個(gè)人賬戶空賬源于養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)軌成本

　　上世紀(jì)90年代以前，我國(guó)企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制，即在職職工繳費(fèi)用來(lái)給付退休職工的養(yǎng)老金。但是隨著我國(guó)步入老齡化社會(huì)，退休職工越來(lái)越多，養(yǎng)老金支付壓力增大。在此情況下1995年我國(guó)開(kāi)始了企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)從現(xiàn)收現(xiàn)付模式向“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合”模式的改革。社會(huì)統(tǒng)籌部分由參保企業(yè)繳費(fèi)形成，用于支付當(dāng)期退休者的養(yǎng)老金。個(gè)人賬戶由參保職工繳費(fèi)形成，采取完全積累方式，用于個(gè)人退休后的自我養(yǎng)老。上述改革目的在于實(shí)現(xiàn)政府、企業(yè)和個(gè)人三方的養(yǎng)老責(zé)任共擔(dān)，以應(yīng)對(duì)人口老齡化。上述改革符合當(dāng)時(shí)世界各國(guó)的養(yǎng)老金改革趨勢(shì)，比如美國(guó)在現(xiàn)收現(xiàn)付的聯(lián)邦養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，建立了以401k計(jì)劃為代表的職業(yè)養(yǎng)老金制度；澳大利亞在現(xiàn)收現(xiàn)付的國(guó)民年金制度外，建立了完全積累的超級(jí)年金制度。

　　然而，1995年我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革面臨的轉(zhuǎn)軌成本的問(wèn)題：由于改革之后工作者的繳費(fèi)一部分要存下來(lái)給自己養(yǎng)老，那么改革時(shí)已退休職工的養(yǎng)老金哪里來(lái)？制度設(shè)計(jì)的初衷是由社會(huì)統(tǒng)籌部分的基金支付。但是由于上世紀(jì)90年代國(guó)有企業(yè)改革引發(fā)提前退休等原因，社會(huì)統(tǒng)籌賬戶資金不足以支付當(dāng)期退休者的養(yǎng)老金。這種情況下有兩種選擇：一是國(guó)家財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼；二是借用在職職工的個(gè)人賬戶資金。當(dāng)時(shí)我國(guó)財(cái)稅體制還未理順，政府財(cái)政收入有限，另一方面?zhèn)€人賬戶資金缺乏投資渠道，而通脹偏高，基金面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。所以借用個(gè)人賬戶資金填補(bǔ)社會(huì)統(tǒng)籌缺口就成了自然之選，由此產(chǎn)生了個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行的問(wèn)題。

　　個(gè)人賬戶做實(shí)試點(diǎn)無(wú)功而返

　　國(guó)家一度試圖解決基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶空賬問(wèn)題，2001年中央政府決定由遼寧省實(shí)施做實(shí)個(gè)人賬戶試點(diǎn)，此后擴(kuò)大到了吉林、黑龍江等13個(gè)省市。但是效果甚微，以遼寧為例，做實(shí)個(gè)人賬戶3年之后，由于個(gè)人賬戶資金不能再被借用，遼寧出現(xiàn)了統(tǒng)籌部分資金不足以發(fā)放養(yǎng)老金的情況。為了彌補(bǔ)當(dāng)期支出缺口，國(guó)家和地方財(cái)政分別承擔(dān)了缺口部分的75%和25%。但此后缺口越來(lái)越大，即使依賴中央財(cái)政也難以解決龐大的養(yǎng)老金缺口，于是幾年之后，中央特批遼寧省從已做實(shí)的個(gè)人賬戶中借支資金發(fā)放養(yǎng)老金，如今借款額已經(jīng)累計(jì)達(dá)到了700多億元。

　　從全國(guó)來(lái)看，做實(shí)個(gè)人賬戶也頗為艱難。截至2013年底，做實(shí)個(gè)人賬戶規(guī)模僅為4154億元。而個(gè)人賬戶缺口規(guī)模日益龐大，2013年底達(dá)到3.1萬(wàn)億，而同期基金累計(jì)結(jié)余僅2.8萬(wàn)億。也就是說(shuō)，把現(xiàn)有基金結(jié)余全部用于做實(shí)個(gè)人賬戶，仍然存在約3000億元的缺口。至此，人社部社會(huì)保險(xiǎn)管理中心主任唐霽松也表態(tài)說(shuō)，做實(shí)個(gè)人賬戶的黃金時(shí)期已經(jīng)一去不返。

　　做實(shí)個(gè)人賬戶與名義賬戶制的PK

　　個(gè)人賬戶何去何從也成為學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)。主要思路有兩個(gè)：一是通過(guò)劃轉(zhuǎn)國(guó)有資產(chǎn)等多種途徑真正做實(shí)個(gè)人賬戶。好處在于賬戶做實(shí)后形成了基金儲(chǔ)備，同時(shí)通過(guò)科學(xué)投資獲取合理回報(bào)，能夠提升個(gè)人自我保障能力，減輕國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)。難點(diǎn)在于短期內(nèi)籌措巨額資金的難度很大；此外個(gè)人賬戶資金能否獲得合理回報(bào)也是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。第二種思路是實(shí)行名義賬戶制，其核心是職工向個(gè)人賬戶繳費(fèi)，但是該賬戶沒(méi)有真金白銀，資金被用于當(dāng)期養(yǎng)老金給付。同時(shí)對(duì)職工繳費(fèi)進(jìn)行記錄，并按照一個(gè)記賬利率記錄收益率。職工退休時(shí)，根據(jù)繳費(fèi)記錄和記賬利率計(jì)算養(yǎng)老金待遇。名義賬戶制的好處在于政府沒(méi)有了做實(shí)個(gè)人賬戶的財(cái)政壓力，同時(shí)記錄繳費(fèi)有利于鼓勵(lì)個(gè)人多繳多得。缺點(diǎn)也很顯著，一是由于名義賬戶制實(shí)際上還是采取現(xiàn)收現(xiàn)付的運(yùn)作方式，如果維持現(xiàn)有待遇水平，則難以應(yīng)對(duì)未來(lái)巨大養(yǎng)老金缺口；如果為了維持收支平衡，將引起養(yǎng)老待遇下降，可能無(wú)法保障退休職工基本生活。二是名義賬戶制需要考慮長(zhǎng)期精算平衡，制度設(shè)計(jì)比較復(fù)雜。以記賬利率為例，如果記賬利率高于資金實(shí)際投資收益率，那么將增加政府養(yǎng)老金支出壓力；如果記賬利率低于實(shí)際投資收益率，那么意味著個(gè)人養(yǎng)老金權(quán)益受到損失。

　　以筆者淺見(jiàn)，無(wú)論名義賬戶制還是做實(shí)個(gè)人賬戶，都優(yōu)于當(dāng)前的空賬運(yùn)行。但是名義賬戶制不能解決人口老齡化帶來(lái)養(yǎng)老金體系不可持續(xù)問(wèn)題，只能是一個(gè)次優(yōu)選擇，可以作為一個(gè)改革的過(guò)渡方案，最終還需向做實(shí)個(gè)人賬戶，通過(guò)資金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，獲取合理回報(bào)來(lái)彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口。這方面加拿大可謂典范，在1996年，加拿大政府發(fā)現(xiàn)隨著人口老齡化，現(xiàn)收現(xiàn)付的退休金計(jì)劃(CPP)遠(yuǎn)期面臨巨大資金缺口， 因此專門設(shè)立了退休金計(jì)劃投資委員會(huì)，于1999年開(kāi)始投資運(yùn)營(yíng)CPP計(jì)劃的資金，截至2012底資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1701億加元，其中投資收益為652億加元，平均年化收益率達(dá)到6.7%(同期平均CPI為2.2%，GDP為1.9%)。2010底加拿大總精算師完成對(duì)CPPIB的審計(jì)，重申CPP在未來(lái)75年內(nèi)具有可持續(xù)性。

　　改革的天平倒向了名義賬戶制？

　　在政策層面，十八屆三中全會(huì)提出的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的基本方針是“堅(jiān)持社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，完善個(gè)人賬戶”，一改之前相關(guān)文件中“做實(shí)個(gè)人賬戶”論述。財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉認(rèn)為，中央不提“做實(shí)”而提“完善”，為個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)向名義賬戶制提供了改革的空間，也有媒體解讀為改革的天平倒向了名義賬戶制。可以說(shuō)我國(guó)養(yǎng)老金改革又一次站在了十字路口，個(gè)人賬戶涉及每個(gè)參保職工切身利益，最終何去何從，我們還需拭目以待。