?上周美聯儲利率決議會后聲明中顯示，就業市場進一步改善，有理由充分相信通脹重返2%的時候將進行加息，重申就業閑置問題將會消退，重申繼續緊?密監察通脹走勢。這里面包含著兩層意思：第一是年內將實現充分就業，第二通脹預期的走勢將決定美聯儲加息的時間結點。也就是說美國的核心CPI及核心?PCE將是美聯儲在近期內最為關注的指標，市場對這兩個指標的敏感度從“高”提升至“極高”級別。

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美國通脹數據曲線圖（藍色線：核心CPI；紫色線：核心PCE；綠色線：CPI；紅色線：美國利率）

　　從上圖可以看出，美國上個月公布的核心CPI值為1.6%，是略微下降的趨勢；上個月公布的核心PCE值為1.3%，亦是略為下降的趨勢。

　　通脹是美聯儲加息的關鍵指標

　　美聯儲主席耶倫在上周利率決議后的新聞發布會上表示，美聯儲不想在加息的問題上操之過急，其中的原因也是通脹數據并沒有到達非要加息的地步，那?么如果核心CPI及核心PCE連續兩個月拐頭向上，且核心CPI達到1.8%及以上水平，美聯儲就會作出第一次升息的決定。當然，如果核心CPI及核心?PCE是順勢向下，那么市場對美聯儲的加息熱情將會被冷卻，美元多頭將被迫暫時離開市場，非美貨幣將展開一輪反彈行情。

　　近期美聯儲官員對通脹的看法

　　美聯儲主席耶倫認為，未見任何跡象顯示通脹將突破2%，美國通脹率近期將進一步下行，預計通脹率未來2-3年時間升向2%的水平。近期的低通脹是暫時現象，美聯儲將嚴密監控通脹走勢。

　　紐約聯儲主席杜德利認為，基于市場措施的通脹率當前偏低，通脹率料在未來一段時期低于2%，提前加息面臨的風險高于稍晚加息。

　　芝加哥聯儲主席埃文斯認為，預計美國核心通脹率要到2018年年底才能接近2%，若油價下跌拉低通脹預期，將產生很多問題，對通脹過低表示擔憂，延遲加息利于提高通脹率。

　　舊金山聯儲主席威廉姆斯認為，關注潛在通脹率趨勢很重要，核心通脹率相對穩定，預計2016年年底通脹率將達到2%。

　　堪薩斯聯儲主席喬治認為，許多跡象顯示通脹將開始上升，美國當前物價處于穩定階段，多數抑制通脹的因素都是暫時性的。

　　昨晚，美聯儲副主席費希爾指出，美國的貨幣政策仍然極為寬松，美聯儲正在檢視美元走強及油價下跌帶來的影響，美國的通脹水平受到了過渡性沖擊，美元不會永遠地處于上漲模式，利率上漲并不會阻礙美國經濟增長，將由數據決定加息時間，可能有正當理由在2015年底前加息。

　　今晚公布的核心CPI預期穩定在1.6%

　　今晚北京時間20:30將公布美國2月份CPI數據，市場預期2月份的CPI年率穩定為-0.1%，核心CPI穩定在1.6%。若如市場預期或?差于預期，那么黃金及非美將沿著現在的路線反彈或者反應平淡，反之如果好于市場預期，那么黃金與非美的反彈將受到考驗。現在市場的步調依然是非美處于反彈?階段，美元的上漲尚未結束，這一點可以從美國與它國的貨幣政策相左得出，另外一點就是美聯儲對美元的強勢暫無顧慮，所以暫無逆向改變的線索。

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