國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心研究員胡遲對(duì)記者表示，雖然數(shù)據(jù)有一定程度的下滑，但要看到政府前期所采取的一系列“微刺激”政策有一個(gè)生效作用期，外界需要靜待經(jīng)濟(jì)自身增長(zhǎng)和政策配合的效用發(fā)揮，考慮到當(dāng)前“三期疊加”背景下仍有7.4%(一季度)的經(jīng)濟(jì)增速，并能同政府多元管理的發(fā)展目標(biāo)相匹配，沒有必要出臺(tái)更多的刺激措施。

　　工業(yè)需求仍顯疲軟

　　在生產(chǎn)方面，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.7%(扣除價(jià)格因素)，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。在投資上，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)107078億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比1~3月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。同期，社會(huì)消費(fèi)品零售總額19701億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%，比上月增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，企業(yè)生產(chǎn)仍然偏弱，這在此前的PMI數(shù)據(jù)和大宗商品價(jià)格數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所表現(xiàn)。另外，工業(yè)數(shù)據(jù)中的4月份全社會(huì)發(fā)電量為4250億千瓦時(shí)，同比上升4.4%。增速創(chuàng)下10個(gè)月新低，也顯現(xiàn)工業(yè)需求在“微刺激”舉措下還未打開。

　　電力鐵路投資待挖潛

　　固定資產(chǎn)投資方面，中央項(xiàng)目前4月的增速只有5.7%，明顯慢于地方項(xiàng)目17.8%的增速。資金到位情況，特別是銀行信貸資金的到位情況回落較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，1~4月份，固定資產(chǎn)投資到位資金137132億元，同比增長(zhǎng)12.5%，增速比1~3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)家預(yù)算資金直接受到“微刺激”政策影響，增長(zhǎng)18.5%，增速加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；但是國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)11.9%，增速回落3.4個(gè)百分點(diǎn)；其他資金下降1.8%，降幅擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　更為細(xì)致的投資項(xiàng)目分析顯示，投資項(xiàng)目可能會(huì)次第受到“微刺激”的積極影響。比如，在道路運(yùn)輸業(yè)、水利管理業(yè)等去年末、今年初就已經(jīng)確定扶持的基建投資方向上，固定資產(chǎn)投資增速大幅超過全國(guó)平均增速。雖然外界對(duì)于鐵路、電力這樣的政府鼓勵(lì)項(xiàng)目的投資仍有期待，但由于這兩大行業(yè)的政策目標(biāo)在最近兩月才剛剛明確，還未在投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)上見到成效。

　　鐵路運(yùn)輸業(yè)在前四月只有8.6%的累計(jì)增速，前三月剛明確的加快投資的電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的投資增速只有13.5%，均慢于全國(guó)平均增速。這也暗示“微刺激”的起效時(shí)間可能還要延續(xù)一段時(shí)間。

　　4月底，國(guó)務(wù)院副總理馬凱在西安召開部分地區(qū)鐵路建設(shè)工作會(huì)議時(shí)要求加快推進(jìn)鐵路建設(shè)。來自媒體的信息顯示，鐵路總公司在4月30日召開鐵路建設(shè)動(dòng)員電視電話會(huì)上將2014年鐵路固定資產(chǎn)投資總額提高到8000億元以上，項(xiàng)目從年初計(jì)劃的44個(gè)飆升至64個(gè)。

　　電網(wǎng)方面，由國(guó)家發(fā)改委和能源局牽頭制定的電網(wǎng)投資方案據(jù)媒體報(bào)道已獲高層批復(fù)，近期將對(duì)外公布，12條“西電東送”輸電通道包括4條特高壓交流輸電線路、5條特高壓直流和3條500千伏輸電通道，其中涉及國(guó)網(wǎng)的有4交4直和3條500千伏。業(yè)內(nèi)人士介紹，繼淮南-南京-上海交流路線4月末獲能源局核準(zhǔn)后，寧東-浙江、酒泉-湖南株洲等直流線路有望年內(nèi)獲得核準(zhǔn)。

　　占中國(guó)總體投資60%以上的民間投資熱情盡管也受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，但增長(zhǎng)速度仍超過全國(guó)平均水平。1~4月份，民間固定資產(chǎn)投資69540億元，同比名義增長(zhǎng)20.4%，增速僅比1~3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　接受“新常態(tài)”表現(xiàn)

　　對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，中國(guó)政府高層早已明確表態(tài)，不會(huì)推出新的大規(guī)模刺激政策。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在5月就明確，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是合理回歸，也是結(jié)構(gòu)再平衡的結(jié)果。中國(guó)不會(huì)采取短期大規(guī)模刺激政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是通過放松管制、推進(jìn)稅制改革、深化服務(wù)業(yè)發(fā)展、推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和社保體制改革等提高經(jīng)濟(jì)的潛在增速、質(zhì)量和可持續(xù)性。而對(duì)于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的呼聲，央行行長(zhǎng)周小川在近期也表示，貨幣政策將保持定力，短期不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激政策。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)在以往經(jīng)濟(jì)周期的底部徘徊的狀況，申銀萬國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以2012年三季度經(jīng)濟(jì)觸底開始計(jì)算，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)橫著走了7個(gè)季度，起不來，跌不下去，看起來似乎不正常，但如果考慮到經(jīng)濟(jì)本身的下行和國(guó)家設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走廊，看起來就非常正常。

　　李慧勇還以利率為例對(duì)本報(bào)記者解釋，雖然當(dāng)前工業(yè)和投資增長(zhǎng)放緩，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還能維持在7.4%左右，就業(yè)狀況總體良好，這在好多人看來很不正常，甚至有數(shù)據(jù)造假的嫌疑，但考慮到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即一季度第三產(chǎn)業(yè)占比提高到了49％，最終消費(fèi)占比提高到了65％，這一切似乎很正常。

　　“直觀看來，除了盯常規(guī)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外，還需要在宏觀分析框架中增加兩個(gè)重要變量，一是改革會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有什么樣的影響；二是發(fā)展到這個(gè)階段經(jīng)濟(jì)本身會(huì)發(fā)生什么變化。這兩個(gè)問題的回答并不容易，還需要觀察。但從近幾年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化來看，這兩個(gè)變量絕對(duì)不能夠忽略。”李慧勇說。

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　　4月樓市庫存增加

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的前4月房產(chǎn)開發(fā)銷售情況顯示：4月末，商品房待售面積52652萬平方米，比3月末增加489萬平方米。其中，住宅待售面積增加213萬平方米。