在等這個文件把入池資產的標準明確下來。”前述保險資管人士稱，“現在文件終于出臺了，項目資產支持計劃的審批應該會即將重啟。”