同是垂直電商平臺，一個(gè)是紅杉現(xiàn)在追隨的資本，一個(gè)是紅杉曾經(jīng)追隨的資本，唯品會的情況似乎同麥考林截然不同。唯品會于2012年3月23日登陸紐交所、發(fā)行價(jià)為6.5美元，截至記者發(fā)稿前，其股價(jià)已經(jīng)上漲至25.4美元，市值增加近3倍。

    2012 年四季度的業(yè)績逆襲使其成為中國垂直電商中首家盈利的公司。在業(yè)界看來，唯品會走“小而美”的模式，專注品牌折扣，避開了和綜合性電商平臺的“近身肉 搏”，更是抓住了服飾高庫存的契機(jī)。隨著訂單量、用戶規(guī)模的增長，唯品會在服裝閃購領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度逐漸形成。但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，其模式容易復(fù)制和超越，或 會很快觸及增長的天花板。

    首家盈利垂直電商

    相對于剛剛發(fā)布低迷業(yè)績的麥考林，唯品會的表現(xiàn)顯然讓人眼前一亮。日前，唯品會發(fā)布了截至2012年12月31日的第四季度未審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2012年第四季度，唯品會凈營收同比增長184.8%至2.996億美元；首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，凈利潤630萬美元，上一年同期凈虧損則是6350萬美元。

    在唯品會公布了第四季度報(bào)后，奧本海默大幅上調(diào)唯品會目標(biāo)價(jià)，由此前的15美元上調(diào)至30美元，并維持該股“跑贏大盤”評級。

    早 期的唯品會，曾借用法國VentePrivee和美國Gilt的奢侈品打折銷售模式，單一制訂單寥寥，上線數(shù)月后，唯品會即時(shí)調(diào)整為二三線服裝品牌銷售， 定位于二三線市場的人群。在業(yè)內(nèi)人士眼中，從奢侈品網(wǎng)購轉(zhuǎn)型中低端品牌的閃購模式，唯品會確實(shí)依靠其獨(dú)特的模式走出了一條“小而美”的電商道路。

    中 投顧問流通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，垂直電商主要是兩類，一種是B2C，另一種是平臺。“唯品會之所以做得好，是因?yàn)樗龅腂2C是和 平臺電商類似的，和它的定位有關(guān)。”他指出，唯品會專注品牌折扣，是銷售低價(jià)正品的平臺，滿足了消費(fèi)者在性價(jià)比上的需求。此外，2012年鞋服廠商較大的 去庫存壓力給唯品會提供了機(jī)會。

    在中國電子商務(wù)研究中心研究員莫岱青看來，在銷售品類上，唯品會避開了3C、圖書等行業(yè)，主打服裝領(lǐng)域，和京東、當(dāng)當(dāng)?shù)染C合性平臺存在差異性，不至于落入價(jià)格戰(zhàn)的怪圈。

    此外，低庫存壓力也是其一大特點(diǎn)。分析人士指出，唯品會不需要買斷，雖然退貨率高于普通電商，但未銷售完的商品和退貨可以退還給供應(yīng)商，保證了唯品會幾乎沒有庫存風(fēng)險(xiǎn)。

    隨著訂單量、用戶規(guī)模的爆發(fā)式增長，唯品會在服裝閃購領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度逐漸形成。莫岱青認(rèn)為，這將為其帶來渠道上的影響力，而后續(xù)亦會有更多品牌與之合作，唯品會在議價(jià)上的優(yōu)勢也會提高。

    “小而美”模式容易復(fù)制

    唯品會自上市初到現(xiàn)在，業(yè)界對其的質(zhì)疑一直存在。唯品會的經(jīng)營方式引發(fā)了行業(yè)對閃購模式的關(guān)注，也出現(xiàn)了不少對該模式質(zhì)疑的聲音，甚至認(rèn)為這一模式容易復(fù)制和超越。

    有分析人士指出，未來唯品會成長道路上將會面臨強(qiáng)大的競爭對手，或會很快觸及增長的天花板。由于服裝是網(wǎng)購的第一大品類，幾大綜合平臺都會把服裝作為核心業(yè)務(wù)來對待，目前唯品會的規(guī)模尚小，隨著后續(xù)的不斷擴(kuò)張，唯品會或?qū)⒊蔀榫C合平臺的競爭對象。

    在申正遠(yuǎn)看來，電子商務(wù)的競爭是極為殘酷的，但是唯品會定位清晰，品牌折扣存在市場，廠商、消費(fèi)者都有需求，有一定的發(fā)展前景，但是在成長速度、提升空間等方面還需要持續(xù)關(guān)注。

    申正遠(yuǎn)對記者表示，其贊同唯品會后續(xù)會遇到盈利天花板的說法。廠家?guī)齑娴南陆底罱K會影響可供消費(fèi)者選擇的產(chǎn)品，但所謂的天花板目前還不會出現(xiàn)，其上升的空間仍存在。但由于是專注存貨處理，即使保持增長的勢頭，“盈利能力可能有一定的限制。”

    不過，唯品會董事長兼CEO沈亞此前向媒體表示，其從事的屬于折扣零售市場，而這一市場無比巨大，且服裝的庫存市場永遠(yuǎn)存在，并不擔(dān)心服裝行業(yè)的“天花板效應(yīng)”。

    申正遠(yuǎn)認(rèn)為，電商經(jīng)營成功無非兩條路，一是大而全、規(guī)模取勝，第二個(gè)就是精細(xì)化、細(xì)分市場路線，而唯品會屬于精細(xì)化市場的路線。

    在業(yè)界分析看來，依靠品類的個(gè)性化而建立起模式差異化的唯品會，盈利并不能代表垂直電商的“逆襲”。垂直電商燒錢換流量的模式在目前的市場環(huán)境下難以為繼，同時(shí)營銷運(yùn)營成本居高不下、市場份額不斷被綜合平臺電商侵蝕，垂直電商今年面臨的日子仍然不會好過。

    而自去年底以來，國內(nèi)垂直電商行業(yè)壞消息也是不斷。對于今年垂直電商的發(fā)展情況，莫岱青亦認(rèn)為不會太好，且后續(xù)將會有更多的兼并和整合。