針對《報告》，有專家稱“保持適度流動性”作為貨幣政策調控思路出現屬于新提法，其中有“貨幣政策放松的意味”。野村證券則更是大膽預測，中國二季度放松貨幣政策，可能降存準率。

　　將保持適度流動性

　　對于馬年的經濟走勢，央行認為，未來一段時期中國經濟仍有望保持平穩向好、穩中有進的態勢，但當前經濟運行中面臨不少風險和挑戰。全球經濟仍有不確定因素，中國經濟的內生增長動力尚待增強，對投資和債務的依賴還在上升，經濟金融領域的潛在風險值得關注，結構調整和轉變發展方式的任務艱巨。

　　在此背景下，央行在報告中指出，下一步將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持“總量穩定、結構優化”的取向，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的前瞻性、針對性、協同性，統籌穩增長、調結構、促改革和防風險，適時適度預調微調，繼續為結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境。

　　值得注意的是，在央行對下一步貨幣政策走向的描述中不乏亮點。央行強調，要綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。同時盤活存量、用好增量，改善和優化融資結構和信貸結構。“‘保持適度流動性’作為貨幣政策調控思路出現屬于新提法，這其中隱含著貨幣政策放松的意味。”光大證券首席宏觀分析師徐高如是說。

　　貨幣政策或轉為“中性”

　　“央行貨幣政策報告強調‘前瞻性’，并強調SLF、再貸款等流動性管理工具的常規化，或表明在經濟存在下行風險以及通脹可控的背景下，貨幣政策由偏緊轉向中性成為大概率事件。”海通證券首席宏觀分析師姜超表示，“前瞻性”作為最近一兩年來重新啟用的字眼在此次《報告》中再度被提及。考慮到目前通脹風險基本可控，央行的貨幣政策已經出現了一些變化，即通過強調“前瞻性”，以及再貸款、SLF等流動性管理工具的常規化，來穩定市場預期。

　　野村證券經濟學家張智威預計，中國央行報告提到市場利率上漲是金融開放產生的自然結果，并且有助于資源有效配置。這暗示央行將容忍當前的高利率，考慮到今年第一季度中國GDP同比增長率將放緩至7.5%，第二季度預計增長7.1%。如果要達到全年7.5%的增長目標，今年第二季度政府將不得不放松貨幣政策，預計第二和第三季度央行將各下調存款準備金率50個基點。

　　各/方/分/析

　　中信證券：中性貨幣政策短期不會轉向

　　2014年繼續保持穩健的貨幣政策，這意味著未來一段時期貨幣政策仍將保持中性，短期雖然經濟有所回落，而通脹水平不高，但是貨幣政策不會明顯轉向，出現大幅度放松。當前M2增速已經符合經濟增長所需，未來政策將保持M2增長13.5%左右的水平，而存款基準利率將保持穩定。未來的政策操作主要采用公開市場操作，以此來平滑流動性的短期波動。

　　隨著經濟減速和通脹回落，由此帶來企業盈利壓力顯現，政策進一步收緊的可能性不大，而隨著對地方政府考核制度的完善和商業銀行表外業務監管的加強，資金需求也有所減弱，2014年流動性將由收緊狀態轉向均衡狀態。

　　2013年出現的幾次錢荒，既有各種基本的經濟因素，也有預期的因素。從事后來看，央行和市場之間由于缺乏有效溝通，從而出現了市場恐慌和利率的大幅度波動。報告指出“加強與市懲公眾溝通，穩定預期，促進市場利率平穩運行”，這意味著央行將穩定預期，從而避免出現金融市場的劇烈波動。

　　中信建投：二季度貨幣政策可能微調

　　增長下行觸及底線、風險暴露超出可控范圍、外部沖擊發生，是政策調整的動因。二季度末，是政策微調的可能時點。貨幣政策中期的中性偏緊將轉向階段性的中性偏松，通過公開市場操作釋放流動性，降準作為備選以對沖外匯占款不足和可能的外部沖擊，通過流動性管理引導資金價格平穩有降；通過干預匯市防范資金大規模進出的風險，減少資金套利和熱錢沖擊，引導和穩定人民幣匯率。