? ? ?從現(xiàn)已披露的蘇寧云商、國美電器半年報(bào)和京東二季報(bào)看，京東上半年的收入已經(jīng)反超兩位“老大哥”，而國美電器的“塊頭”雖然最小，但凈利潤卻最高，積極向O2O(線上線下融合)轉(zhuǎn)型的蘇寧云商則仍在變革與減虧中跋涉。

? ? ?京東收入反超

? ? ?當(dāng)年超越百貨公司的蘇寧、國美，如今正被超越，因?yàn)榫〇|站上了互聯(lián)網(wǎng)的“臺(tái)風(fēng)口”。2014年上半年，蘇寧營業(yè)收入511.5億元，同比下跌7.89%;國美(上市部分，下同)收入291.2億元，僅約為蘇寧的五分之三，但同比增長7.4%;京東的收入增長更驚人，今年只是第二季度的收入已達(dá)到630億元，同比增長107%。

? ? ?蘇寧對收入負(fù)增長的解釋是，去年節(jié)能惠民政策帶來了國內(nèi)家電市場銷售的高基數(shù)，今年上半年家電市場疲軟。而國美通過強(qiáng)化“低價(jià)”形象，拉動(dòng)門店收入增長，同時(shí)以聯(lián)營方式，接手物美、聯(lián)華等百貨超市的家電零售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入增加。縱使大環(huán)境不理想，電商是家電零售市場中成長最快的渠道，京東成為受益者，收入翻倍增長，實(shí)現(xiàn)反超。

? ? ?需要說明的是，家電零售仍是蘇寧、國美收入的“大頭”，但是京東已經(jīng)搭建了成熟的開放平臺(tái)，家電零售只是京東收入的一部分。從這點(diǎn)看，不完全具有可比性。

? ? ?此外，蘇寧稱，今年是O2O戰(zhàn)略的執(zhí)行年，一季度收入下滑，受到內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整磨合的影響，二季度收入已經(jīng)與去年基本持平，并實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，目前已進(jìn)入從彎道到直道的加速期。而國美則表示，上半年收入增加主要靠同店增長，下半年電商、店中店、二三級市場新開店將成為“三個(gè)新的增長點(diǎn)”。

? ? ?國美利潤領(lǐng)先

? ? ?從利潤來看，蘇寧、京東都處于虧損狀態(tài)，而國美則保持了毛利率和凈利潤的持續(xù)增長。

? ? ?2014年上半年，蘇寧凈利潤為虧損7.55億元，同比下降202.93%;國美凈利潤同比大幅增長115.2%，至6.9億元。而京東2014年第二季按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損5.825億元，去年同期凈虧損為2830萬元，凈虧損增加主要源于與騰訊戰(zhàn)略協(xié)議中所涉及的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)收購帶來的無形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。

? ? ?蘇寧稱，虧損主要是收入和毛利率下降造成，去年收購的視頻網(wǎng)站PPTV今年上半年處于調(diào)期期也帶來了8000多萬元的虧損額。

? ? ?在三巨頭中，目前國美的毛利率最高。今年上半年，國美的綜合毛利率從去年同期的18.3%增加至18.8%，凈利潤率同比增長1.2個(gè)百分點(diǎn)至2.4%，國美電器總裁王俊洲認(rèn)為，這得益于高毛利的差異化產(chǎn)品占比達(dá)30%，且?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)更快;而蘇寧的毛利率同比下跌0.37個(gè)百分點(diǎn)，為15.06%;京東的毛利率則只有國美、蘇寧的一半，大約為7%。

? ? ?與此同時(shí)，蘇寧的費(fèi)用率在上升，國美的費(fèi)用率在下降。今年上半年，國美總費(fèi)用率同比下降約0.8個(gè)百分點(diǎn)至16.3%;而蘇寧的總費(fèi)用率則上升2.85個(gè)百分點(diǎn)，至16.32%。蘇寧解釋說，引進(jìn)專業(yè)人才和提升員工薪資，同店收入下滑帶來租賃費(fèi)率增加，物流項(xiàng)目投入帶來折舊增加，廣告投放力度加大等，是費(fèi)用率上升的原因。

? ? ?從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額看，今年上半年，蘇寧為8.39億元，同比下跌69.22%;而國美則高達(dá)32.77億元，比去年同期的15.09億元大幅提升。

? ? ?可見，就經(jīng)營質(zhì)量而言，國美持續(xù)改善;蘇寧正在承受投入加大、效益待轉(zhuǎn)化的“轉(zhuǎn)型陣痛”之中;京東則延續(xù)互聯(lián)網(wǎng)公司的“玩法”，“賠本”賺用戶和流量，做大了再說。

? ? ?蘇寧國美異同

? ? ?京東的迅速崛起，堅(jiān)定了蘇寧O2O轉(zhuǎn)型的決心，國美今年下半年電商業(yè)務(wù)也將提速。向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，蘇寧與國美在相同之處，也有明顯的路徑差異。

? ? ?蘇寧更加激進(jìn)。今年上半年，蘇寧易購實(shí)現(xiàn)商品銷售收入82.82億元(含稅)，雖同比有所下滑，但穩(wěn)居國內(nèi)電商第三位，僅次于天貓和京東。截至2014年6月底，蘇寧會(huì)員總數(shù)達(dá)1.31億，其上半年首次注冊會(huì)員新增1858萬。通過自營與平臺(tái)結(jié)合，蘇寧的商品SKU總數(shù)達(dá)400萬，蘇寧平臺(tái)上的商戶總數(shù)達(dá)8076家(其中上半年引入商戶3975家)。

? ? ?國美的電商業(yè)務(wù)起步較慢。今年上半年，線上線下采購、物流資源整合后，國美在線的電商業(yè)務(wù)開始重新發(fā)力，同比增長53.8%，其中二季度同比增長64.8%，但國美并未透露具體電商收入金額。國美目前線上、線下的會(huì)員近1億。據(jù)艾瑞的統(tǒng)計(jì)，國美在線在國內(nèi)電商市場的份額，從今年一季度的1.4%，快速提升至二季度的2%，超越亞馬遜、當(dāng)當(dāng)，排名第五位。目前，國美在線開放平臺(tái)有5000個(gè)商家，商品SKU總數(shù)200萬。

? ? ?不過，與京東相比，蘇寧、國美的電商體量依然相去甚遠(yuǎn)。當(dāng)然，用戶數(shù)量目前還是蘇、美為多，京東的季度活躍用戶由2013年第二季度的1960萬同比增長94%，至2014年第二季度的3810萬。因此，在發(fā)展電商的同時(shí)，國美、蘇寧都要用活線下門店這張牌，推動(dòng)門店的互聯(lián)網(wǎng)化改造。

? ? ?截止今年6月底，蘇寧在中國大陸、香港、日本共有門店1623家，其中在中國大陸的門店數(shù)量今年上半年負(fù)增長。蘇寧認(rèn)為門店是其O2O模式的重要一環(huán)，門店互聯(lián)網(wǎng)化運(yùn)營有三方面：一是展示、支付、物流、服務(wù)等環(huán)節(jié)優(yōu)化，提升用戶體驗(yàn);二是員工有效掌握互聯(lián)網(wǎng)工具，在用戶發(fā)展、信息溝通、客戶營銷與售后服務(wù)上進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、方法摸索;三是員工激勵(lì)授權(quán)體系上優(yōu)化，提升員工線上線下協(xié)同的意識(shí)。

? ? ?國美上市部分有門店900多家，整個(gè)集團(tuán)的門店數(shù)量也在1500-1600家左右。互聯(lián)網(wǎng)化改造，一是WIFI全覆蓋，方便智能產(chǎn)品體驗(yàn)，以及用戶比價(jià);二是也將逐步實(shí)現(xiàn)國美在線商品在門店的虛擬經(jīng)營。

? ? ?移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，是蘇寧、國美都看好的彎道超車機(jī)會(huì)。今年上半年，蘇寧、國美APP端銷售收入在其電商收入中占比均為20%;不過京東更高，二季度移動(dòng)端渠道完成訂單量約占總完成訂單量的24%。京東憑借與騰訊的戰(zhàn)略合作關(guān)系，已開通微信接口，當(dāng)然轉(zhuǎn)化為移動(dòng)電商的收入尚需時(shí)日。這三巨頭今年都積極發(fā)展虛擬運(yùn)營商業(yè)務(wù)，欲搶占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的先機(jī)。

? ? ?蘇寧、國美也有明顯的差異，前者偏“重資產(chǎn)”，后者走“輕資產(chǎn)”路線。以物流為例，京東斥巨資打造物流基地，在上海打造的“亞洲一號”物流中心已于6月試運(yùn)行;蘇寧在物流建設(shè)的投入上也是不惜重金，全國21個(gè)城市物流基地投入運(yùn)營，15個(gè)城市物流基地在建，另外23個(gè)城市物流基地落實(shí)選址。無論京東還是蘇寧，都把物流作為開放平臺(tái)的重要支持手段以及未來競爭的焦點(diǎn)，蘇寧已成立獨(dú)立的物流公司。國美雖也在發(fā)展物流，但不強(qiáng)調(diào)自建，國美在線開放平臺(tái)，物流支撐也不一定非由國美方面提供，可依托社會(huì)資源解決。

? ? ?另一個(gè)例子是開店與售后，國美采取了“隱性擴(kuò)張”、在百貨超市開“店中店”的模式，蘇寧沒有采取這一方式。售后方面，蘇寧要打造自己的售后服務(wù)體系，國美也側(cè)重整合社會(huì)資源。按此思路，蘇寧互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的布局更寬、更廣，繼去年收購視頻網(wǎng)站PPTV后，今年又收購了團(tuán)購網(wǎng)站“滿座網(wǎng)”。

? ? ?這也正是蘇寧投入大、攤銷大，國美投入相對節(jié)制、更重視收入與成本的平衡。蘇寧剛公布員工持股方案，1200名中高層員工，將可獲得認(rèn)購蘇寧股東的機(jī)會(huì)，涉及資金5.5億元，這是蘇寧凝聚員工打贏轉(zhuǎn)型戰(zhàn)的重要策略之一。

? ? ?互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代瞬息萬變，未來蘇寧、國美和京東之間的競爭格局仍在演變。