類貸款業務已成為券商最賺錢的業務之一，那么，券商向投資者提供融資的價格究竟有多高？證券時報記者調查后發現，今年一季度券商融資業務年化最高融資利率達27%，最低僅6.52%，高低間相差4倍。
兩融利率差別不大
約定式購回高達27%
今年以來，兩融業務的增長勢頭仍不差。根據中國證券金融公司日前發布的4月份兩融數據月報，4月末參與融資融券業務的證券公司達87家，較3月增加1家，參與該業務的營業部數量較3月增加70家，達到5101家；月末兩融賬戶數達336.75萬戶，其中4月新開16.97萬戶，擔保物總值達到9946.94億元，證券(含股票 、基金、債券及其他)市值9580.52億元，現金366.41億元。
兩融業務融資利率方面，除東莞證券融資利率為9.6%外，其余券商均是8.6%。國信證券一位兩融人士表示：“融資利率通常是在人民銀行半年期貸款基準利率基礎上，上浮3個點，部分客戶議價，但比例很少。”目前融券利率最高的是東莞證券，達11.6%，其他券商有54家是10.6%，2家是9.6%，21家是8.6%。
業內人士表示，兩融是較為標準的融資業務，利率相對統一，而對于約定式購回和股票質押式回購兩項業務，因需與客戶單獨商談價格，利率相差較大。
約定式購回業務也是券商類貸款業務之一。去年75家券商開展約定式購回業務，全年利息收入7.5億元，簽約客戶接近2萬。今年一季度該業務利息收入6億元，已達2013年全年的80%。“購回業務簽約客戶數人數增長并不快，只增長1000多戶，業務規模主要以中期為主，最高利率為15%，短期最高達到27%，最低利率是6.8%。”深圳一位券商人士透露。
“自股票質押式回購推出之后，約定式購回業務規模出現負增長，但利息收入卻在今年一季度出現大幅增長的原因，可能是去年一些客戶合同在今年一季度到期并進行利息結算所致。”國信證券一位業務人士表示。
記者了解到，因約定式購回業務需占用自營額度，不少券商開展此項業務較為謹慎，這也是今年一季度交易余額相比去年減少的原因之一。券商目前開展約定式購回已設定了相應的利率門檻，且大部分高于兩融業務的融資利率，一些券商的利率在9%~10%左右。
“目前券商自營額度非常緊張，從約定式購回所獲得的利息收入如果不能覆蓋其他業務獲得的機會成本，券商寧愿不做。”招商證券一位人士私下透露。
質押式回購利率
最高達24%
股票質押式回購業務是券商類貸款業務的一大重要突破口。數據顯示，今年一季度，股票質押式回購業務總規模達244億元，簽約客戶數2500戶，其中個人客戶占74%。
記者多方了解到，今年一季度全行業股票質押式回購中期最高利率達到24%，最低僅6.6%。值得注意的是，與去年不同，今年此項業務的短期融資最高利率已從24%下降至15%，最高中期利率則從12%翻倍至24%。
“券商除利用自有資金開展股票質押式回購外，也會通過資管定向業務進行操作，當下的最高利率和最低利率并不能代表行業普遍水平。”招商證券上述人士稱。
光大證券一位資管人士表示，券商資管通過定向業務開展股票質押式回購，相當程度是充當通道角色，“其中利率大多由信托或銀行來定，券商能夠獲得的只是通道費率，并無定價權，出現極端利率有其特殊性”。
多位券商人士表示，短期出現20%以上的股票質押式回購利率尚可理解，但中期最高利率沖至24%實難理解。據了解，絕大多數券商該業務利率在8%~9%之間，個別接近10%。
“去年錢荒時，中期最高利率只有12%，今年資金面整體沒有那么緊張。單筆利率高達24%可能是個別客戶急需資金，客戶后期可以通過其他途徑，以較低利率資金進行置換，實際利率就會大幅下降。”深圳一位大型券商融資業務人士稱。
今年資金面寬松之后，券商融資類業務價格戰繼續升級。據了解，一些券商為了短期內擴大規模仍然不惜賠本賺吆喝。多位券商人士表示，現階段股票質押式回購的利率大多高于8%，仍有個別券商以低于7%利率提供服務。
據多位業內人士透露，今年年初多家大型券商協商，股票質押式回購業務的利率要守住8%底線，但仍有2家大型上市券商率先降至7.8%~7.5%。“搞價格戰券商賺不到什么錢，但又很難遏制這種惡性競爭。”華泰證券一位業務負責人稱。
國信證券融資融券部一位人士表示，股票質押式回購長期來看是客戶和券商雙贏。從客戶方面來看，能為投資者提供便利的融資工具，理想狀態下，今后投資者除股市投資以外的融資需求，如購車、裝修等，都可以通過這一業務來實現融資。對于券商而言，不僅能賺取利息收入，同時還可對接資產管理產品，尋找多方資金提供者，既豐富產品種類，又可嫁接多方資源。
記者了解到，今年一季度資管計劃業務對接質押式回購業務的規模達320億元，已反超證券公司作為融出方業務規模，占比達到57%，現階段多家券商均發行相關產品。深圳某大型券商融資類業務人士稱：“券商質押式回購的融資利率在8%~9%之間，如果券商資管年化收益率在6%左右，中間價差可達到2%~3%。”
