? ? ?兼并后的整合難免存在陣痛，這在雅士利上半年的業績上表現明顯

? ? ?(01230.HK)日前發布公告稱，公司擬向張氏國際出售雅士利國際投資100%股權，現金對價2.13億元人民幣。

? ? ?《第一財經日報》記者了解到，雅士利國際投資為雅士利國際的孫公司，該公司的唯一資產為旗下雅士利中國的100%股權，而雅士利中國的主要資產為位于內地汕頭珠港新城的一塊土地，總面積為1.02萬平方米，該物業原計劃用于建設公司國內總部及研發中心。

? ? ?該出售事項預計產生的凈收益為1160萬元人民幣。公司方面對此稱：“公司擬將出售事項的所得款項金額用于新工廠及新研發中心建設，此次出售事項將使公司在其國內總部及研發中心的設立地點上有更廣闊的選擇空間。”

? ? ?通過此項資產處置，處于與大股東整合中的雅士利，可以緩一口氣了。

? ? ?2013年8月15日，蒙牛乳業和雅士利國際聯合發布公告，截至要約收購最后日期，蒙牛獲得31.97億股雅士利股份，占雅士利已發行股本的89.82%。

? ? ?自從蒙牛入主雅士利以來，雙方之間的整合效果就備受業界關注。

? ? ?雅士利披露的信息顯示，公司2014年上半年開始梳理銷售渠道，變革營銷模式；為應對激烈的市場競爭格局，公司開始加大產品折扣力度。

? ? ?兼并后的整合難免存在陣痛，這在雅士利上半年的業績上表現明顯。公司今年半年報顯示，期內實現營收15.46億元，相比2013年同期的21.53億元下降28.2%；凈利潤也從2013年同期的2.94億元下降至2.09億元，同比下降28.9%。

? ? ?從產品業務構成來看，雅士利品牌嬰幼兒配方奶粉產品實現銷售收入人民幣10.30億元，較去年同期下降32.3%，而施恩品牌嬰幼兒配方奶粉產品則實現銷售收入人民幣2.74億元，相比去年同期下降25.8%。另外，營養食品的業績也是下滑的，較去年同期下降9.0%。

? ? ?業績下滑的同時，雅士利面臨的資金壓力也很大。今年半年報顯示，公司截至2014年6月30日的銀行貸款為人民幣5.54億元，(截至2013年12月31日為2.02億元)，須按要求到期償還。另據未經審核的計息銀行貸款期限分布，2014年底前公司需要償還5.08億元短期貸款。

? ? ?乳業專家王丁棉昨日向《第一財經日報》記者分析稱，對于處于交接班中的雅士利而言，業績下滑和出售資產等情況都是很正常的，如果明年還是這樣的局面，就會顯得不太樂觀了。

? ? ?蒙牛去年并購雅士利時，蒙牛計劃在未來繼續保留雅士利原有的團隊；并通過董事會進行管理，保留雅士利獨立運營的現狀。彼時，蒙牛乳業總裁孫伊萍曾透露，雅士利的加入將有效地加強雙方的業務平臺，與蒙牛奶粉業務形成互補。雅士利的團隊在嬰幼兒奶粉行業有豐富管理經驗，并購后蒙牛將保留雅士利的獨立運營平臺，使其保持作為從事奶粉業務的專業公司，未來還將通過引進蒙牛乳業的專業知識以及國際產業合作伙伴，進一步將雅士利發展成為一家更加國際化的奶粉企業。

? ? ?蒙牛乳業相關負責人昨日也向記者表示，并購雅士利后，雅士利在運營上相對獨立，但在渠道、技術等領域也有一定合作。孫伊萍也曾表示，雅士利的加入將有效地加強雙方的業務平臺，與蒙牛奶粉業務形成互補，并為兩家公司的發展帶來顯著的協同效應。對于并購，雅士利董事會主席兼總裁張利鈿也曾認為并購后能夠發揮管理的自主權是他所看重的。

? ? ?那么，雅士利在本身就處于變革中的蒙牛手中，能否實現質的飛躍呢？對此有業內人士分析稱關鍵在品牌梳理、渠道開拓和人力資源利用上。

? ? ?蒙牛總裁孫伊萍日前接受媒體采訪時稱，她來蒙牛做的第一件事是抓質量，第二件事就是重新梳理品牌。“品牌雜亂的一個表現就是廣告語、口號很多，這其實不僅對外界，對于內部員工來說，也讓人很難確認蒙牛品牌代表的價值。”

? ? ?渠道方面，雅士利已經有了一定的思路，即在增加門店鋪貨力度的同時，進一步鞏固和拉升單店銷量。對于城區高銷量母嬰渠道，將進一步加大投入，拓展成母嬰渠道會員店。

? ? ?孫伊萍還對外表示，蒙牛的轉型已經完成了30%，變革成功最重要的因素是人。“如果你不讓自己對這個品牌產生強烈的情感、不能把蒙牛的事業當成自己的事業，你一定融不進來、混不下去！”她如是介紹稱。