改革的機會成本

　　經(jīng)歷持續(xù)數(shù)十年的高速增長模式，在當(dāng)前是否依然具備持續(xù)性？備受關(guān)注的亞洲經(jīng)濟是否即將進(jìn)入調(diào)整并實現(xiàn)重新起航，改革伴隨著增長結(jié)構(gòu)調(diào)整，被普遍視作亞洲經(jīng)濟自身創(chuàng)造的新機遇。

　　作為全球超級重量級的經(jīng)濟體成員，中國和日本的經(jīng)濟改革，無疑站在了聚光燈下。匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在年初曾把2014年比作中國經(jīng)濟改革元年，十八屆三中全會、中央經(jīng)濟工作會議等一系列傳達(dá)政策意志的重要會議也顯示出中國政府對更加“市場化”經(jīng)濟的改革導(dǎo)向，其中降低民營企業(yè)市場準(zhǔn)入門檻、增值稅改革擴容等可能被推出的改革措施，改革需要付出的機會成本，是今年的中國經(jīng)濟將不再重現(xiàn)過去的高速增長，取而代之的是被維持在平穩(wěn)過渡的階段。

　　在世行的報告中，中國經(jīng)濟2014年的預(yù)計增速將由2013年的7.7%略微下滑至7.6％，在整個亞洲經(jīng)濟的“餡餅”中依然占據(jù)巨大的一塊。全球知名的私募股權(quán)基金KKR在其2014年宏觀經(jīng)濟展望報告中也提及，相信改革的決心將使中國經(jīng)濟在2014年繼續(xù)表現(xiàn)出色。

　　另一個重要經(jīng)濟體日本的經(jīng)濟金融改革，野心勃勃但也陷入更多的觀望和質(zhì)疑。作為亞洲為數(shù)不多的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，長達(dá)數(shù)十年的通縮給其經(jīng)濟帶來了深遠(yuǎn)而難以輕易磨滅的傷害，安倍經(jīng)濟學(xué)的橫空出世，給疲軟的市場注入了強大的興奮劑。短期的復(fù)蘇在更多意義上是短期刺激的產(chǎn)物，但總部在巴黎的經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)曾在年初預(yù)測，2014年日本經(jīng)濟增速將達(dá)到1.5%，經(jīng)濟增長勢頭有望維持。

　　在“安倍經(jīng)濟學(xué)”中，超級寬松的貨幣政策、靈活財政政策和刺激民間投資，到底哪一支箭能徹底突破經(jīng)濟長期以來的頹勢，決定著2014年亞洲經(jīng)濟的另一個走向，尤其是與其經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高的東亞地區(qū)。

　　包括印度尼西亞等東南亞經(jīng)濟體的增長將主要受到基建投資、出口貿(mào)易方面的拉動，但印度經(jīng)濟是否能走出貨幣波動、高通脹、基建投資不足等瓶頸，仍然是個問題。

　　受益發(fā)達(dá)經(jīng)濟體復(fù)蘇

　　從里到外，立足全球的角度，經(jīng)濟深度一體化的結(jié)果，是區(qū)域經(jīng)濟不再割裂，亞洲經(jīng)濟未來的增長還將受益于外部經(jīng)濟的需求復(fù)蘇。

　　從2013年下半年至今的數(shù)月，美國核心數(shù)據(jù)之一的非農(nóng)就業(yè)率持續(xù)顯示，經(jīng)濟已經(jīng)不再疲軟，危機時代已經(jīng)過去，盡管復(fù)蘇步伐快慢略有滯后期望，但總體來說符合市場預(yù)期。不難預(yù)見，美聯(lián)儲仍將有條不紊地繼續(xù)縮減購債，經(jīng)濟也將有更多的增長空間。

　　美國引領(lǐng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的增長重現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟體走出危機并開始步入逐漸復(fù)蘇的勢頭，都將溫和改善亞洲經(jīng)濟體的外部需求。世行東亞區(qū)副總裁特洛森博(Axel van Trotsenburg)表示：“全球經(jīng)濟的強勁增長會幫助區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)地擴張，同時也調(diào)整趨緊的全球金融環(huán)境。”

　　標(biāo)準(zhǔn)人壽投資近期在香港發(fā)布的一份報告指出，趨勢上美國從去年開始逐步降低貿(mào)易赤字，而曾經(jīng)最大的貿(mào)易出口國中國的國內(nèi)需求和消費出現(xiàn)溫和上漲，日本的貿(mào)易進(jìn)口也實現(xiàn)上漲。

　　盡管樂觀情緒尤在，挑戰(zhàn)和風(fēng)險依然無時不在。隨著美元的趨勢走強，國際資本流出部分亞洲經(jīng)濟體依然會對其經(jīng)濟造成負(fù)面影響，東南亞地區(qū)的印度尼西亞、泰國和馬來西亞等國家的高債務(wù)將拖累財政實力，給經(jīng)濟增長帶來負(fù)擔(dān)，部分地區(qū)和國家如中國臺灣、韓國等也出現(xiàn)了近期貿(mào)易增長低于預(yù)期，寬松貨幣政策將給日本帶來的種種“資本過剩”后遺癥，中國經(jīng)濟改革存在的實施不確定性以及金融市場風(fēng)險都表明，2014年絕非亞洲經(jīng)濟體的一帆風(fēng)順年，在探索機遇的樂觀中，謹(jǐn)慎大膽才可能安然迎接調(diào)整后的再飛躍。