? ? ?近日，石油輸出國組織(OPEC)在維也納舉行的會議上決定維持其產量目標不變。此消息幾乎引爆整個金融市場，其中作為大宗商品最后堡壘的原油價格跌至數年來最低位，不僅原油價格大跌，黃金、銅等大宗商品也普遍重挫。

? ? ?與此同時，美元指數延續升勢，突破88.30。美國10年期損益平衡通脹率跌至2011年10月以來最低水平，澳大利亞10年期國債收益率也跌至18個月低點，同時日本兩年期國債收益率首次跌至零以下。

? ? ?搶占市場份額

? ? ?在眾多機構看來，OPEC此舉意在迫使非OPEC國家降低產量，以保留自身的市場份額。

? ? ?OPEC在上周聲明中稱，確認將石油產出維持在每日3000萬桶的目標不變，已做好準備應對市場波動，并將觀測油市供需。

? ? ?由于市場對于OPEC減產的預期落空，布倫特原油和WTI原油均大幅下挫。當日布倫特原油最低觸及71.26美元/桶，跌幅7.93%，紐約WTI原油最低觸及67.75美元/桶，跌幅7.82%。今年以來，布倫特原油已下跌33%，WTI原油跌幅也已達30%。

? ? ?OPEC秘書長El-Badri稱，過去數月的市場表現并不意味著我們需要減產；成員國在2015年上半年將產油3000萬桶/日。

? ? ?雖然部分OPEC成員國反對維持產量不變，但高盛指出，推動原油價格大幅下跌是符合OPEC利益的，OPEC將從2015年2季度開始降低產出，否則一些非核心OPEC成員國將會面臨巨大的財政壓力。

? ? ?巴克萊也分析認為，OPEC拒絕減產形同不愿意獨自承擔調整原油市場的重任，美國頁巖油生產等料承壓調整。

? ? ?從國際原油市場的供給情況來看，OPEC每年3000萬桶的原油產量約占全球原油產量的三分之一，而近年來非OPEC國家尤其是美國頁巖油開采的增加導致全球原油供應量不斷上升，市場對于OPEC原油的需求量不斷減少，導致OPEC的原油市場份額出現下滑。

? ? ?OPEC此前報告亦稱，考慮到美國的石油產量可能飆升至過去十年以來的最高水平，全球范圍而言，對OPEC成員國所供應原油的需求會在2015年降低。

? ? ?在美國頁巖油產量不斷增加的背景下，高盛此前報告認為，OPEC已經喪失定價權，隨著美國頁巖油產出超過OPEC的閑置產能，原油市場的定價機制將主要由美國頁巖油的邊際成本所決定。美國頁巖油生產增加正在給全球能源流動產生越發深遠的影響，并削弱OPEC的定價能力。

? ? ?高盛分析師指出，最終美國的產出增長將會放緩，而當放緩跡象變得明顯，OPEC將會實施溫和的減產。在美國原油產出增速明顯放緩之前，原油價格可能繼續下跌。

? ? ?大宗商品市場遭殃

? ? ?原油一向被視為大宗商品市場的最后堡壘，原油價格的下跌帶動眾多大宗商品價格的下跌。今年以來WTI和布倫特原油價格跌幅均超過30%。不過，在多家國際金融機構看來，原油價格似乎依然未見底，油價的底部約為每桶60美元，甚至更低。

? ? ?高盛近日重申布倫特2015年目標價80~85美元，WTI目標價70~75美元，并認為70~75美元的WTI原油價格足以促使美國產商削減資本支出，今天的原油價格大跌為未來進一步下跌埋下了伏筆。

? ? ?巴克萊資本認為，在找到合適的支撐之前，相信原油價格還會進一步下跌10美元/桶，市場需在未來數月里尋找新的均衡點。

? ? ?原油價格大跌在商品市場引發了連鎖反應。上周五，追蹤22種原材料的彭博大宗商品指數大跌3.9%，跌至2009年5月以來最低點，黃金價格也隨之下挫2.5%至1167美元/盎司，銅等工業金屬價格亦出現明顯下挫。

? ? ?澳新銀行分析認為，因為油價下挫引發市場對通縮的擔憂，導致貴金屬下跌，工業金屬下跌則是因為油價下跌可能有助于降低生產成本。

? ? ?因全球經濟復蘇跡象明顯，黃金價格今年已經不再受寵，而原油價格的下跌使得市場對通貨緊縮有所擔憂，導致作為通脹對沖工具的黃金價格進一步跌破支撐價位。

? ? ?法興銀行最新預計，今年第四季度黃金均價在1150美元/盎司左右，而明年均價在1025美元/盎司。預期金價會繼續下行，因美元表現強勁會繼續走強，黃金市場看空將持續下去，到2016年至2019年均價將在862美元/盎司。