? 身處行業調整的白酒開始掀起混改大潮。記者昨天獲悉，白酒龍頭企業貴州茅臺 (600519)將繼續落實混合所有制改革的發展。茅臺集團混改方向包括：股份公司再融資，其他子公司引進戰略投資者，實現集團控股、其他資本參股、員工入股等。五糧液集團也表示有望減持股份公司股權，且引入戰投、員工持股、薪酬體制改革等措施。白酒企業集體掀起混改浪潮，緣于其所在行業受困的倒逼。而在主業方面，白酒企業使出渾身解數以度過行業的寒冬。
? ? ?茅臺最新混改定向：子公司引戰投、員工持股
? ? ?近日，《投資快報》記者從權威人士處獲悉，白酒龍頭企業貴州茅臺將繼續落實混合所有制改革的發展。茅臺集團混改方向包括：股份公司再融資，其他子公司引進戰略投資者，實現集團控股、其他資本參股、員工入股等。
? ? ?據了解，根據《貴州省國資委監管企業產權制度改革三年行動計劃》的原則，貴州茅臺的控股股東茅臺集團此前已就旗下技術開發、保健酒等子公司引入了戰略投資者，但尚無直接針對上市公司層面的混改實際行動落地。
? ? ?在國資改革、藍籌股行情的帶動下，近期白酒板塊市場走勢向好。以貴州茅臺為例，自“八項規定”、限制三公消費以來，貴州茅臺從歷史最高價232元(前復權)，一度回落至100元附近，近期在混改等消息的刺激下，貴州茅臺在今年首個交易日重回200元關口。
? ? ?茅臺系列酒是混改胎動的新方向。據國酒茅臺營銷有限公司董事長、總經理王崇琳透露，茅臺集團將股份有限公司旗下包括漢醬酒、仁酒、茅臺王子酒、茅臺迎賓酒在內的所有系列酒剝離出來獨立運營，注入即將注冊成立的“貴州茅臺醬香酒營銷有限公司”中。今后貴州茅臺酒銷售有限公司只負責運營貴州茅臺酒及年份酒系列。
? ? ?貴州茅臺系列酒主要指茅臺酒之外的王子酒、迎賓酒等中低端產品，2013年系列酒銷售額為18.65億元，僅占貴州茅臺去年整體銷售額的6%。
? ? ?有接近貴州茅臺的人士透露，加快市場反應速度、降低運營費用是此次成立獨立系列酒銷售公司的核心。“系列酒獨立運作之后，系列酒方面的管理費用、辦公費用、廣告費用成本也將會大幅度降低，以茅臺迎賓酒為例，光包裝環節，以前貴州茅臺股份公司內部的單瓶包裝的人工成本就要將近4元，但市場化運作之下成本才不足一元。”
? ? ?五糧液有望減持引進戰投
? ? ?在茅臺等白酒龍頭企業的帶動下，2015年可謂白酒企業的混改大年。此前，在五糧液(000858)經銷商大會期間，五糧液集團董事長唐橋表示，五糧液成立了改革領導小組，探索頂層設計。改革將從集團至上而下，五糧液也在積極尋求改革。“股份公司就可能涉及國有股的出讓和減持。集團公司對股份公司的持股，今后肯定要減少。”五糧液集團也表示有望減持股份公司股權，且引入戰投、員工持股、薪酬體制改革等措施。
? ? ?“宜賓創藝酒公司是試水混改的舉措。”五糧液方面表示，五糧液正推進混合所有制的改革。
? ? ?日前，五糧液公告顯示，公司擬與三家公司共同出資設立宜賓五糧液創藝酒產業有限公司。創藝酒公司擬總投資1億元，其中五糧液出資4500萬元，持股45%。而據唐橋介紹，非酒板塊發展形勢較好，作為在五糧液之后的集團第二大二級公司，“普什集團大的改革思路已經出來，重點是怎樣去整合資源”。
? ? ?此外，區域白酒業也開始試水混改。近期老白干酒 (600559)“混改”方案終于出爐，自10月20日起停牌的老白干酒于12月1日晚間同時公布非公開發行方案及員工持股計劃(草案)，將通過定向增發的方式分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股。
? ? ?根據老白干酒定向增發方案，公司擬以23.58元/股的價格非公開發行股票不超過3500萬股，預計募集資金總額不超過82,530萬元，將用于償還銀行貸款及補充流動資金，其中償還銀行貸款不超過30,000萬元。
? ? ?值得注意的是，本次參與增發的一機構——匯添富定增37號由老白干酒公司部分優秀經銷商以自籌資金不超過14,770萬元認購，鵬華增發1號由公司部分優秀經銷商以自籌資金不超過14,000萬元認購，均全額用于認購本次非公開發行的股票。匯添富資管計劃則由公司員工持股計劃出資。
? ? ?白酒“觸電” 茅臺不增量
? ? ?白酒企業集體掀起混改浪潮，緣于其行業受困的倒逼。實際上，在主業方面，白酒企業使出渾身解數解困。
? ? ?以貴州茅臺為例，今年以來貴州茅臺已經多次擴大經銷商的隊伍，將專賣店向縣級市場下沉。“今年以來茅臺新增了超過300家專賣店。”上述茅臺內部人士向《投資快報》記者透露。作為目前高端白酒陣營唯一仍能順價銷售的品牌，茅臺今年多次擴大經銷商隊伍以做大銷售盤子，也讓業界普遍關注茅臺未來零售價、甚至出廠價是否有下行的風險。
? ? ?不過，有茅臺人士向媒體否認了放量一說。“茅臺酒明年不會增量。”該人士還透露，2015年貴州茅臺不會降低出廠價，也不會對經銷商給予補貼和返點。至于高端酒的未來走向，上述茅臺內部人士認為，在當前情況下，高端酒的消費頻率、單次消費量將會減少。
? ? ?此外，在消費者擁抱互聯網的浪潮下，茅臺還正在加大“觸電”力度。去年12月，茅臺宣布其招商銀行網上商城茅臺旗艦店正式開業。和以往進入電商渠道不同，此次茅臺甚至針對招商銀行這個渠道推出定制新品“百年輝煌”茅臺酒。 據了解，“百年輝煌”茅臺酒規格為500ML/瓶，零售價為1999元每瓶，零售價兩倍于53度飛天茅臺。
