近兩年來，移動游戲市場的持續升溫引發了資本的躁動，無論是財務型運作，還是資本型運作，并購還是出售，都十分活躍。A 股市場上更是掀起了一波進軍手游的浪潮，通過入股與并購，眾多“外門漢”紛紛傍上手游概念，股價往往一飛沖天。來自艾瑞的分析稱，A股非行業內上市公司并購，已成為大部分產業資本退出游戲公司的方式。

 

　　相關上市公司一覽

 

　　資本持續看好手游行業，被并購的手游公司也大多描繪了靚麗的業績前景，給出了大幅增長的業績承諾。然而，現在看來，國內手游行業發展形勢的變化恐怕讓很多承諾難逃畫餅之嫌。

 

　　手游行業競爭激化

 

　　歷經近四年的爆發增長期后，中國智能手機市場正遭遇大幅度的下滑。工信部電信研究院12月發布的最新監測報告顯示：從1月至11月，智能手機出貨量為3.5億部，同比降幅達到8.2%。這意味著，手機網民的增速已開始出現下降，智能手機增長帶來的手游行業用戶紅利正逐漸消失。

 

　　最新發布的《2014年中國游戲產業報告》顯示，2014年，中國移動[微博]游戲市場實際銷售收入達到274.9 億元，同比增長145%;移動游戲市場占有率達到24%，比2013 年上升了10.5個百分點。而游戲行業老大騰訊控股公布的第三季度財報顯示，網絡游戲收入113.24億元，環比增速僅為2.2%。其中，移動游戲收入為26億元，相比上一季度減少達4億元，騰訊對此解釋稱受蘋果App Store政策變動影響。但龍頭的業績下滑無疑為整個手游行業的前景蒙上了陰影。

 

　　在近日落幕的2014年游戲產業年會上，中國手游娛樂集CEO肖健表示，手游行業“轉折在即”。2014年巨頭們開始全面轉向手游市場，可以預見，2015年手游市場將迎來更為慘烈的競爭。傳統的游戲巨頭，擁有積累優勢，對于曾經依靠準確把握市場機遇得以崛起的新興手游公司，產生了巨大的競爭壓力。此外，對游戲品質提升的要求、研發投入和市場推廣成本等都在增大。

 

　　數據顯示，手游行業目前已有超過1.5萬家手游廠商，每天200款新游等著上線，手游的成功率從2013年的2～3%，下降到 0.1%-0.2%，產品同質化競爭嚴重。重度游戲在2014年Q4開始涌現，3D游戲不斷增多，傳統游戲巨頭和有游戲研發積累的優勢公司在這方面有著先天優勢。2015年中小手游公司或將大量消失。

 

　　業績承諾恐難兌現

 

　　A股市場對移動游戲的投融資活動通常有三種目的：一是投資方依靠游戲業務贏利，通過收購多家移動游戲公司，形成以自身為核心的產業生態圈;二是非游戲業務型公司的跨界投資，主要因為看好移動游戲市場短期內快速增長的爆發力，希望通過移動游戲業務贏利，甚至幫助母公司扭虧為盈;三是通過入股移動游戲公司或出售移動游戲公司的方式，拉高股票價格并且美化財務業績。此類公司主要根據自身贏利狀況進行決策，難以判斷其是否會長期支持移動游戲業務的發展。

 

　　雖然有著不同目的，但較為相似的是，收購的目標移動游戲公司很多都是中小手游企業。而為了獲得高估值，移動游戲公司常常給出超乎想象的業績承諾。從國內手游行業即將面臨的新常態來看，這些業績承諾恐怕大部分難以兌現。

 

　　在充斥嚴酷競爭的手游市場，對于大部分手游公司來說，生存或許才是第一要務。而支撐起高估值的業績承諾恐成A股相關公司的“南柯一夢”。