? ? ?牧原股份(002714.sz)盡管中報業績巨虧，近四個月漲幅卻超過60%，投資者為何不懼虧損，持續加倉，記者在調查發現，對豬肉價格上漲的高預期，令生豬養殖股變成了風口上的豬。

? ? ?中報一地雞毛 生豬養殖類股股價不跌反漲

? ? ?7月30日晚間，牧原股份(002714.SZ)發布公告稱，公司上半年實現總營業收入10.78億元，同比增長43.97%；凈利潤虧損8045萬元，同比大幅下降206%，基本每股收益為0.34元，同比降幅達194.44%。如此差的業績，公司股價卻不受影響，一路走高，連續在多個交易日漲停，近期股價更是達到53.48元的歷史高位，四個月漲幅達61.7%。

? ? ?無獨有偶，中報業績行業最差、凈利同比虧損高達400%的雛鷹農牧(002714.SZ)，從年初至今，股價總體上卻是呈現上揚趨勢，從年初的8.76元的股價低位一路漲至10.81元的近期高位，股價漲幅近24%。

? ? ?如此差的業績，為何能夠換來資金的持續追捧，股價呈現單邊趨勢？

? ? ?21世紀網獲悉，在一季度末，全國部分地區生豬價格一路下降突破至10元/公斤關卡，而10元是農戶的現金成本(主要為飼料成本)，這意味豬肉價格已處于大周期的底部，此時安全邊際較高，分析師預計未來豬肉價格將處于價格上漲區間，在豬肉價格上漲的風口，以生豬養殖為主業的類股，成了風口上的豬，股價隨之持續上揚。

? ? ?中報業績大幅跳水 生豬養殖企業遭遇歷史寒冬

? ? ?2014年上半年，我國養豬行業經歷了罕見的長時間、大幅度虧損，主要原因系宏觀經濟持續低迷，市場需求疲軟，供過于求。

? ? ?搜豬網數據顯示，2014年上半年進入長達半年之久的全行業虧損，而1至3月份，行業頭均凈利潤更是從春節后迅速下滑，生豬養殖虧損高達-350元/頭，“壓欄豬”虧損甚至超過500元/頭，養殖戶損失慘重。從陸續公布的上市公司半年報來看，“豬老大”們的日子的確都不太好過。

? ? ?以業績最為慘淡的雛鷹農牧(002714.SZ)為例，7月31日，雛鷹農牧(002714.SZ)的半年度業績快報公布，雛鷹農牧(002714.SZ)上半年總營業收入6.51億元，同比下降23.5%；凈利潤虧損1.477億元，同比大幅下降452.86%；基本每股收益為-0.16元，同比下降500%。

? ? ?無論是牧原股份(002714.SZ)還是雛鷹農牧(002714.SZ)，生豬養殖與屠宰作為公司的主營業務，占比均超過90%以上，而本次中報業績披露，兩家公司的凈利潤均下降逾200%，是公司近幾年以來的歷史最大虧損幅度。

? ? 　　大周期底部已過 下半年豬價筑底回升？

? ? ?生豬養殖類股的中報業績隱患源自2013年12月末爆發的市場供需矛盾。

? ? ?2013年末，豬價未到年底就出現大幅跳水，中小養殖散戶普遍認為春節豬價會上漲，因此普遍選擇壓欄。

? ? ?但是到2014年元宵節過后，豬價已經跌至6.5元/斤，已經快要突破很多養殖戶的成本紅線，但是大多數養殖戶仍然選擇繼續壓欄。

? ? ?4月中旬，全國豬價跌破5元/斤的關口。原因在于春節過后，隨著需求淡季的到來，盲目壓欄使得后期豬肉供應量進一步增加，且市場關于豬價走低的消息不斷傳開，引發養殖戶恐慌性出欄，生豬養殖業風聲鶴唳、草木皆兵。

? ? ?市場終端銷售滑坡直接投射到資本市場的股價走勢。

? ? ?3月底4月初，純粹的生豬養殖企業如牧原股份(002714.SZ)和雛鷹農牧(002714.SZ)，股價均跌至低位，牧原股份(002714.SZ)更是股價跌至上市以來的歷史最低價31.06元，險些跌破發行價28.88元。

? ? ?5月，豬肉市場的烏云似乎開始慢慢散去。

? ? ?隨著壓欄豬的減少以及部分養殖戶看好后市選擇惜售，5月份豬價暴漲，五一期間，部分地區豬價上漲了2元/斤。

? ? ?6月中旬全國豬價維持在6.3-6.8元/斤，大體處于生豬養殖成本區間；7月中旬以來，全國豬價啟動上揚模式；8月5日，根據搜豬網數據顯示，瘦肉型肉豬均價已經升至14.46元/公斤，豬價創半年內新高。

? ? ?反應在資本市場上，雛鷹農牧(002714.SZ)、牧原股份(002714.SZ)股價開始整體上漲，5月底至今，雛鷹農牧(002714.SZ)、牧原股份(002714.SZ)的股價漲幅均超過15%。

? ? ?機構看好 生豬養殖類股順勢而漲？

? ? ?盡管2014年上半年豬價狂跌，生豬養殖類股半年報業績大幅“變臉”，但是機構對豬價見底回升的看好行情普遍存在，4月以來的大多數機構研報均給予生豬養殖類股“買入”或“增持”的評級。

? ? ?國金證券認為，一季度過去后，豬價經歷筑底期已達安全邊際，市場風險已經充分釋放，豬價回升必定帶動整個產業鏈的機會，尤其是牧原股份(002714.SZ)，可以借機充分提高產能利用率，出欄量可以保持穩定增長，建議投資者適時積極建倉布局。

? ? ?興業證券也持畜牧養殖概念股周期反轉的觀點，認為當前時點畜禽價格將趨勢性上漲一年以上，因此將對養殖板塊股票產生直接的催化。預計隨著生豬養殖步入盈利，禽類價格持續上漲到較高水平，比如雞苗價格突破4元，養殖板塊又將迎來一波大幅上漲，建議配置標的為圣農發展、牧原股份、雛鷹農牧、新希望。