該消息稱，阿里巴巴集團當前計劃向承銷商支付至少1.1%的募集資金總額作為傭金。按照阿里巴巴集團的估價計算，該公司可能通過首次公開招股募集到180億美元資金，這也就意味著承銷商們將能夠獲得近2億美元的傭金。盡管阿里巴巴集團將在紐約上市，但卻采用了這種在香港非常普遍的激勵模式。中國農業銀行上市時就采用過這種方式。

 

　　在美國的首次公開招股中，企業通常會將多數傭金支付給一家或兩家主承銷商，而且分成也會事先確定。美國圣母大學金融學教授蒂姆·羅福蘭(Tim Loughran)就此表示，這種安排反映出投行在企業的首次公開招股進程中占據的主導地位。這種模式還有可能導致投行因為利益誘惑，而在首次公開招股中服務于其他群體的利益：例如，經常參與首次公開招股新股申購的基金經理可能希望以盡可能低的價格申購該股。

 

　　羅福蘭說，“高質量的工作應當得到獎勵，所以這種做法非常積極。像阿里巴巴集團這樣的公司更加強勢，所以他們可以不受投行的約束，始終在談判中占據主導。而對美國的多數首次公開招股而言，情況恰好相反：投行才是真正的主導。”

 

　　1.1%傭金

 

　　消息人士稱，馬云領導的阿里巴巴集團管理層選擇通過績效激勵的方式，將所有承銷商的利益與阿里巴巴首次公開招股的成功捆綁在一起。據悉，阿里巴巴集團首次公開招股的傭金結構尚未制定完成，在首次公開招股之前仍有可能發生變動。

 

　　該消息還透露，阿里巴巴集團預計最快將于本月向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書。直到上周，阿里巴巴集團也未確定將在紐交所或是納斯達克證券交易所掛牌交易。

 

　　雖然阿里巴巴集團沒有透露將通過首次公開招股募集多少資金，不過消息人士稱，這家公司可能將發行大約12%的股本。按照今年2月市場分析師給出的1530億美元的估值計算，阿里巴巴集團將募集180億美元的資金。

 

　　業績飆升

 

　　雅虎周二發布的財報披露了阿里巴巴集團2013年第四季度的財務數據。信息顯示，阿里巴巴集團第四季度凈利潤達到13.6億美元，較上年同期增長了110%;營收為30.58億美元，較上年同期增長了66%。阿里巴巴集團業績的飆升，可能會進一步提升這家公司的估值。雅虎目前是阿里巴巴集團的大股東之一，持有該公司24%的股權。

 

　　在阿里巴巴集團的業績曝光之后，投資公司B. Riley & Co.的分析師薩米特·辛哈(Sameet Sinha)便把阿里巴巴集團的估值從1300億美元上調至1800億美元。受阿里巴巴集團業績飆升的推動，雅虎股價在周三上漲了6.26%;阿里巴巴集團第一大股東，持有公司37%股權的軟銀股價在東京證券交易所上漲了近9%。

 

　　消息人士稱，依據當前的計劃，約有30%的首次公開招股傭金將會被放入獎金池，等到交易完成后由阿里巴巴決定分配方案。五家承銷商在阿里巴巴集團的首次公開招股中扮演著重要角色，它們分別是瑞士信貸、德意志銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利。消息人士稱，上述五家投行有望獲得大部分的激勵獎金。花旗集團也將擔任承銷商，今后還有可能增加其他投行。截至目前，阿里巴巴集團、各大投行及美國的兩家證券交易所均對此報道未予置評。

 

　　激勵投行

 

　　與美國投行通常都會爭奪所謂的首席證券承銷商位置不同，對所有財務顧問一視同仁這種做法在亞洲非常普遍。得到這一位置的投行名稱將被印在招股書的左上角，并將負責為公司最重要的決策提供咨詢建議。

 

　　據熟悉投行業務的消息人士稱，上市公司通常都會把募集資金總額的0.5%至1%作為獎金發放給投行。據悉，在上月哈爾濱銀行進行首次公開招股時，除了支付1.5%的傭金之外，該銀行還從募集到的11億美元中拿出0.5%作為績效傭金發放給投行。

 

　　野村證券前股權資本市場主管菲利普·埃斯皮納斯(Philippe Espinasse)表示，“自由決定的績效獎金很有幫助，可以在首次公開招股完成之前讓投行忙個不停。”

 

　　Facebook的傭金

 

　　消息人士稱，農業銀行2010年進行首次公開招股時，就從香港的募集資金中拿出大約4800萬美元作為績效獎金。該公司當時從香港融資121億美元，并從上海融資100億美元。

 

　　彭博社的統計數據顯示，1.1%的傭金遠低于美國承銷商今年在首次公開招股中獲得的平均4.2%的傭金。不過為了未來業務考慮，投行方面有時也會在較為高調的首次公開招股中收取較低的傭金。Facebook在2012年進行160億美元的首次公開招股時，便向承銷商支付了1.1%的傭金。當時共有33家投行參與了Facebook的首次公開招股，摩根士丹利擔任領導角色，他們共計獲得1.76億美元傭金。

 

　　阿里巴巴集團在3月16日宣布，該公司將啟動在美進行首次公開招股的程序。在此之前，阿里巴巴集團未能說服港交所修改政策，準許該公司的“雙層股權結構”，從而保證以馬云為首的管理團隊對公司的控制權。港交所當時曾表示，這樣的股權結構違反了現行的“一股一票制”。

 

　　消息人士透露，負責阿里巴巴集團首次公開招股的主承銷商被安排了不同的工作。這些工作包括起草招股說明書、展開法律和財務盡職調查、與股東溝通等。特定的工作將讓投行更為輕松的獲得績效傭金。