中國(guó)人民銀行網(wǎng)站近日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月， 境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)總額為3.56萬(wàn)億元， 較2013年年末的2.88萬(wàn)億上升6827億元。其中持有股票3192.87億元、債券5123.49億元、貸款7468.43億元以及存款19839.82億元。

　　值得注意的是，記者發(fā)現(xiàn)，這是央行首次向外界公布境外投資者持有人民幣資產(chǎn)的情況。而在一季度人民幣貶值的大環(huán)境下，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)依然呈膨脹之勢(shì)。

　　“伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，跨境資金的流通渠道更加暢通。”瑞銀證券財(cái)富管理首席中國(guó)投資策略師高挺近日在接受記者采訪時(shí)表示， “盡管一季度人民幣出現(xiàn)短期大幅波動(dòng)，但海外機(jī)構(gòu)投資人并不認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)貶值，并長(zhǎng)期看好人民幣匯率。”

　　外資擁有人民幣資產(chǎn)首季增長(zhǎng)

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度除股票資產(chǎn)減少256億元資金以外，剩下三類(lèi)人民幣資產(chǎn)均獲得資金增加：債券、貸款和存款依次較去年年末增加1134億、2159億及3791億。

　　“境外投資者持有人民幣資產(chǎn)總量約3萬(wàn)億的規(guī)模，相比M2(廣義貨幣供應(yīng)量)100多萬(wàn)億的總量來(lái)說(shuō)，額度還是比較小的。”澳新銀行中國(guó)分析師周浩日前在接受記者采訪時(shí)表示，該數(shù)值近一兩年增長(zhǎng)較快，目前也沒(méi)有明顯的跡象顯示外資減少人民幣資產(chǎn)的頭寸，且央行也在鼓勵(lì)這一人民幣資產(chǎn)的持有和流入。

　　此次央行向外界公布的“境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)情況”的數(shù)據(jù)共分為四項(xiàng)，依次為股票、債券、貸款和存款。不過(guò)央行并未對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)的成分及持有者的情況給予詳細(xì)注釋?zhuān)覠o(wú)歷史數(shù)據(jù)作為參照。

　　周浩認(rèn)為，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)的存款，可解讀為主要來(lái)自于NRA(Non-resident account)賬戶，很多境外企業(yè)將人民幣資產(chǎn)存入該賬戶，用做資金套利，還可用于存貸比，因此受市場(chǎng)歡迎；人民幣貸款的來(lái)源或指海外機(jī)構(gòu)發(fā)放給中國(guó)企業(yè)的貸款，此外跨國(guó)集團(tuán)內(nèi)部的資金調(diào)撥，即境內(nèi)子公司向境外母公司借人民幣也可能是人民幣貸款增量的一個(gè)來(lái)源。

　　而在海外投資者獲得國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻后，央行所公布的股票資產(chǎn)主要來(lái)自于RQFII, 債券資產(chǎn)主要以海外央行購(gòu)買(mǎi)為主，以及通過(guò)RQFII渠道進(jìn)入中國(guó)債市的機(jī)構(gòu)投資者。

　　“隨著RQFII額度的擴(kuò)大，也必然會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的海外資金涌入中國(guó)市場(chǎng)，持有人民幣金融資產(chǎn)不斷增加。”高挺對(duì)記者稱(chēng)。

　　人民幣債券增幅超1000億

　　就央行此次公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，海外投資者對(duì)中國(guó)債市似乎青睞有加，一季度中國(guó)債市的資金增長(zhǎng)多達(dá)1000多億元。

　　“它反映出外資在中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)參與度的強(qiáng)勁增加，盡管在央行3月15日宣布擴(kuò)大匯率波幅后，人民幣出現(xiàn)了較大波動(dòng)。”美盛旗下西方資產(chǎn)管理公司(Western Asset Management)投資組合經(jīng)理人Desmond Soon日前在接受記者采訪時(shí)表示。

　　“我們通過(guò)觀察市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年前兩個(gè)月，人民幣債券的主要境外買(mǎi)家來(lái)自于主權(quán)財(cái)富基金和中央銀行，這導(dǎo)致了中國(guó)1~3年期政府債券收益率的顯著降低。”Soon告訴本報(bào)記者，海外中央銀行持有人民幣儲(chǔ)備的需求正在穩(wěn)步增加，因?yàn)槿嗣駧旁絹?lái)越多地被用于貿(mào)易結(jié)算當(dāng)中。

　　Soon進(jìn)一步向記者解釋道，今年3月，中國(guó)債券的需求主要來(lái)自人民幣(離岸)存款的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，與此同時(shí)，央行已為中國(guó)銀行的海外分支和臺(tái)灣銀行批準(zhǔn)配額，從而導(dǎo)致人民幣被匯出以及一些結(jié)算銀行在岸投資活動(dòng)的發(fā)生。

　　資料顯示，央行在2010年8月宣布允許境外央行或貨幣當(dāng)局、港澳地區(qū)人民幣清算行、境外跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算參加行等三類(lèi)機(jī)構(gòu)，以人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)。而自那時(shí)起，境外機(jī)構(gòu)可以持有更多人民幣資產(chǎn)，且更多類(lèi)型的境外合格機(jī)構(gòu)投資者可以進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

　　而隨著中國(guó)同更多的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行雙邊本幣互換，人民幣持有者將其用于購(gòu)買(mǎi)人民幣債券或是最好的利用方式。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)債市一改去年的頹勢(shì)，一輪小牛市行情正在上演。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，中債總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)年初至今累計(jì)上漲3.27%。“在央行貨幣政策趨向?qū)捤傻念A(yù)期下，盡管債券收益率還將進(jìn)一步下行，海外投資者也愿意更多持有人民幣債券。”周浩對(duì)記者稱(chēng)。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮告訴本報(bào)記者，主權(quán)基金等海外投資者在配置中國(guó)債券資產(chǎn)時(shí)主要考慮的是安全性和流動(dòng)性，其次才是收益，因此對(duì)于中國(guó)債券價(jià)格的走勢(shì)不會(huì)特別敏感。

　　此外，一季度股票資產(chǎn)出現(xiàn)了資金減少現(xiàn)象，不過(guò)周浩認(rèn)為，這可能并非股票頭寸的減少，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)慘淡或造成資產(chǎn)總值的下跌。類(lèi)似來(lái)看，一季度人民幣債券價(jià)格上升也會(huì)相應(yīng)帶來(lái)債券資產(chǎn)的膨脹。

　　“無(wú)視”人民幣匯率波動(dòng)

　　今年一季度人民幣出現(xiàn)短期大幅波動(dòng)，人民幣繼交易區(qū)間拓寬之后走軟，年初至今，美元/人民幣匯率已累計(jì)上漲近3%。

　　“人民幣匯率的變化并不成為境外投資者在考慮是否持有人民幣金融資產(chǎn)時(shí)的主要因素。海外機(jī)構(gòu)投資人并不認(rèn)為人民幣會(huì)持續(xù)貶值，并長(zhǎng)期看好人民幣匯率。”高挺對(duì)本報(bào)表示。

　　“我們對(duì)貨幣的貶值已經(jīng)很習(xí)慣。投資人在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)會(huì)有自己的風(fēng)險(xiǎn)管理，其中也包括潛在發(fā)生的匯率波動(dòng)。”以色列國(guó)民銀行董事長(zhǎng)David Brodet前不久在上海接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

　　實(shí)際上經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的適應(yīng)，市場(chǎng)似乎對(duì)人民幣波動(dòng)加劇的現(xiàn)狀已逐漸接受。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份人民幣兌美元匯率中間價(jià)的波動(dòng)遠(yuǎn)小于之前兩個(gè)月。而目前，市場(chǎng)對(duì)人民幣長(zhǎng)期看升的概率更大。

　　“人民幣匯率波動(dòng)還要結(jié)合資金的流動(dòng)來(lái)看。一季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備急升，我們所面臨的資本流入壓力比較大，人民幣存在升值壓力。”澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛昨日表示，當(dāng)前國(guó)際貨幣環(huán)境依然寬松，且美國(guó)加息將是一個(gè)緩慢的過(guò)程，很長(zhǎng)一段時(shí)間中美之間的利差還會(huì)存在，這也是吸引資本流入的很大動(dòng)力。