盡管2月CPI攀升至3.2%，曾令市場一片嘩然；但最新公布的3月CPI同比增速僅為2.1%，這顯著解除了短期內市場對于通脹的擔憂。就今年上半年來看，通脹不具備大幅上行的基礎，未來CPI或更多受食品價格的擾動。分析人士指出，鑒于通脹并無近憂，其對政策的壓制將不再存在，貨幣政策將繼續保持此前的中性基調。
　　4月農產品  價格震蕩回升
　　根據農業部公布的數據顯示，全國農產品批發價格總指數在經歷了3月份的大幅回落之后，4月份重回震蕩上行的通道。截至4月10日，該指數收報202.20點，較3月末的196.30點回升了3.01%，回升的幅度較為溫和。
　　從占食品價格權重較高的豬肉價格來看，禽流感的影響對豬肉價格的沖擊也較為明顯。截至4月7日當周，全國22個省市的生豬價格均價為12.47元/公斤，環比上周下跌2.35%，這已經是春節后生豬價格連續第七周下行。
　　生豬價格自春節以后的跌跌不休，主要源于養殖戶對后市信心的嚴重不足。根據以往經驗，每年春節過后，豬肉價格都會出現一定程度的下降，尤其是3-5月份正值豬肉消費的淡季，這期間一般是一年生豬售價的最低點。從如今的生豬和能繁母豬存欄量來看，現在可能是長達數月的“冰凍期”的開始階段，接下來的數月才是讓養殖戶真正難熬的歲月；再加上禽流感疫情的升級，豬肉需求也受到人為地限制，因而豬肉價格持續走弱。
　　國際大宗商品價格方面，CRB期現貨指數4月以來依舊延續震蕩盤整的走勢。截至4月10日，CRB現貨指數收報477.29點，較3月末的479.78點小幅回落；與此同時，CRB期貨指數最新收報547.07點，較3月末的551.65點也小幅回落。整體而言，國際大宗商品價格短期仍將維持弱勢，因而不必擔憂輸入型通脹壓力會卷土重來。
　　通脹的關注度將顯著下降
　　4月以來，農產品價格再度回升，但豬肉價格卻一如既往延續弱勢下行的走勢；而受強勢美元的影響，國際大宗商品價格仍處于相對低位。在此背景下，3月CPI重回2時代或只是一個開始，整個二季度或都不會出現通脹所引發的擔憂情緒。
　　從3月份CPI的分項來看，食品價格上漲2.7%，低于此前市場的預期；非食品價格上漲1.8%，與市場預期基本一致。需要指出的是，3月下旬食品價格的加速下跌所導致的食品價格回落才是CPI低于預期的主因。
　　事實上，在經濟弱復蘇的背景下，通脹并不是什么大問題。應該說，本輪物價漲幅的高低更多和基數高低以及和經濟波動關系不大的食品價格漲跌有關。考慮到去年CPI基數是前高后低，預計今年物價的漲幅將呈現前低后高的特征。
　　分析人士指出，在經濟弱復蘇、通脹壓力又不大的背景下，宏觀政策總體上將保持穩定，主要通過結構性工具進行針對性的調控。在去年保增長的束縛下，當年的貨幣政策實際上是偏寬松，而今年的貨幣政策可能會真正回歸中性，貨幣政策工具在控制傳統的信貸、調節基礎貨幣工具之外，將更多通過利率工具調節市場流動性。至少目前來看，還未出現上調準備金率或加息的信號。