1月8日，狗不理宣布將采取“走出去”的跨國經營戰略，收購海外連鎖咖啡企業，借助其在40多個國家近千家連鎖店，一舉打入國際餐飲市場。9天后，證監會發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申報企業情況顯示，狗不理上市進度處于落實反饋意見中。

　　消息甫出，瞬間引發市場熱議，看法褒貶不一，市場猜想包子與咖啡的“中西聯姻”后，“來一杯狗不理拿鐵”是否會是一種新潮流的疑問懸在空中。當然也有聲音認為，這或許是上市前的“炒作”。

　　狗不理方面公開宣稱的出海動機是把高品質的中國本土中餐在最短時間開到國外。近日，21世紀經濟報道記者多方采訪了解到，并購的消息未獲確認，準確的消息是狗不理正與美國一家咖啡企業洽談參股事宜，參股比例尚不詳，但“很小”。

　　 “現在我在國外，七八天后回”，1月15日，狗不理集團股份有限公司董事長張彥森在電話中向21世紀經濟報道記者說，“(合同)談得順，就早回去，談得不順，就晚回去，盡量趕回來參加天津兩會，能參加一天是一天。”

　　17日，狗不理集團辦公室的一位工作人員告訴21世紀經濟報道記者，張彥森已回國，但未告知狗不理參股事宜進展。

　　 “我們還在洽談當中，具體股權比例和數量不方便透露。”18日，狗不理集團股份有限公司副總經理耿靜在接受21世紀經濟報道記者采訪時說。至于是并購還是參股，她也未給出明確的答復。

　　并購OR參股？

　　1月8日，張彥森召集與他私交甚好的天津幾家媒體記者座談暢談企業發展情況。在飯桌上，張隨口透露今年上半年正在謀劃并購海外一家知名咖啡企業，第二天收購消息不脛而走。一位知情人士告訴21世紀經濟報道記者，“當時飯桌上也就六七個人，張彥森說曾在省里一次小范圍會議上說了一下此事，那只股份漲了很多，為了避免節外生枝，還是要保密，但是收購問題不大。”

　　“海外收購確實是有，收購美國一家比較有名氣的咖啡企業，現在還在洽談，收購事宜由張彥森主導。”狗不理集團的一位高層透露向21世紀經濟報道透露，2013年受大環境影響狗不理高端餐飲確實虧損了，但虧損不大。而食品工業比直營店發展要好很多，去年食品工業的營收比上年提高了40.6%。

　　對于海外并購動機，張彥森坦言，他在赴各國進行餐飲文化交流過程中，直觀地感受到中餐在國外中高檔商務餐飲市場占有率太小，且絕大部分以家庭小店為主，在當地主流消費群體中受歡迎程度不高。收購之后狗不理能利用其已有經營網絡和平臺，推動狗不理走出國門。

　　記者采訪發現，狗不理在面對媒體時都明確表示是收購，在面對官方的問詢時卻異常低調，認為報道收購是媒體的誤讀。

　　1月15日，天津市商務委一官員在接受21世紀經濟報道記者采訪時說，天津市商務委和發改委都未收到狗不理海外并購咖啡企業的備案信息，前段時間統計天津企業“走出去”的情況也未有狗不理海外并購的消息。

　　上述官員稱，天津市商務委聯系了狗不理的高管，該高管稱之前在一個小范圍內接受采訪時透露了目前想跟美國一家咖啡公司合作，不是并購是參股，而且參股的股份(比例)很小。

　　 “現在還在洽談當中，根本就沒定下來。但是沒想到隨便一說，參股就變成并購了，后來也有很多記者找他們，但現在他們不想再過多宣傳了。”該官員稱。

　　財富路線圖

　　狗不理背后主人張彥森的個人發家軌跡惹人關注。張彥森出生于1959年，山東人，11歲時，離開老家山東加入天津雜技團。

　　張主要表演項目是扛竿。一位與張彥森同齡的天津雜技團演員向21世紀經濟報道記者透露，1989年在意大利演出結束后，一批臨時外派的演員留在國外沒有跟團一起回國。

　　 “留在國外的四名演員三男一女，張彥森就在其中，因為雜技團當時還是事業單位，雜技團就開大會宣布對他們雙開”，上述人士說，但后來在國外漂了幾年，就又回國內發展了。

　　 “丟了‘鐵飯碗’的張彥森回國后又開了一段時間出租車，在開出租期間拉活，認識了一位房地產老板，就跟著那老板干了一段時間后，自己又下海經商了。”上述與張彥森相熟的人士說。

　　下海后張彥森掘的第一桶金便是廣告行業。1996年，創建了媒體廣告宣傳公司天津開發區永泰文化藝術發展有限公司和天津開發區永泰科工貿有限公司。1998年，成立了天津市森永泰文化藝術發展有限公司。之后，張彥森又創辦了永泰電視購物有限公司、中華燉品酒店、三六三杭州菜酒店和森永泰醫藥有限公司。

　　憑借這一系列的原始資本積累，從2002年開始，張彥森利用天津國有企業改制的機會參股改制后企業。

　　2002年，天津市政府同意，以天津藥材集團公司作為主發起人，以天津同仁堂制藥廠評估后的凈資產與天津有線電視臺、天津市西青經濟開發總公司及自然人張彥森、張彥明兄弟共同出資成立天津同仁堂股份有限公司，注冊資本5000萬，天津市藥材集團公司占股40%，張彥森占股34%，天津有線電視臺占股16%，天津市西青經濟開發總公司和張彥明各占股5%。張彥森擔任副董事長兼總經理。

　　2005年2月，經過153輪競價，天津同仁堂以1.06億元的價格買走天津狗不理包子飲食集團公司國有資產產權，公司更名為天津狗不理集團有限公司。

　　主營公司市值

　　在天津同仁堂拍得狗不理之后不到半年，狗不理就開始了私有化進程。

　　2005年6月，狗不理集團召開臨時股東會達成協議，天津同仁堂將其在狗不理集團中43.17%的出資轉讓給天津市森納爾餐飲有限公司，公司股東由原先的兩方變成了三方。天津市森納爾餐飲有限公司的法定代表人是張彥明。

　　四個月后，天津市森納爾又將43.17%股份轉讓給了張彥森。同年12月20日，天津狗不理集團有限公司職工持股會又將17.83%股份轉讓給張彥森。至此，張彥森在不到一年的時間內就控股了狗不理，占股61%；同仁堂占股39%。

　　最新資料顯示，張彥森占狗不理的股份是45%，高桂琴占股10%，張彥明6%，同仁堂占股39%，上述三自然人存在親屬的關系。

　　記者掌握的一份資產評估材料顯示，2008年8月31日，狗不理資產總額約為2.35億，負債總額1.39億元，凈資產9607.4萬元。最新數據則未見披露。

　　一位知情人士向21世紀經濟報道記者透露，張彥森入主同仁堂、狗不理后，之前起家的企業大部分都已不經營，其資產主要在同仁堂、狗不理和天津森納爾投資有限公司。

　　天津森納爾投資有限公司注冊資本6700萬元，主要以自有資金對商業、房地產行業進行投資。

　　最新資料顯示，天津同仁堂的注冊資本1.1億元，張彥森成為最大股東，占股41%，天津市醫藥集團有限公司占股40%，天津市西青經濟開發總公司占股5%，天津電視臺占股13%，張彥明占股1%。

　　而《天津市醫藥集團有限公司2011年度第一期中期票據募集說明書》顯示，截至2011年3月末，同仁堂總資產44568.7萬元，總負債15986.5萬元，凈資產28582.2萬元。

　　日前，《華爾街日報》報道認為，狗不理所指的咖啡企業最有可能是唐恩都樂(Dunkin‘ Donuts)，唐恩都樂母公司Dunkin’ Brands Group Inc，市值約50億美元。

　　但是，從目前掌握的張彥森的資產狀況而言，狗不理很難完成收購，參股或有可能。

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