?“全年央行貨幣政策工具供給基礎貨幣約2萬億元，同比多增2.1萬億元；外匯占款供給基礎貨幣約6400億元，同比少增2.1萬億元。”央行在2014年第四季度貨幣政策執行報告中稱，2014年基礎貨幣供給渠道發生了變化，中央銀行貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。那么，在今年國內外經濟環境更趨嚴峻的形勢下，央行還會通過貨幣政策工具投放巨額的基礎貨幣嗎？
目前，央行官方網站公布的慣常使用的貨幣政策工具共有五大類：第一類是公開市場業務，包括央行票據、正逆回購、短期流動性調節工具(SLO)和國庫現金管理業務；第二類是存款準備金；第三類是中央銀行貸款，包括再貸款、再貼現和抵押補充貸款(PSL)；第四類是利率政策；第五類是常備借貸便利(SLF)，由此又衍生出中期借貸便利(MLF)。
在上述貨幣政策工具中，SLO、PSL、SLF、MLF以及短期再貸款均屬于新型工具。另外，央行還于去年新增信貸資產質押再貸款這個全新工具，以期達到盤活存量信貸資產的效果。
2014年下半年以來，貨幣增速有所放緩，主要與經濟結構調整步伐加快、表外融資收縮、監管措施強化以及國際收支變化有關。2014年基礎貨幣供給渠道發生了變化，中央銀行貨幣政策工具(包括公開市場操作、再貸款再貼現和其他流動性支持工具)取代外匯占款成為基礎貨幣供給的主渠道。
在應對貨幣投放階段性放緩時，這些貨幣政策工具發揮了引導金融機構向國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金的作用。
去年，央行綜合使用這些貨幣政策工具實現了預期效果。截至去年12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元，同比增長12.2%，較同期GDP增速高出4.8個百分點。按照貨幣理論常識，M2與GDP保持這個差值就完全可以滿足實體經濟的需要。
今年仍將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。在金融機構外匯占款大幅萎縮的形勢下，在國內經濟轉方式調結構的壓力下，今年央行仍將會通過這些貨幣政策工具進行基礎貨幣投放。
大多數機構預計，今年央行仍會沿襲2014年結構性貨幣政策的套路，將注入廉價流動性與商業銀行的信貸投放更緊密地聯系起來。今年2月份降準0.5個百分點就是一個很好的信號，這預示著未來一段時期內傳統工具將與創新工具一起承擔起基礎貨幣供給的重任。
“今年將更加注重改革創新，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。”央行的這個表態，意味著今年還會有新的創新型貨幣政策工具面世。
業界普遍預測，今年因外匯占款減少而導致的流動性缺口將達到3萬億元左右。僅靠公開市場操作和新型貨幣政策工具是不能填補這個缺口的。因此今年再次降準、降息是必然的，央行所需考慮的只是時點選擇問題。與去年降息和今年降準一樣，如果今年實現“雙降”也不應該看作是貨幣政策的轉向，而只是更具針對性的對沖措施。
