盡管價(jià)格指數(shù)下行是事實(shí)，通縮憂患值得防范，但《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪的多名人士依舊認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定向好，中國(guó)并未真正進(jìn)入通縮之中，價(jià)格下行在一定程度上能帶來降低成本和倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型的紅利，因此也不宜過度渲染通縮的預(yù)警氣氛。

　　通縮風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未到來

　　1月20日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2014年中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：全年GDP同比增長(zhǎng)7.4%，略高于此前外界悲觀的預(yù)期。與此同時(shí)，持續(xù)下行的CPI和PPI也將各界對(duì)通縮的隱憂和預(yù)警推向一個(gè)新的高潮。

　　中國(guó)2014年CPI同比增速僅為2%，與年初政府設(shè)定的3.5%左右的調(diào)控目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，CPI環(huán)比下降的月份有4個(gè)；2012年3月以來，PPI月度同比都在下降，去年全年的PPI同比增速連續(xù)第三年為負(fù)，為-1.9%。

　　在此背景下，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷全年通縮風(fēng)險(xiǎn)越來越大，有的甚至預(yù)測(cè)通縮即將來臨。但本報(bào)采訪的多名人士認(rèn)為，盡管通縮風(fēng)險(xiǎn)值得重視，但中國(guó)遠(yuǎn)未達(dá)到與之“一步之遙”的程度，且呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性低迷特征。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，通貨緊縮的定義通常被認(rèn)為是當(dāng)CPI連續(xù)3個(gè)月以上或連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，隨之有可能帶來企業(yè)利潤(rùn)減少、居民收入下降、大量失業(yè)、負(fù)債提高、財(cái)富縮水等負(fù)效應(yīng)。從目前的數(shù)據(jù)看，我國(guó)雖然CPI持續(xù)走低，但尚未形成實(shí)質(zhì)性通縮。

　　“PPI下行不是需求收縮引起的，而是產(chǎn)能過度擴(kuò)張和輸入性因素引起的，預(yù)計(jì)2015年P(guān)PI還不會(huì)樂觀。”接近官方人士表示，扣除食品和能源價(jià)格影響，2014年核心CPI是1.6%，并不低。并且，PPI呈現(xiàn)負(fù)值主要是傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩造成的，還有輸入性影響，主要原因是消化上一輪刺激政策的后遺癥。“此前提到的三期疊加因素中，就包括了前期刺激政策的消化期。”

　　對(duì)于數(shù)據(jù)持續(xù)走低背后的原因，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)均提到結(jié)構(gòu)性價(jià)格低迷，并稱具有明顯特征。從外部來看，世界主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇過程依然曲折。其中，油價(jià)持續(xù)暴跌使得石化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步陷入通縮，并使整個(gè)中上游部門通縮愈演愈烈；而大宗商品的低迷又使得生資價(jià)格仍處于低位。從去年12月數(shù)據(jù)可看出，燃料動(dòng)力類、黑色金屬材料類、化工原料類價(jià)格分別同比下降7.0%、8.7%、3.7%，引領(lǐng)PPI下跌的主要是采掘業(yè)和原材料工業(yè)價(jià)格，其背后主要受到油氣產(chǎn)業(yè)鏈拖累。

　　前述接近官方人士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)各種表現(xiàn)與傳統(tǒng)通縮要素并不相符，市場(chǎng)對(duì)通縮的過度解讀和渲染顯然不利于長(zhǎng)久的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和調(diào)整。

　　價(jià)跌也有“意外”紅利

　　在對(duì)通縮的預(yù)警聲背后，建議政策寬松、放水的聲音越來越多。然而，中國(guó)高層和政府似乎對(duì)此有著不一樣的考量。

　　1月21日，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在瑞士達(dá)沃斯出席世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)明確表示，貨幣政策不搞大水漫灌，不搞強(qiáng)刺激，力推強(qiáng)改革。同一天，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川也表示，來自海外的資金流入仍然在不斷改變中國(guó)的流動(dòng)性，央行一直在盡力保證市場(chǎng)資金流動(dòng)性不要過量。

　　有機(jī)構(gòu)分析人士對(duì)本報(bào)表示，從高層釋放的信號(hào)來看，中國(guó)不僅對(duì)待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在變得更理性，而且對(duì)危機(jī)和機(jī)遇的相生判斷也在變得更成熟。

　　“從某種程度上看，價(jià)格適度下行對(duì)我們是有好處的。”前述接近官方人士表示，例如，目前我國(guó)能源對(duì)外依存度較高，原油價(jià)格的下跌有利于成本降低，大宗商品價(jià)格的暴跌一定程度上看對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)利大于弊。

　　他表示，原油價(jià)格長(zhǎng)期下滑，格局變動(dòng)并非因市場(chǎng)供求引起的，而是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)在向復(fù)蘇方向變化，應(yīng)該更多地從國(guó)際政治上進(jìn)行考量。

　　此外，他認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的表現(xiàn)，這一現(xiàn)象是推動(dòng)某些行業(yè)去庫(kù)存必經(jīng)階段，是倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)方式的市場(chǎng)機(jī)制，是一個(gè)必然的趨勢(shì)，更是很好的一個(gè)倒逼機(jī)制。“如果實(shí)施大規(guī)模量化寬松，會(huì)使得經(jīng)濟(jì)再度陷入困境。”

　　民生證券研究院管清友也認(rèn)為，CPI、PPI走低對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生一些積極影響。其一，CPI漲幅放緩使居民實(shí)際購(gòu)買力上升，可以促進(jìn)消費(fèi)。比如，2014年11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比上漲11.72%，增速快于10月。其二，PPI下降有利于倒逼產(chǎn)能過剩行業(yè)整合與出清。其三，原油等大宗商品價(jià)格下跌，有利于我國(guó)儲(chǔ)備戰(zhàn)略資源，所節(jié)省的資金可以為資源合理配置騰挪出空間，加大教育、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等的投入。

　　盡管2015年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不那么樂觀，但中國(guó)發(fā)展的內(nèi)生潛力依然被看好。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂近日就曾表示，在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的眾多有利條件中，排名第一的還是基本面，工業(yè)化、信息化、新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是2015年平穩(wěn)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　在認(rèn)同宏觀政策以穩(wěn)為主的同時(shí)，吳敬璉、遲福林等知名學(xué)者也提出，當(dāng)前增長(zhǎng)放緩，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，建議把更多精力放在改革上，用結(jié)構(gòu)性改革解決結(jié)構(gòu)性矛盾，通過發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等高端產(chǎn)業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)效率。?