1月13日晚間，在停牌4個月后的A股上市公司科冕木業(002354.SZ)公布重組方案，公司擬通過與網頁游戲公司天神互動進行資產置換、發行股份購買資產、置出資產后續處理及股權轉讓的方式進行重組。據悉，天神互動在本次資產重組中預估值達到24.5億元，較賬面凈資產增值729.33%。1月14日，科冕木業復牌一字漲停，收盤價為17.35元，漲幅10.02%。

　　公告顯示，頁游公司天神互動成立于2009年，研發及發行并在線運營的游戲產品主要有11款網頁網游，累計開戶總數達10123組，游戲總注冊用戶逾1.6億人，月均活躍用戶超過614萬人，活躍用戶月平均留存率達22%以上，游戲產品月平均ARPU值約450元，游戲產品的累計流水達26億元以上。

　　本次重組后，天神互動CEO朱曄將占有38.8%的股份成為大股東，身家達到9.5億元，副總經理、董事石波濤持有22.12%股權，身家約達5.4億元。

　　與上一次游戲公司上海游族借殼梅花傘上市的案例相似，此次被借殼的公司科冕木業主營實木復合地板業務，同樣也面臨經營壓力。據公告透露，由于海外經濟蕭條致使公司出口收入停滯不前，人民幣升值及原材料、勞動力成本的提高削弱了公司出口的盈利能力。國內經濟增速放緩，房地產市場遭到政策的大力調控，行業競爭不斷加劇擠壓國內市場產品利潤空間。

　　2013年，科冕木業歸屬于上市公司股東的凈利潤為1063.90萬元，較2012年減少50.41%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-136.96萬元，較2012年減少111.82%，公司盈利能力較差。本次交易完成后，公司主營業務將變為網頁網游和移動網游的研發和發行，實現徹底轉型。

　　公告稱，本次交易完成后，公司主營業務將變為網頁網游和移動網游的研發和發行，實現徹底轉型。網絡游戲市場處于高速成長期，市場容量在不斷擴大。

　　據了解，天神互動2012年、2013年凈利潤分別為1.19億元和1.38億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1.16億元和1.33億元(未經審計)。天神互動2014年凈利潤預計約為1.86億元，2015年凈利潤預計約為2.42億元，2016年凈利潤預計約為3.03億元。

　　這樣的利潤預計能否實現？其實自2012年開始，看衰頁游市場的觀點此起彼伏。據《2013年中國游戲產業報告》顯示，2013年，端游營收536.6億元，頁游營收127.7億元，手游營收112.4億元；而2012年這個數字分別是：端游營收451.2億元，頁游營收81.1億元，手游營收32.4億元。頁游增長明顯弱于其他兩種游戲。

　　值得注意的是，近幾年網頁游戲研發商分成比的變化：從早期的5：5到4：6再到目前的3：7甚至2：8，頁游研發商的分成比例不斷下滑，甚至部分研發商還需要支出服務器成本。頁游研發商的生存境地并不樂觀。

　　反觀以前上市的幾家頁游企業，除了博雅互動以外，游族網絡、云游控股都有自己的運營平臺，擁有一定量級的用戶。而公告顯示，天神互動的主營業務只是頁游和手游的研發和發行。但是事實上，天神互動仍然是一家以頁游為主的企業，公告顯示該公司2013年下半年以來開始手游的研發，目前還處于研發期，2014年產品才會陸續上線運營。

　　游戲行業觀察人士鄭化鋒表示，天神互動作為一家以研發和發行為主的頁游公司，在游戲產品的運營方面的能力較弱。“頁游行業，平臺渠道非常強勢，研發商的可替代性很強。”鄭化鋒表示，如果平臺進行自主研發，勢必會對沒有用戶基礎的研發商產生影響。

　　對此，天神互動CEO助理張執交接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，業務會受到影響這個事情很難去判斷，而是否會加強運營方面的發展，也要經過行業的發展情況來定，現在不好做評論。