數(shù)據(jù)顯示， 11月份CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.4%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比下降0.5%，同比下降2.7%。

　　同時，中國海關(guān)8日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國出口同比增長4.7%，低于市場預(yù)期的8.2%；進(jìn)口同比下降6.7%，預(yù)期則為增長3.9%。

　　專家認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出目前我國面臨通貨緊縮的風(fēng)險，也凸顯中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力，由此市場對寬松貨幣政策的預(yù)期升溫。

　　抗通縮風(fēng)險 降準(zhǔn)降息或在近期

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，由于實體經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢沒有根本性扭轉(zhuǎn)，所以物價漲幅在明顯回落，顯示實體經(jīng)濟(jì)還是偏弱的格局。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為，“由于中國央行已經(jīng)使用了各類創(chuàng)新性的貨幣政策工具，但均未收到預(yù)期效果，我們認(rèn)為未來央行將不得不通過降準(zhǔn)來恢復(fù)貨幣政策的有效性和可信度。我們不排除今年年底之前央行降準(zhǔn)的可能。”

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，總體來看，通脹低位徘徊的原因是總需求不強(qiáng)和油價下行，盡管近期穩(wěn)增長力度增強(qiáng)，但產(chǎn)能收縮、房地產(chǎn)下行和私營部門投資下降的合力大于基建投資的上升，出于通縮和風(fēng)險防范的考慮，貨幣政策有寬松空間。

　　降準(zhǔn)還是降息？央行或交替使用

　　“降準(zhǔn)或降息在短時間內(nèi)貨可交替使用，向下引導(dǎo)利率必須輔之以增加貨幣端的供給，才能真正降低融資成本和緩解目前通貨緊縮的狀況。”中國社會科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受人民金融專訪時表示，央行上一次的降息效果到現(xiàn)在還沒有真正顯現(xiàn)出來，還需要貨幣定向投放或是全面降準(zhǔn)來執(zhí)行才能獲得實效。

　　曾剛認(rèn)為，無論央行采取何種貨幣政策，都是要與實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)。“當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)處于合理區(qū)間時，央行就會采取中性的貨幣政策，不干擾經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自有規(guī)律。當(dāng)我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不太好時，央行就應(yīng)該采訪適度寬松的貨幣政策。”

　　曾剛表示，“適度寬松”有別于“刺激”，“適度寬松的目的是為了應(yīng)對短期的經(jīng)濟(jì)波動，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行和金融風(fēng)險的急劇上升。”

　　談到該降息或是降準(zhǔn)時，曾剛認(rèn)為，這兩者唯有輔助交替進(jìn)行才有實效。“央行的降息有示范效應(yīng)，在市場面上有引導(dǎo)和安撫作用。”他認(rèn)為，目前，我國利率市場化進(jìn)展已頗有成效，主要的利率包括存款和貸款利率幾乎已經(jīng)實現(xiàn)了市場化。“如果無法改變貨幣供應(yīng)量，僅僅靠降息是無法實現(xiàn)對實體經(jīng)濟(jì)融資成本的改變和對金融風(fēng)險的有效防控的。”

　　不應(yīng)將希望寄托在連續(xù)降息降準(zhǔn)上

　　也有一些專家質(zhì)疑降息降準(zhǔn)的必要性。中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇認(rèn)為，完全依靠央行降準(zhǔn)降息無法解決經(jīng)濟(jì)下行的困境。

　　王勇認(rèn)為，降息作為一項貨幣政策工具，配合著其他公開市場操作以及央行已先后拿出包括定向降準(zhǔn)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、常設(shè)借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、公開市場操作等多種工具進(jìn)行干預(yù)，著力引導(dǎo)市場利率下行，以降低社會融資成本，這些都是可行的方法，但不能對降息形成依賴。同時，期望靠降準(zhǔn)來拯救經(jīng)濟(jì)也同樣不現(xiàn)實。

　　瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，除非跨境資本大規(guī)模外流導(dǎo)致銀行間市場流動性突然收緊，短期內(nèi)全面降準(zhǔn)的必要性并不十分突出。?