在今年的政府工作報告中，對于金融改革，一個個確定性措辭分外搶眼：“推出”、“實現”、“實施”等，將一系列重要改革的時間節點牢牢鎖定。

　　12日下午，央行[]行長周小川在十二屆全國人大三次會議的記者招待會上，對于存款保險制度，明確估計，上半年就可以出臺；對于存款利率上限的放開，認為今年概率非常高。

　　回答直接、干脆，擲地有聲。

　　歷經多年的準備與推進，中國的金融改革已至關鍵期。無論是市場準入、資金定價、匯率形成機制、資本賬戶開放程度，還是IPO發行制度，一系列觸及原有金融體系的基礎性制度都面臨巨大的變革。

　　打掉輸血實體經濟的 “攔路虎”

　　2014年，李克強總理主持召開了40次國務院常務會議，與金融、資本市場直接相關的議題高頻度地被提及。

　　落實金融支持實體經濟、緩解融資難融資貴，是目標所向。

　　無法回避的現況是，中國經濟進入新常態，發展面臨“三期疊加”矛盾，下行壓力增大。國際經濟形勢復雜，歐洲、日本尚未走出衰退泥潭，美國則要退出QE。

　　面對此種情勢，政府工作報告提出，“要加快資金周轉，優化信貸結構，提高直接融資比重，降低社會融資成本，讓更多的金融活水流向實體經濟。”

　　中國金融體系，已被推向了改革的前臺，沒有退路。

　　“融資難、融資貴是當前中國經濟轉型升級的攔路虎之一。”全國政協委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵[]說。

　　雖然中國金融體系枝繁葉茂，金融機構數量眾多，融資渠道多樣，但仍然無法改變間接融資占比過高、銀行信托成為融資主渠道的局面。

　　這不是錢袋子的問題。相反，中國經濟的貨幣存量與名義GDP之比近200%，絕對值近20萬億美元。簡單地放松貨幣政策，不解問題之本。

　　“要從根子上解決，必須從金融體制改革上下狠功夫。”李稻葵說。

　　金融改革要觸及制度的痛點

　　“補丁式”改革行不通了。中國金融體系格局的改變已然開始。

　　與其他領域的改革不同，金融改革的“碎片化”印記十分明顯。

　　中國金融改革并不缺頂層設計。全國政協委員、上海銀監局局長廖岷對上證報記者表示，十八屆三中全會對金融改革方向確定了綱領，其總體體現出：在宏觀層面要加強法制與基礎設施建設、探索新的宏觀調控方式，創新金融監管；在中觀層面則是完善金融市場；在微觀層面則是培養微觀基礎的靈活性和活力。

　　今年的政府工作報告提出，“推動具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構，成熟一家，批準一家，不設限額……推出存款保險制度。推進利率市朝改革……穩步實現人民幣資本項目可兌換……實施股票發行注冊制改革……”

　　金融改革任務躍然紙上，內在的邏輯脈絡清晰可辨。

　　金融改革的靈魂是市朝。這意味著，需要市場主體的平等準入，需要由市場決定的資金價格，也需要融資主體有更多的融資渠道，可以根據自身條件與融資成本來自主地選擇融資方式。

　　其中，存款保險制度將構筑商業銀行體系市場主體運行的防火墻，搭建市場主體退出機制；利率市朝則為各金融機構、市場參與主體確立一條由市場決定的資金定價機制。股票注冊制則是資本市場真正走向市朝、法治化、透明化的制度性基矗

　　存款保險制度是民營銀行“不設限額”設立的基礎，也是未來在利率市朝環境下，防范商業銀行經營風險、構筑金融風險防火墻的制度基矗周小川12日在記者會上估計，存款保險制度將在上半年推出。

　　對于利率市朝的“最后一公里”，周小川說：“大家非常合理地估計，認為我們離利率市朝，也就是最后解除存款利率上限已經非常接近了。今年如果能有一個機會，可能存款利率上限就放開了，大家期望中的最后一步就走出來了”。

　　金融改革在步步推進中，穿越了一個又一個航標。

　　穩健改革增強金融市場韌性

　　但凡改革，一旦涉入深水區，阻力會幾何級增大，愈發考驗智慧。

　　金融領域的特殊性，又決定了其任何一方面的改革都可能牽涉全局，都可能對市場體系產生沖擊。

　　全國政協委員、創興銀行副主席兼董事總經理梁高美懿認為，在經濟社會轉型期，將金融改革的頂層設計轉變成市場的足信允諾，將是接下來必須克服的難題。

　　政府工作報告提出，要“穩步實現人民幣資本項目可兌換，擴大人民幣國際使用”。

　　對此，全國政協委員、中國社科院學部委員余永定對上證報記者表示，開放的大方向肯定沒錯，但沒有必要“加速”開放，沒有必要制定時間表。關于“穩步實現”的提法，我認為更應該強調“穩步”，更強調漸進和謹慎，而不是片面地突出“實現”，“我認為，在當前環境下，哪怕放緩一些，也要以安全為主。”

　　全國人大代表、央行南京分行行長周學東也對上證報記者表示，“從全球來看，可兌換不是‘非黑即白’的概念，是開放程度高低的問題。我國也可按照由易到難、分步推進的原則，穩妥有序地推進。”

　　“決策者要考慮的是，放開之后，能不能保持宏觀經濟穩定、金融市場穩定，金融機構是不是能適應。”周學東說。

　　“在利率市朝初期，資金價格會往上走，各方就得忍受這個疼痛。忍受了陣痛，孩子才能生出來，改革才能完成。”他比喻。

　　衡量金融改革成不成功，很重要的考量標準就是管理風險的能力能否同步提升。

　　換而言之，就是金融市場的韌性。廖岷說，當國際資本流動發生大變動之時，經常會發生導致某國貨幣大幅貶值，利率飆升，股票大跌等情況，而這往往都是發生在新興市場，不會發生在發達國家，“這就是發達市場與新興市場金融韌性的差距，而韌性的問題在金融的改革當中，對應的就是提升金融機構管理風險的能力。”

　　金融改革已進入深水區，而深水區的特點就是漩渦重重，不進則退。唯有卡住節點，改革中做強金融體系，在推進中穩定優先，才能讓所有市場主體都能分享金融服務的雨露甘霖。?