? ? ?近日，銀監會等三部委聯合發布《關于加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，即銀監辦發[2014]236號文(下簡稱《通知》)。而這距離今年7月，銀監會主席尚福林在年中工作會議上“從制度源頭遏制銀行沖時點”的表態不到兩個月。

? ? ?值得注意的是，《通知》不僅設定了3%的月末存款偏離度標準，更是禁止了高息攬存、以貸轉存、理財產品倒存等八類違規吸存模式。

? ? ?根據銀行半年報數據的粗略模擬測算，一般在3月末、6月末，月度存款偏離度會略超3%的標準。這意味著，銀行的拉存款“戰略”也將隨之調整。

? ? ?不過，由于銀行新增貸款、存款壓力主要集中在上半年，9月份的存款偏離度壓力，或相對較小。

? ? ?然而，這亦無法阻止銀行提前為拉存款做準備。

? ? ?一位城商行交易員表示，傾向于在銀行間市場購買長期限的穩定資金，至少為3個月期限。

? ? ?而一家股份行資管部負責人則表示，緊急增加了保本型理財產品的發行，期限也較以往更長，來抬高日均存款余額，相應可能會減少非保本產品的發行，其他調整的方式也在研究中。

? ? ?3、6月末存款偏離度超3%

? ? ?實際上，以往監管層就有不少限制銀行“沖存款”的要求。而此次《通知》的嚴格之處在于，規定月末存款偏離度[月末存款偏離度=(月末最后一日各項存款-本月日均存款)/本月日均存款×100%]不得超過3%。

? ? ?那么，銀行的月末存款偏離度究竟有多高呢？

? ? ?中金證券研報指出，用銀行半年報里披露的期初期末平均存款余額/日均存款余額來模擬存款偏離度，上市銀行模擬平均存款偏離度達4.4%，其中，國有銀行、股份制銀行、城商行分別為4.4%、4.8%、2.4%。

? ? ?同時，申萬證券研報亦指出，根據半年報公布的日均存款余額，計算上市銀行半年度存款偏離度為9.2%。以此估算，2010年以來，銀行業月度存款偏離度的峰值為4.5%，一般在3月末、6月末月度存款偏離度略超3%的標準。

? ? ?但是，9月末、12月末，相對達標壓力小一些。

? ? ?一般來說，銀行在四個季度的新增信貸投放量占比略微3:3:2:2，也就是說上半年新增貸款略占全年的60%左右，這使得近年來1季度、2季度的新增存款略占全年的70%左右。

? ? ?申萬證券研報指出，根據上述估算，2010年以來，下半年銀行業月度存款偏離度均低于2%，預計9月末存款達標壓力較小。

? ? ?《通知》還指出，銀行不得采取高息攬儲、通過第三方中介、以貸轉存、理財產品倒存等八類方式吸收存款。

? ? ?而一位國有大行地方支行行長則指出，高息攬存等一直有政策限制，但是各家銀行還是在做，主要是因為并沒有太多懲罰的案例，所以政策還是要看后續的執行效果。“沖存款的根本原因在存貸比考核，存款偏離度指標、禁止拉存款的八類方式治標不治本，反而增加了一線銀行員工的工作量。”

? ? ?那么，銀行的沖存款壓力究竟有多大？

? ? ?上述國有大行地方支行行長則表示，新增日均、時點存款余額根據銀行規模大小、是否是新設支行等而差異很大，一年的新增存款余額在1-300億元左右，一般是年底較年初增加10%左右。所在支行設立較早，日均存款穩定，今年的新增存款余額在5億元左右。

? ? ?購長期限資金、提前發保本

? ? ?設置存款偏離度，監管層意在約束存款季末波動，通過抑制資金成本的上升，進而降低企業融資成本。然而，這一目標或許“理想很豐滿”。

? ? ?民生證券研報指出，一般性存款被分流嚴重，而高息攬儲被限制會導致銀行存款下降進而制約銀行信貸投放，可能會導致實體融資成本不降反升。申萬證券也指出，意在降低融資成本，但大概率推動負債成本的提升。

? ? ?總部在華東的一家城商行交易員表示，政策和結果很可能南轅北轍。銀行為了滿足3%的偏離度限制，一方面不斷拉高存款基數，獲取更長期限的穩定資金來源，另一方面把沖時點前置，變成沖時段，也就是從月中開始沖存款，運營成本難免增加。

? ? ?同業轉存也是拉存款的一種方式，即同業資金走保險資管通道，或者基金子公司等通道，變成另外一家銀行的存款。上述交易員表示，政策出來后，銀行可能更傾向于購買長期限的穩定資金，至少買3個月期限的。以往9月底的沖時點資金價格，通常是5‰-7‰，拉長期限后，價格需要重新談。

? ? ?某城商行北京分行公司部負責人介紹，中小銀行受限于資金實力和網點布局，高息攬存等現象較多。政策出臺后，目前行內還在觀察和研究政策，初步考慮是沖存款前移，同時吸收保險存款、銀行同業資金走基金子公司通道變存款等模式。

? ? ?沖時點的存款來自于哪？

? ? ?中金證券的研報指出，絕大部分是表外理財。根據銀監會的披露，6月份銀行理財(含表內外理財)余額(12.65萬億)環比5月份(13.97萬億)下降1.3萬億，如果按照表外理財占60%-70%來估算，6月末表外理財余額比5月末下降0.9萬億，幾乎解釋了6月份對其他金融性公司負債減少量(1.1萬億)的絕大部分。由此可以看到，沖時點主要來自于表外理財。

? ? ?某股份行資管部負責人指出，理財資金轉化為存款規模在1-1.5萬億左右，平均到200家銀行，也就是50億元左右，整體對理財的影響并不大，但是對于部分借助銀行理財沖規模的中小銀行影響會比較大。

? ? ?為了滿足存款偏離度指標，表外理財產品目前的做法只能是，一方面合理安排理財產品的到期、發行時間，提升日均存款余額；另一方面，在達標的范圍內安排產品季度末到期、發行，以沖存款。

? ? ?不過，目前逼近9月底，沒法調整理財產品到期，為了達標只能減少新發非保本型產品。同時，為了拉高日均存款，而提前新發保本型理財產品。“短期來看，保本型理財產品的收益趨勢往上走的概率更大。”