過(guò)去20年，中國(guó)的超高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直受到很多國(guó)家的艷羨，同時(shí)也令其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體立志效仿。出口激增和政府主導(dǎo)的密集投資推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并使得中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

　　顯然，支撐大規(guī)模的基建和市政項(xiàng)目需要充裕的資金，而這些資金不外乎來(lái)源于政府本身的財(cái)政撥款、銀行貸款以及政府發(fā)債。目前，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。一些外媒對(duì)此更是“憂心忡忡”，直言中國(guó)地方債嚴(yán)重透支，不可持續(xù)。

　　那么，中國(guó)政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否真的到了瀕臨失控的邊緣

　　通常情況下，衡量政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際上有三大指標(biāo)：負(fù)債率、政府外債占GDP的比率、債務(wù)率和逾期債務(wù)率。去年夏天，中央政府啟動(dòng)了政府性債務(wù)審計(jì)。此次發(fā)布的審計(jì)公告顯示，我國(guó)政府性債務(wù)的這三項(xiàng)指標(biāo)均處于控制標(biāo)準(zhǔn)參考值范圍內(nèi)。情況不算太糟，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。當(dāng)然，雖不必“談債色變”，但也要防患于未然。近年來(lái)，中央在加強(qiáng)政府性債務(wù)管理方面也一直在努力：政府性債務(wù)管理制度在逐步完善;債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施在不斷強(qiáng)化;地方政府融資平臺(tái)公司償債能力也有所增強(qiáng)。

圖一

　　應(yīng)當(dāng)看到，即便在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，政府負(fù)債運(yùn)作也是很普遍的現(xiàn)象，有些國(guó)家的負(fù)債率還相對(duì)較高。比如，2010年以來(lái)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的歐洲五國(guó)，2011年負(fù)債率為：希臘135.4%、意大利117.8%、愛(ài)爾蘭96.2%、葡萄牙91.1%、西班牙74.0%;2012年美國(guó)負(fù)債率為106.5%，日本為237.9%。不久前，美國(guó)聯(lián)邦政府還因舉債問(wèn)題無(wú)法達(dá)成共識(shí)連續(xù)關(guān)門(mén)16天。但政府負(fù)債也不是隨心所欲的，必須得有一個(gè)前提條件，就是這些債務(wù)都是正當(dāng)?shù)摹Ｎ覈?guó)的政府性債務(wù)資金大多用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、災(zāi)后重建、環(huán)境保護(hù)等方面，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善民生等方面發(fā)揮了重要作用。

?圖二

　　目前，內(nèi)地居民的儲(chǔ)蓄率很高，中央政府的債務(wù)水平也較低，因此有足夠空間去解決地方債的問(wèn)題。

　　近幾年，為了加快經(jīng)濟(jì)增速，一些地方政府想盡辦法來(lái)擴(kuò)大招商引資的力度，鼓勵(lì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，舉債投資建設(shè)。由于對(duì)地方政府缺乏必要的制度規(guī)范和有效監(jiān)管，地方政府形成了多頭、無(wú)序的融資局面，顯性和隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)越來(lái)越嚴(yán)重，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。而國(guó)民經(jīng)濟(jì)三十余年的快速增長(zhǎng)，無(wú)論中央還是地方政府綜合財(cái)力的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭并未減弱，從地方政府的債務(wù)償還能力來(lái)看，總體上我國(guó)地方政府性債務(wù)負(fù)擔(dān)還沒(méi)有超出其償還能力。

　　顯然，決策層現(xiàn)在對(duì)GDP增速的認(rèn)識(shí)也已經(jīng)有了主動(dòng)改變，強(qiáng)調(diào)不再簡(jiǎn)單以GDP增長(zhǎng)論英雄，努力實(shí)現(xiàn)質(zhì)量效益提高而又不會(huì)帶來(lái)后遺癥的增長(zhǎng)。中組部更是明確規(guī)定“把政府負(fù)債作為政績(jī)考核的重要指標(biāo)”。

　　任何改革都不可能一蹴而就。地方債務(wù)是經(jīng)過(guò)多年累積而形成的，債務(wù)余額也必然將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)逐漸償還。雖然當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將為債務(wù)償還提供根本保障。而且，地方債風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)到底還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的一些反應(yīng)，只要采取正確的防范措施，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)完全可控并不可怕。