? ? 根據公開信息，美團網已經進行過三輪融資，紅杉中國的身影始終相伴。2010年美團上線當年，就獲得紅杉中國A輪1200萬美元的投資；2011年7月5000萬美元的B融融資，投資方為和紅杉中國；今年5月傳聞美團又獲得了3億美金的C輪融資，投資方除了紅杉中國、阿里巴巴外，領投的是泛資本(General Atlantic)。

? ? 最近股權私募領域頻頻出現巨額融資案，美團獲得7億美金融資似乎也不是不可能。但找PE是相對昂貴的融資方式，美團為何不上市？據易觀國際今年8月發布的《中國生活服務O2O市場專題研究報告2014》，到今年上半年，美團已經占團購市場56%的市場份額。

? ? 其創始人王興卻公開表示，2017年前不考慮上市。中國的眾多團購網站中，迄今還沒有哪家上市，此前唯有拉手網曾一度沖擊上市未果。而團購網站鼻祖Groupon上市之后也境遇不佳。2011年這家公司以每股20美元在掛牌交易，截止日前其股價僅為每股8.03美元。今年第三季度，Groupon仍虧損2120萬美元。某團購網站董事長助理解釋說，團購網站不能看交易額，“而要看它的毛利率”，目前美團的毛利率僅為4.75%。

? ? 商業模式驗證仍需時日，只是阻礙團購網站上市浮在水面上的一個理由。也是以虧損的姿態上市的。同業間的相互掣肘更是暗流涌動，拉手網當年撤回IPO就是因為競爭對手的舉報。而團購網站、甚至擴大到電子商務網站都會有的一個風險，就是上市之后可能會受到“洗錢”的質疑。業內人士表示，這也是行業內公開的秘密。

? ? “這個行業是競爭到白熱化的范例，”總部位于上海的一家VC人士稱，真的是恨不得白刀子進紅刀子出。哪家網站先上市，就有可能借助由此而來的品牌影響力而在競爭中占據優勢。當年拉手網被迫撤回IPO，就是因為競爭對手的舉報。2011年末拉手網赴美上市，但2012年6月就被迫撤回上市申請。

? ? 該網站一位已經離職的前高管說，舉報內容是“業務經理給參團企業的銷售負責人回扣”。上述人士說，盡管有這樣的舉報，但當時SEC方面并沒有叫停拉手的上市事宜，“而是承銷商希望企業自查，結果沒有查出什么問題來，卻趕上渾水做空分眾，錯過了窗口期”。

? ? 但據騰訊財經了解到的最新消息，當年對拉手網的舉報，還涉及其平臺存在“洗錢”行為。根據當時的公開報道，湯森路透旗下IFR Asia援引知情人士的話稱，拉手網停止IPO路演的主要原因并不是投資者反應冷淡，而是拉手網必須向SEC澄清有關公司內部會計準則方面的問題。據稱，當時針對拉手網的舉報，僅僅涉及幾萬元的交易。

? ? 之所以會有這樣的舉報，是因為團購網站作為平臺對接很多小商戶，“其中很多都是私下走賬，并不是企業賬戶”。業內人士說，也就是說團購網站和這類小商戶結算時，并不是將錢打入公司賬戶，而是個人賬戶。

? ? 上述業內人士表示，這種情況非常普遍，而其中就存在偷稅、漏稅以及洗錢的可能。在所有團購業務中，這能占到多大比例并不清楚。但“就像我們去吃飯，小餐館老板往往會提出送飲料而不讓開發票一樣”。

? ? 福建一位團購行業的銷售經理便透露，團購網站合作的小商戶，有各種各樣的原因無法正常使用公司賬戶。他以小飯館為例，這家飯館在創立之初辦理了營業執照、衛生許可證等，店鋪轉租流轉時，往往會連證照一同轉讓，“為了避免麻煩和節約成本”。

? ? 但這就在結算時造成了巨大的灰色地帶：這些商戶不能提供對公賬戶，而團購網站也就允許使用私人賬戶進行結算了，因為競爭激烈，需要跑馬圈地。然而不規范的財務結算方式，以及潛在的商業舞弊、洗錢、逃稅等行為，恰恰是美國市場最忌諱的。

? ? 這并不是團購網站上市路上唯一的隱形炸彈。為了爭搶線下商戶、擴大商戶規模和交易流水，團購網站平臺銷售人員還存在對商戶把關不嚴的問題。中央電視臺此前曾對美團外賣、餓了么等進行過曝光，也著重提到了這些公司合作的部分商戶是“黑作坊”，網絡訂餐平臺好評如潮的“美食店”，卻是“黑作坊”。

? ? 這些行業潛規則，是否是團購網站上市路上的攔路虎？電商天使投資人李成東認為，不一定，“阿里巴巴不就上市了么？”何況美團們的VC/PE投資人也不是傻子。