? ? ?潛在市場規模超千億/

? ? ?透析，是對終末期腎病(ESRD，與尿毒癥概念類似，只是診斷標準有異)患者除腎臟移植以外的一種重要治療方式，患者由于腎臟功能出現無法逆轉的衰竭，只能通過透析治療來延長生命。

? ? ?公開資料顯示，目前全國約有200萬終末期腎病患者，其中只有30萬左右的患者會接受透析治療，僅占15%。根據衛生部2012年發布的《中國衛生發展綠皮書》，每個血透患者的年均直接治療費為7.51萬元，照此計算，目前我國透析治療的市場需求約為200億元。

? ? ?如果其余85%的患者能夠接受規律的透析治療，將進一步釋放出上千億元的潛在市場需求。中金公司在研報中提到，中國的終末期腎病發病率應處于世界平均水平，按理論發病率計算，患者人數超過200萬，治療費用約7萬元/人，理論市場空間超1000億元。

? ? ?同時，我國終末期腎病患者人數還在以年均兩位數的速度不斷增加。根據平安證券研報，2001年我國血液透析救治人數約為3萬人，腹膜透析救治人數僅為5000人左右；而根據衛生部數據，截至2011年我國已登記血液透析人數達到26萬人左右，腹膜透析達到2萬人。10年間，血透和腹透患者的年復合增速分別為23.8%和15.1%。

? ? ?中金公司指出，在發達國家，糖尿病是引發終末期腎病的最主要因素，目前我國由糖尿病引起的繼發性腎病只占比19%。隨著國內糖尿病發病率不斷增高，未來終末期腎病的發病率還將進一步升高。

? ? ?大病醫保政策將提高就診率/

? ? ?藍帆醫療(002382，SZ)董秘韓邦友告訴 《每日經濟新聞》記者，“我國應接受但未接受治療的患者比例占比近90%，只有10%左右的患者能夠接受治療。”終末期腎病患者治療率較低的一個重要原因是，一年7.51萬元的治療費用超出了許多患者的經濟承受能力；同時，以往的醫保政策中對終末期腎病的報銷比例較低，當患者自身經濟實力無法接受長期治療時，醫保也未能有效改善這一狀況。

? ? ?而隨著2014年大病醫保政策制度將在全國落地實施，其中對終末期腎病報銷比例提高至不低于70%，將大大改善目前治療率低的狀況，使得一大部分患者能夠接受治療。這一政策利好將進一步釋放透析市場需求。

? ? ?記者了解到，我國現行的醫保系統分為：城鎮職工醫保、城鎮居民醫保和新農合。三大醫保合并覆蓋人群超過總人口的95%。在之前的醫保體系中，我國各省對透析治療的報銷政策有很大的差異。

? ? ?國金證券在研報中提到，在新農合醫保中，把透析治療分為門診報銷和住院報銷兩種，門診報銷額度上限為5000~2萬元/年，住院報銷額度上限為8萬~10萬元。

? ? ?有些地方為了控制醫保支出，把大部分患者歸類為門診患者，而全年不到2萬元的最高報銷上限，相較于七八萬元的治療費用可謂杯水車薪，實際報銷比例僅為10%~30%。這導致很多家庭因病致窮，最后因無法負擔昂貴的治療費用只能放棄規律治療。

? ? ?不過，近幾年我國對大病醫保政策不斷完善，未來醫保政策將由“低水平、廣覆蓋”逐漸向大病保障傾斜，終末期腎病患者的實際報銷比例也在不斷提高。

? ? ?2012年六部委聯合發布 《關于開展城鄉居民大病保險工作的指導意見》，首次提出大病保險補償政策，實際支付比例不低于50%，且按醫療費用高低分段制定支付比例；2013年進一步擴容，農村醫療保障重點向大病轉移，尿毒癥、肺癌等20種疾病全部納入大病保障范疇，大病患者住院費用實際報銷比例不低于70%，最高可達到90%，困難農民還將額外得到15%的民政醫療救助基金。

? ? ?2014年6月，衛計委《關于抓好2014年縣級公立醫院綜合改革試點工作落實的通知》提到，6月底前啟動城鄉居民大病保險試點工作，年底前全面推開。

? ? ?此外，目前我國的透析治療主要集中在城市中的公立二級以上醫院，但是透析治療的頻率很高，一周需要3次左右，這對住所偏遠，尤其是農村地區的患者來說非常不方便，也在無形中增加了他們的治療成本。而縣級醫院和鄉鎮衛生院等基礎建設的不斷推進，也有助于提高農村患者的就診比例，從而進一步提升透析市場的容量。

? ? ?透析機國產化值得期待/

? ? ?《每日經濟新聞》了解到，透析產業鏈主要有三個部分：以透析粉、液為主的耗材；以透析機為主的機器設備；以及透析服務。其中，透析粉、液已經基本實現國產化。由于耗材本身的技術要求并不高，并且受到運輸和保質期的限制，國內企業在耗材部分有明顯優勢，但耗材的毛利率并不高。

? ? ?目前我國的透析治療服務主要集中在醫院，建立社區化的透析中心將是未來透析服務的發展趨勢。

? ? ?透析機作為透析治療的核心，在透析市場占據舉足輕重的地位，但一直以來，國外品牌在這一市場占絕對控制權。近年來，隨著國內企業在技術層面的突破，并陸續取得了透析機注冊證，具備生產透析機技術能力的國內企業正在逐步崛起，透析機國產化值得期待。

? ? ?據寶萊特(300246，SZ)在深交所互動e上披露的信息，“透析機市場的競爭格局目前90%由外資品牌占領，主要品牌為費森尤斯、金寶、貝朗以及一些日本品牌。”寶萊特證代于錦向《每日經濟新聞》記者表示，目前國內血透機生產商主要包括重慶山外山、重慶多泰、威高等7家公司。

? ? ?透析機的技術難度在于其產品質量的穩定性和可靠性，特別是在關鍵元器件和核心部件方面。雖然A股上市公司中涉足透析概念的公司并不在少數，但是可以生產透析機的公司并不多。其中，寶萊特在2013年收購的重慶多泰，是國內為數不多的能自主研發血液透析機及多功能泵產品的公司之一。2013年重慶多泰進行產品升級，2014年產品將投入銷售。而寶萊特自助研發生產的血透機已經在去年向國家食品藥品監督管理總局遞交申請材料，預計今年將獲得批文。

? ? ?此外，不久前才改名的藍帆醫療宣布進軍腹透機領域，公司已與福州東澤醫療器械有限公司(以下簡稱東澤醫療)簽訂股權投資協議，收購東澤醫療33.5%股權。東澤醫療研發生產的PD-GO自動腹膜透析設備已于2014年3月31日獲得醫療器械產品注冊證。

? ? ?韓邦友告訴《每日經濟新聞》記者，在自動腹透機領域，目前國內只有百特等少數生產商，“百特(的產品)雖然是自動的，但完全就是一臺機器。百特推廣得并不好，因為目前國內用的還是手動的，費用低；再一個是因為百特就是一個設備，他替代不了手動的。我們東澤現在加了一些其他的智能化設計，用起來就和手動的完全不一樣了。我們想達到一個目的，就是通過智能化、遠程監控，讓大家可以不必非要白天，在醫院里做透析。”