必須強(qiáng)調(diào)的是，財(cái)務(wù)報(bào)表的公開(kāi)，并不意味著只有到了這一天，新浪才知曉微博已能取得盈利，相反，隨著財(cái)務(wù)數(shù)字的每日更新，加上對(duì)于趨勢(shì)的估測(cè)和判斷，新浪在去年第四季度尚未結(jié)束時(shí)，應(yīng)當(dāng)就能預(yù)讀微博的盈利結(jié)果。

　　但是新浪微博必須等待財(cái)務(wù)報(bào)表披露出來(lái)，才敢于公然觸及上市話(huà)題，其原因并不復(fù)雜：華爾街無(wú)法接受一家生長(zhǎng)于高增速行業(yè)卻無(wú)法為投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)回報(bào)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，無(wú)論它背負(fù)著多大的“想象空間”。

　　之所以要強(qiáng)調(diào)“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”，并非偏狹的華爾街“中美有別”，而是中國(guó)有著遠(yuǎn)超美國(guó)的人口紅利，加之互聯(lián)網(wǎng)又是一個(gè)邊際成本遞減的行業(yè)，若是移植美國(guó)市場(chǎng)上的成熟產(chǎn)品及其配套的商業(yè)模式，盈利是一個(gè)基本的及格線(xiàn)。

　　對(duì)比新浪微博和Twitter，前者很久以來(lái)的盈利困局，在于中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告的單價(jià)偏低，以及以廣告模式為主要盈利渠道的新浪微博難以受到廣告主的行動(dòng)重視；而后者在上市之初雖然同樣處于虧損狀態(tài)，然而卻是緣于多宗基于技術(shù)創(chuàng)新的大額收購(gòu)和國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)（在上市招股書(shū)中，Twitter美國(guó)本土之外的客戶(hù)占比達(dá)77%，但是國(guó)際客戶(hù)的廣告收入占比只有25%），屬于“用投入換未來(lái)”的虧損階段，資本容易“理解”。

　　在本月早些時(shí)候，Twitter公布了去年第四季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，如果刨開(kāi)高達(dá)5.21億美元的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出，Twitter在此季度產(chǎn)生了1000萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)，收割期效應(yīng)逐漸凸顯。作為中國(guó)的“Twitter”，新浪微博同樣迎來(lái)盈利，卻有著差異巨大的原因。

　　從“內(nèi)憂(yōu)外患”到“內(nèi)外兼修”

　　要說(shuō)新浪微博從“內(nèi)憂(yōu)外患”的境地中脫困，必須回到2013年的第二季度，正是在這個(gè)夏天，中國(guó)電子商務(wù)公司阿里巴巴宣布投資新浪微博，用充沛的現(xiàn)金解決了新浪微博的財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)，騰訊微博的名字在騰訊2013年第二季度的財(cái)報(bào)中徹底消失，騰訊傾集團(tuán)之資源押注微信，不再期待騰訊微博對(duì)于新浪微博的狙擊工作。

　　阿里巴巴——中國(guó)財(cái)力最為雄厚的互聯(lián)網(wǎng)巨頭主動(dòng)與新浪微博結(jié)盟形成利益共同體，騰訊——中國(guó)綜合實(shí)力最為強(qiáng)大的社交網(wǎng)絡(luò)霸主從新浪微博最后一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的角色上退出，近乎默契的為新浪微博空出了一條“內(nèi)外兼修”的生路，實(shí)在令人唏噓，“時(shí)也勢(shì)也，命也運(yùn)也，此之謂也”。

　　阿里巴巴對(duì)于新浪微博的最大意義，在于廣告訂單的貢獻(xiàn)。自從阿里巴巴將電商資源接入新浪微博之后，新浪微博待價(jià)而沽的廣告欄位幾乎都被淘寶和天貓的商品展示占據(jù)，隨之而來(lái)的現(xiàn)金流，如為新浪微博注入強(qiáng)心劑，從財(cái)報(bào)數(shù)字可以看到，2013年第二季度（即剛剛被阿里巴巴注資時(shí)），新浪微博的廣告收入是新浪門(mén)戶(hù)廣告收入的1/3，到了2013年第四季度（也就是半年之后），新浪微博的廣告收入就已超過(guò)新浪門(mén)戶(hù)廣告收入的一半以上，增長(zhǎng)速度驟然加快。

　　另外，新浪微博在非廣告收入業(yè)務(wù)上的內(nèi)功修煉，則顯得略有起色。一方面，基于傳統(tǒng)商業(yè)模式的增值服務(wù)（微博會(huì)員、頁(yè)游聯(lián)運(yùn)）有著既定規(guī)模的收入攀升。這次財(cái)報(bào)中數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的收入也被首次提及，與增值服務(wù)收入超過(guò)1500萬(wàn)美元。曹?chē)?guó)偉也坦陳，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)剛剛開(kāi)展，目前還在探索，但畢竟邁出了可喜的一步。在未來(lái)，一旦數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將用戶(hù)的興趣信息、社交信息以及淘寶的購(gòu)物信息、支付寶的支付信息打通，將會(huì)是一座金礦。

　　至于微信，如今已經(jīng)成為騰訊的“大規(guī)模殺傷性武器”，雖然常被用來(lái)與新浪微博相互比較，但是二者之間的重合度其實(shí)有限。為新浪微博掃除騰訊微博這一雖然勉強(qiáng)卻難以輕易打敗的競(jìng)爭(zhēng)障礙，與微信顛覆手機(jī)QQ的道理相仿，是微信在騰訊內(nèi)部開(kāi)展“自我革命”的無(wú)心之舉，新浪也受益于此，成為四大門(mén)戶(hù)歷時(shí)四年之久的微博大戰(zhàn)里最后的勝者。

　　而新浪微博與騰訊微信之間的微妙關(guān)系，恰和Twitter與Facebook如出一轍：一為社交媒體形態(tài)，著力于公眾信息的整合與分發(fā)，一為社交網(wǎng)絡(luò)形態(tài)，專(zhuān)注于用戶(hù)關(guān)系的維系和管理。前者既為媒體，就無(wú)法脫離“媒體依靠廣告為生”的邏輯，社交平臺(tái)的作用，是為了不斷細(xì)分網(wǎng)頁(yè)層級(jí)和受眾類(lèi)型，將廣告投放中不夠精準(zhǔn)的部分壓縮到極致；后者既為網(wǎng)絡(luò)，則注定是“先搭生態(tài)、后挖價(jià)值”，廣告只是旱澇保收的路徑而非目的，從Facebook以罕見(jiàn)高價(jià)收購(gòu)賺錢(qián)能力并無(wú)亮點(diǎn)的Whatspp一案便可看出，社交網(wǎng)絡(luò)的高估值在于它接管用戶(hù)生活的可能性。

　　換而言之，新浪微博與騰訊微信、Twitter與Facebook或許終有一戰(zhàn)，但是戰(zhàn)爭(zhēng)絕非會(huì)在當(dāng)下打響，同為“社交”一脈的新生產(chǎn)品，它們共同的敵人（門(mén)戶(hù)、搜索……）還未落幕，固壁清野的意義遠(yuǎn)勝手足相殘。

　　新浪微博估值不易，80億？

　　曾在Facebook上市之初出現(xiàn)一系列技術(shù)故障的納斯達(dá)克，最后將Twitter推向了紐交所的懷抱，同樣經(jīng)歷了在上市前夕臨時(shí)上調(diào)發(fā)行價(jià)的行為，紐交所對(duì)于Twitter這支新股的操作結(jié)果也要優(yōu)于Facbeook在納斯達(dá)克一度陷入長(zhǎng)期低迷的遭遇，故而小道消息傳言新浪微博將上市地點(diǎn)選在紐交所（新浪是在納斯達(dá)克），并不意外。

　　比較難以測(cè)算的，是新浪微博的估值。在中國(guó)這樣一個(gè)人口大國(guó)，通過(guò)用戶(hù)數(shù)量來(lái)對(duì)比美國(guó)同類(lèi)或相近產(chǎn)品，進(jìn)而以后者的用戶(hù)單價(jià)來(lái)反過(guò)來(lái)推算中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的估值，很難稱(chēng)得上科學(xué)。以此標(biāo)準(zhǔn)，新浪微博的估值約為T(mén)witter的一半，即150億美元，若再參考Twitter的發(fā)行價(jià)，新浪微博可能會(huì)以80億美元左右的總體估值登陸證券市場(chǎng)。

　　若以市盈率和市銷(xiāo)率來(lái)測(cè)算呢？Twitter的市盈率和市銷(xiāo)率分別是60倍和45倍，顯然，這并不是一個(gè)穩(wěn)定的參照對(duì)象，雖然泡沫始終存在，但是Twitter的科技股成分卻能夠抵消市盈率和市銷(xiāo)率偏高給投資者帶來(lái)的信心阻礙，新浪微博在路演時(shí)如果將Twitter概念包裝完好，投資預(yù)期是有機(jī)會(huì)繼承的。以此標(biāo)準(zhǔn)，新浪微博的估值在90億美元左右，如果還是參考Twitter的發(fā)行價(jià)，新浪微博在上市之初的估值可能會(huì)在45億美元左右，后面這個(gè)數(shù)字與阿里巴巴投資新浪微博之后按照新浪市值的漲幅計(jì)算，是大體一致的。

　　無(wú)論如何測(cè)算，新浪微博的增長(zhǎng)表現(xiàn)，始終都沒(méi)能體現(xiàn)到新浪公司的美股走勢(shì)上，自從2011年——這也是新浪微博被認(rèn)為風(fēng)頭最勁的一年——新浪股價(jià)突破一百美元之后，新浪微博對(duì)于新浪的股價(jià)影響就極為有限了，直到阿里巴巴的投資，新浪的股價(jià)方才再度拉到70美元以上。

　　也就是說(shuō)，新浪微博具備相當(dāng)另類(lèi)的特殊性，看好其估值的理由很多，比如阿里巴巴的增持就會(huì)為新浪微博帶來(lái)趁熱打鐵的助力作用，但看空其估值的觀點(diǎn)也不少，最直接的，就是新浪微博雖然在中國(guó)足以媲美Twitter的媒體價(jià)值，卻在大數(shù)據(jù)、社交廣告形式等工作上不如Twitter活躍，而華爾街對(duì)于科技股“創(chuàng)新能力”的鼓吹，正是推動(dòng)后者高估值的原始動(dòng)力。新浪微博必須做出更多有時(shí)效性的努力，贏得投資者的認(rèn)可。

　　未來(lái)前景

　　新浪微博的未來(lái)，決定于“攘外”“安內(nèi)”、兩大課題的解決上。

　　所謂“攘外”，指的是新浪微博和Twitter目前都面臨用戶(hù)增長(zhǎng)在本土范圍接近飽和的課題，為了支撐股價(jià)和估值，新的增長(zhǎng)一定會(huì)落到全球。而開(kāi)拓海外市場(chǎng)所需要的，一定是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，而非深入市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。

　　Twitter上的英文信息，據(jù)說(shuō)早在2010年就只占到了一半左右，在日本、巴西、印度等人口大國(guó)，Twitter都是市場(chǎng)領(lǐng)先者的角色。就在去年，Twitter將超過(guò)三名從Google挖來(lái)的高管分別遣往海外，各自負(fù)責(zé)相應(yīng)地緣區(qū)域的推廣和銷(xiāo)售工作，這是Google的做事風(fēng)格：將高管派到海外工作，如果業(yè)績(jī)突出，則將升職、賦予更大的職權(quán)。

　　與Twitter大開(kāi)大合的國(guó)際化風(fēng)格不同，新浪微博對(duì)疆域的拓展一直慎之又慎，其中固然有著成本的因素，但是最關(guān)鍵的，還是新浪微博“不夠標(biāo)準(zhǔn)”，這是一個(gè)完全基于中國(guó)用戶(hù)需求被創(chuàng)造并不斷優(yōu)化至今的產(chǎn)品，連“熱門(mén)話(huà)題”都需要專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)保持運(yùn)營(yíng)，若是貿(mào)然推至國(guó)際市場(chǎng)，與社交標(biāo)準(zhǔn)的開(kāi)創(chuàng)者（Twitter、Facebook等）相比，光是一個(gè)微博下的評(píng)論功能，可能都需要新浪微博支付極大的說(shuō)服教育成本。

　　樂(lè)觀估計(jì)，新浪微博會(huì)在上市后啟動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略，可能性最大的，是針對(duì)國(guó)際市場(chǎng)推出標(biāo)準(zhǔn)版的新浪微博，以更為簡(jiǎn)約、獨(dú)立的規(guī)則運(yùn)作。

　　而在“安內(nèi)”這一課題上，新浪微博的局勢(shì)相對(duì)明朗，即如何與微信搶奪用戶(hù)時(shí)間。前文說(shuō)過(guò)，從業(yè)務(wù)角度出發(fā)，新浪微博和騰訊微信的競(jìng)爭(zhēng)重疊面積并不大，但是按照移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迄今的趨勢(shì)，將維持很長(zhǎng)時(shí)間的“App化”趨勢(shì)，而App是不太方便用戶(hù)多線(xiàn)程使用的，用戶(hù)在微信中社交，顯然無(wú)法同時(shí)訪問(wèn)微博，反之亦然。這是關(guān)于如何爭(zhēng)取用戶(hù)停留時(shí)長(zhǎng)的一場(chǎng)零和游戲，新浪微博必須找到微信無(wú)法覆蓋的區(qū)域，尤其是當(dāng)微信正在通過(guò)公眾帳號(hào)體系威脅微博媒體地位的當(dāng)下以及未來(lái)。

　　只是，對(duì)新浪微博而言，“攘外”和“安內(nèi)”并無(wú)先后次序，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，時(shí)間是最浪費(fèi)不起的財(cái)富，一旦錯(cuò)過(guò)發(fā)展機(jī)會(huì)，可能就要極高的代價(jià)來(lái)贖回，好好尋思如何使用上市即將融到的那些錢(qián)吧。